中國國際收支:順差是怎么來的

　　《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)前中國的外匯制度備受全球矚目，人民幣更是面臨著很大的升值壓力。作為國家外匯管理局的局長(zhǎng)，你如何看待這個(gè)當(dāng)前的熱點(diǎn)問題？

　　郭樹清：人民幣幣值和中國外匯制度一直是非常重要的問題，這并不是因?yàn)樗鼈冊(cè)诋?dāng)前成為熱點(diǎn)才變得重要。因此，要理解這些問題，也不能局限于就現(xiàn)象談現(xiàn)象。國際收支和外匯狀況，反映了一國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外平衡情況，既是由國內(nèi)平衡情況決定的，又是可以相互作用的。簡(jiǎn)而言之，這關(guān)系到如何使用好國際國內(nèi)“兩種資源”，如何利用好國際國內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)”。而維護(hù)國際收支平衡，對(duì)于實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的快速發(fā)展具有越來越重要的意義。

　　《財(cái)經(jīng)》：那么當(dāng)前中國國際收支的基本情況如何呢？

　　郭樹清：肯定地說,就是入超明顯。2002年，國際收支總額達(dá)到9639億美元，按現(xiàn)行匯率折算，相當(dāng)于統(tǒng)計(jì)局公布的GDP的77.9%，規(guī)模較20年前增加16.8倍；多項(xiàng)涉外經(jīng)濟(jì)指標(biāo)名列世界前茅，如實(shí)際利用直接投資額排名世界第一，外匯儲(chǔ)備規(guī)模排名第二，貨物貿(mào)易總額排名第六，服務(wù)貿(mào)易總額排名第十一。即將結(jié)束的2003年，我國的對(duì)外經(jīng)濟(jì)更有很大發(fā)展。預(yù)計(jì)全年國際收支肯定會(huì)超過1萬億美元，其中貨物貿(mào)易就會(huì)超過8000億美元，中國的排名會(huì)再提前兩位。

　　更重要的是，在發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)過程中，中國沒有發(fā)生國際上屢次出現(xiàn)的金融危機(jī)，即貨幣或債務(wù)危機(jī)。上世紀(jì)80年代，我國經(jīng)常項(xiàng)目時(shí)有逆差，但由于利用外資外債，資本項(xiàng)目?jī)袅魅�，國際收支基本平衡略有結(jié)余。到上世紀(jì)90年代，外商直接投資增勢(shì)迅猛，加之宏觀環(huán)境變化，因此除個(gè)別年份外，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目均為順差。最近幾年里更是如此。

　　《財(cái)經(jīng)》：國際收支的這種入超具體表現(xiàn)在哪些方面？

　　郭樹清：概括起來，可以說有五個(gè)方面。

　　第一，國際收支順差總規(guī)模不斷擴(kuò)大。2001年到2003年上半年累計(jì)，經(jīng)常項(xiàng)目順差639億美元，資本項(xiàng)目順差1115億美元；國際收支總順差1754億美元，年平均順差701億美元，比1994年～2000年平均順差371億美元上升了89.1%。其中，2003年上半年國際收支總順差555億美元，較去年同期增加了1.6倍。

　　第二，資本凈流入逐步成為國際收支順差的主要來源。2002年，經(jīng)常項(xiàng)目順差占總順差的52%，該比重較2000年下降了近40個(gè)百分點(diǎn)。資本項(xiàng)目順差的貢獻(xiàn)相應(yīng)提高。2001年以來，資本項(xiàng)目累計(jì)順差占國際收支總順差的比重達(dá)63.6%。2003年上半年，資本項(xiàng)目順差444億美元，同比增加263%，占到總順差的80%。因?yàn)槭芾�差和匯率預(yù)期等因素影響，企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人長(zhǎng)期滯留境外的各種外匯調(diào)回境內(nèi)。僅銀行體系將部分境外運(yùn)作資金調(diào)入境內(nèi)，前三季度就形成約250億美元的資金流入。

