二、我國(guó)突破節(jié)能減排投融資障礙的方式應(yīng)不同于發(fā)達(dá)國(guó)家

　　發(fā)達(dá)國(guó)家成功地以設(shè)定排放總額并允許排放配額交易的機(jī)制來推動(dòng)節(jié)能減排，應(yīng)對(duì)氣候變化。但是，這種交易機(jī)制不適合我國(guó)現(xiàn)階段的情況。

　　以工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能為例，大量的節(jié)能減排項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在我國(guó)每形成年一噸標(biāo)準(zhǔn)煤節(jié)能能力平均需投資2000元，年節(jié)能收益平均約為1500元。靜態(tài)投資回收期在1-5年的各類節(jié)能項(xiàng)目廣泛存在于工業(yè)系統(tǒng)中，按平均壽命10年計(jì)，其內(nèi)部收益率分別是100%、49%、31%、21%和15%。我國(guó)現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)的節(jié)能技術(shù)改造(不包括結(jié)構(gòu)調(diào)整)年節(jié)能潛力約為5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，投資機(jī)會(huì)近1萬(wàn)億元。而從世界碳貿(mào)易的價(jià)格(發(fā)達(dá)國(guó)家購(gòu)買一噸現(xiàn)貨二氧化碳排放權(quán)需16歐元左右)可知，發(fā)達(dá)國(guó)家節(jié)能減排項(xiàng)目平均收益無(wú)法覆蓋投資成本，其內(nèi)部收益率小于零。這是我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家極其重要的區(qū)別。

　　我國(guó)節(jié)能減排收益情況與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，我國(guó)節(jié)能減排具有凈收益而發(fā)達(dá)國(guó)家為凈支出。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家的排放權(quán)交易機(jī)制的實(shí)質(zhì)是"成本交換"，而我國(guó)由于存在著大量高回報(bào)的節(jié)能項(xiàng)目，應(yīng)實(shí)行"投資優(yōu)化"的模式。

　　三、發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設(shè)"碳券基金"，推動(dòng)節(jié)能減排投資進(jìn)入資本市場(chǎng)

　　專家們認(rèn)為，我國(guó)要突破節(jié)能減排投融資障礙，必須進(jìn)行金融創(chuàng)新，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為節(jié)能項(xiàng)目提供多渠道、多模式的投融資服務(wù)，并且由國(guó)家提供部分風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。目前，發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設(shè)"碳券基金"是一個(gè)能有效推動(dòng)節(jié)能減排投資進(jìn)入資本市場(chǎng)的金融創(chuàng)新方式。

　　在接受我們專訪時(shí)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)/世界銀行/GEF中國(guó)節(jié)能促進(jìn)項(xiàng)目辦公室執(zhí)行主任王樹茂表示，國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)符合國(guó)情的支持節(jié)能減排的有價(jià)證券產(chǎn)品"碳券"，使節(jié)能投資進(jìn)入資本市場(chǎng)。通過發(fā)行"碳券"并投入二級(jí)資本市場(chǎng)交易為"碳券基金"募集資金�；�金主要用于：一、投資回報(bào)高、環(huán)境效益好的節(jié)能項(xiàng)目和技術(shù)(包括股權(quán)投資和項(xiàng)目投資)；二、為節(jié)能減排項(xiàng)目提供信貸擔(dān)保和履約擔(dān)保。

　　近年來，在世行和國(guó)際金融公司擔(dān)保資金支持下對(duì)國(guó)內(nèi)節(jié)能減排項(xiàng)目進(jìn)行放貸的北京銀行總行風(fēng)險(xiǎn)管理部副總經(jīng)理張萬(wàn)奇對(duì)我們表示，信貸擔(dān)保對(duì)啟動(dòng)銀行向節(jié)能減排項(xiàng)目貸款的作用非常大，因?yàn)閾?dān)保公司事前會(huì)對(duì)節(jié)能減排項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)的評(píng)估，銀行只需再認(rèn)定一下就可以放心放貸了。他認(rèn)為，目前我國(guó)節(jié)能減排市場(chǎng)之所以沒有做大，正是因?yàn)槿鄙偃谫Y擔(dān)保。就像無(wú)錫尚德等太陽(yáng)能企業(yè)在國(guó)外上市對(duì)國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能行業(yè)發(fā)展的拉動(dòng)作用一樣，融資擔(dān)保無(wú)疑會(huì)成為撬動(dòng)我國(guó)節(jié)能減排市場(chǎng)的關(guān)鍵支點(diǎn)。

　　"碳券"作為一種證券，一方面具有節(jié)能收益分享的作用；同時(shí)設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)根據(jù)持有額和持有時(shí)間來標(biāo)記"碳券"持有人的節(jié)能減排貢獻(xiàn)。作為一種特定的節(jié)能減排"金融投資"產(chǎn)品，"碳券"區(qū)別于清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)等現(xiàn)行的排放權(quán)或配額的"商品"屬性。國(guó)家可以對(duì)持有"碳券"的個(gè)人和企業(yè)進(jìn)行表彰，在條件成熟時(shí)也可以成為企業(yè)的排放配額并進(jìn)入配額市場(chǎng)。

　　"碳券"既是節(jié)能減排成果的展示和標(biāo)識(shí)，也可以成為節(jié)能減排市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力；既能夠在全社會(huì)有效宣傳節(jié)能減排的責(zé)任和義務(wù)，也可以為企業(yè)和民眾參與節(jié)能減排事業(yè)和分享成果提供簡(jiǎn)捷的途徑。作為具有中國(guó)特色的節(jié)能減排金融創(chuàng)新，"碳券"既是資本市場(chǎng)的新型有價(jià)證券、投資理財(cái)?shù)男屡d產(chǎn)品，也是國(guó)家資本、社會(huì)資本和國(guó)際資本在節(jié)能減排領(lǐng)域的有效承載。