　　第三，貨物貿(mào)易順差下降。貨物貿(mào)易進(jìn)出口狀況是國際收支中的一項(xiàng)基本內(nèi)容，反映了國際競(jìng)爭(zhēng)力等經(jīng)濟(jì)基本面情況，是考察國際收支平衡與否的重要先行指標(biāo)。近年來，中國對(duì)外貿(mào)易順差呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。1998年我國外貿(mào)進(jìn)出口順差436億美元，2002年降至304億美元，下降了30.3%。2003年前三季度貿(mào)易順差僅為89億美元，同比下降了55.6%。

　　第四，外債規(guī)模增加。截止2003年6月底，我國外債余額折合1825.7億美元，比上年末增加140.3億美元，增長(zhǎng)8.3%，改變了1999年以來外債規(guī)模持續(xù)下降的局面。其中，短期外債641.9億美元，占外債總額的35.2%。短期外債比上年末增加112億美元，這主要是由于貿(mào)易信貸大幅增長(zhǎng)，國內(nèi)外匯貸款需求增大，金融機(jī)構(gòu)短期外債增加。

　　第五，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)加快。1994～1997年，外匯儲(chǔ)備年均增加近300億美元。1998～2000年，受亞洲金融危機(jī)傳染效應(yīng)的波及，外匯儲(chǔ)備增勢(shì)驟然放緩，年均增加額不足90億美元。近年來，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)重新加速。2001和2002年分別增加了466億和742億美元，2003年前三季度又較去年末增加975億美元。到9月末，外匯儲(chǔ)備達(dá)到3839億美元，較上年末增長(zhǎng)了34%。

　　《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)前中國國際收支持續(xù)較大順差的局面可以說是人民幣受到升值壓力的一個(gè)重要原因。這種局面是如何形成的呢？

　　郭樹清：這種局面是由一系列客觀復(fù)雜的原因造成的，其中既有國際的原因，也有國內(nèi)自身的原因。有一點(diǎn)是肯定的：在國際收支問題上，中國政府長(zhǎng)期確定的方針是，國際收支基本平衡略有節(jié)余；國際收支出現(xiàn)較大順差并不是中國政府所刻意追求的。

　　《財(cái)經(jīng)》：這個(gè)見解很獨(dú)特，因?yàn)樵S多人都認(rèn)為這種局面主要是由中國自身的原因造成的，國際上這種看法尤其流行。你認(rèn)為國際原因是什么呢？

　　郭樹清：主要有三方面。首先，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展是中國國際收支持續(xù)順差的重要原因。上世紀(jì)90年代，工業(yè)發(fā)達(dá)國家開始新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國經(jīng)濟(jì)正好已形成了基本的開放態(tài)勢(shì)，因而自然而然地融入了這場(chǎng)世界性的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。近年來，世界經(jīng)濟(jì)不景氣，全球高科技泡沫破滅，進(jìn)一步加快了全球范圍內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。與此同時(shí)，中國加入世貿(mào)組織，對(duì)外開放不斷擴(kuò)大，加之國內(nèi)人力資源豐富，基礎(chǔ)設(shè)施和法律環(huán)境日趨完善，中國逐漸成為國際制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要目的地之一。外商投資企業(yè)躍升為中國外貿(mào)發(fā)展的主力軍，1993～2002年其出口年均增長(zhǎng)23.6%，高出全國平均水平8.5個(gè)百分點(diǎn)。2003年前9個(gè)月，外商投資企業(yè)出口額已占到全國出口總值的54.1%，其中加工貿(mào)易占其總出口的78.8%。這造成了，一方面我國直接投資是凈流入，另一方面外貿(mào)進(jìn)出口是順差。如果扣除加工貿(mào)易進(jìn)出口順差后，2001年1月到2003年9月末我國外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)際累計(jì)逆差1029億美元，而不是海關(guān)公布的順差618億美元。

　　第二，一些發(fā)達(dá)國家對(duì)中國的技術(shù)出口多重限制，進(jìn)一步擴(kuò)大了中國貿(mào)易順差。按照建立在比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的自由貿(mào)易原則，中國主要對(duì)海外原材料產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品進(jìn)口需求較大。但一些發(fā)達(dá)國家以國家安全等為借口，對(duì)本國企業(yè)向中國出口高新技術(shù)設(shè)備施加種種限制。巴黎統(tǒng)籌委員會(huì)解散后，某些國家對(duì)華出口的管制政策不但沒有放松，反而加強(qiáng)，這自然會(huì)加大雙邊貿(mào)易不平衡。

　　此外，當(dāng)前不合理的國際金融體系也是造成外匯儲(chǔ)備被動(dòng)增加的重要原因。在當(dāng)今國際貨幣體系下，由于沒有真正的最后貸款人，一國發(fā)生金融危機(jī)，事實(shí)上無人可以救助，特別是像中國這樣的發(fā)展中大國更是如此。因此，發(fā)展中國家為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，不得不積累大量的外匯儲(chǔ)備。2002年末韓國、印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓等五國的外匯儲(chǔ)備比1997年末增加了1470多億美元，增長(zhǎng)166%。10年前，發(fā)達(dá)國家在全球外匯儲(chǔ)備中占有2/3的比重，現(xiàn)在只有1/3左右，與發(fā)展中國家的地位正好發(fā)生了對(duì)調(diào)。如果說這種格局可能會(huì)造成某種資源不合理配置問題的話，那么，其根源正是現(xiàn)行的國際金融體系，是目前不合理的世界經(jīng)濟(jì)格局。

　　《財(cái)經(jīng)》：國際原因往往是我們無法控制的，所以相比之下，我們更應(yīng)該注重國內(nèi)的原因，立足于把自己的事情做好。國內(nèi)是什么原因造成了國際收支持續(xù)較大順差的呢？

　　郭樹清：從國內(nèi)看，國際收支順差反映了經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后之間的矛盾。這的確值得我們認(rèn)真對(duì)待。在過去20多年里，在高儲(chǔ)蓄率和高投資率支持下，中國經(jīng)濟(jì)的平均年增長(zhǎng)速度超過了9%。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻的變化。但是，由于歷史和體制的原因，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐經(jīng)常處于落后狀態(tài)。特別是在最近五年里，國內(nèi)居民基本生活需求得以滿足，工業(yè)發(fā)展達(dá)到新的水平之后，商品、資金和勞動(dòng)力市場(chǎng)都出現(xiàn)了過剩。對(duì)于一個(gè)發(fā)展中的大國來講，這顯然是不可思議的。

　　問題只能歸結(jié)為供給結(jié)構(gòu)不合理，即生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化，無法滿足多種類、多層次的需要，導(dǎo)致有效總需求不足，并進(jìn)一步造成就業(yè)困難和需求增長(zhǎng)乏力等問題。僅舉一例，中國服務(wù)業(yè)在GDP中的比重12年時(shí)間里沒有多少提高，一直徘徊在34%左右，這種現(xiàn)象正好與涉外經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展同時(shí)發(fā)生。我們還存在著技術(shù)創(chuàng)新能力差、產(chǎn)品附加價(jià)值少、地區(qū)差距大、城市化水平低等等問題。這些都影響到內(nèi)需的擴(kuò)大和內(nèi)部平衡的實(shí)現(xiàn)。一國儲(chǔ)蓄多，而有效投資和消費(fèi)相對(duì)較少，其結(jié)果只能是過剩儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到境外，必然進(jìn)一步擴(kuò)大國際收支順差。由此可見，國內(nèi)原因與國外原因是相互交織在一起的，有時(shí)甚至是互為條件的。

　　不論我們的愿望如何，在經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)高速起飛的特定形勢(shì)下，出現(xiàn)某種不平衡也是難以避免的。同樣的，調(diào)整和解決這個(gè)問題也不是僅靠中國自己努力就可以做到的。

　　國際收支順差的影響和未來走勢(shì)

　　《財(cái)經(jīng)》：國際收支順差、外匯儲(chǔ)備增加，一直被認(rèn)為是中國綜合國力增強(qiáng)的重要標(biāo)志；與此同時(shí)，中國也因此受到很大的壓力。如何理解這種看似相互矛盾的局面呢？

　　郭樹清：中國是一個(gè)發(fā)展中的大國，處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，國內(nèi)外都存在許多不確定因素。對(duì)外部門表現(xiàn)強(qiáng)勁，外匯儲(chǔ)備充足，人民幣匯率穩(wěn)定，有利于增強(qiáng)國際清償能力，維護(hù)國家和企業(yè)的對(duì)外信譽(yù)，提高海內(nèi)外對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心；有利于應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范和化解國際金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全；有利于發(fā)揮穩(wěn)定國際金融市場(chǎng)的作用，提升中國的國際政治和經(jīng)濟(jì)地位。此外，外匯儲(chǔ)備是優(yōu)質(zhì)的國際金融資產(chǎn)，可以帶來一定的投資收益。

　　但是，持續(xù)較大順差與逆差一樣，也是國際收支不平衡的表現(xiàn)，也會(huì)帶來其他矛盾和問題，應(yīng)該引起重視。

　　《財(cái)經(jīng)》：這些矛盾和問題是什么？應(yīng)該如何重視？

　　郭樹清：一方面，應(yīng)該關(guān)注國際收支順差的構(gòu)成和發(fā)展態(tài)勢(shì)，防范跨境資本流動(dòng)形成沖擊。盡管由于實(shí)行資本管制，國際意義上的純粹投機(jī)資本大量流入我國還不大可能。但是，資本的趨利性使得很可能在未來本外幣利差、匯率預(yù)期等有所變化時(shí)，資金又轉(zhuǎn)為較為集中的大規(guī)模流出。正如亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，資本大進(jìn)大出很可能引發(fā)貨幣金融危機(jī)，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害。

　　另一方面，更要關(guān)注外部均衡對(duì)內(nèi)部均衡的影響。一是購買外匯成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，影響中央銀行貨幣政策的主動(dòng)性。過分寬余的貨幣供給，如果集中在商品市場(chǎng)，就是通貨膨脹；集中在資產(chǎn)市場(chǎng)，就可能形成泡沫經(jīng)濟(jì)。我們更不希望兩者同時(shí)發(fā)生。二是金融資本大量回流發(fā)達(dá)國家，對(duì)發(fā)展中國家來說可能意味著一定程度的經(jīng)濟(jì)資源閑置。目前我國居民、企業(yè)和國家持有大量外匯資產(chǎn)，在境外運(yùn)作。中國已成為資本凈輸出國，成為發(fā)達(dá)國家重要的資金供應(yīng)者。這無疑對(duì)穩(wěn)定國際金融市場(chǎng)，促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮著重要的作用，但是對(duì)中國來講，利弊尚需分析比較。此外，外匯資金數(shù)量巨大，也增加了經(jīng)營的難度和風(fēng)險(xiǎn)。三是延緩結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響國際競(jìng)爭(zhēng)力提高。企業(yè)對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力依賴較大，必然會(huì)影響產(chǎn)品升級(jí)換代和技術(shù)更新改造的積極性，影響品牌創(chuàng)造、市場(chǎng)營銷、相關(guān)服務(wù)等非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的提高。結(jié)果，發(fā)達(dá)國家一方面通過進(jìn)口中國商品享受巨大的“價(jià)格剩余”好處，另一方面卻不斷利用“反傾銷”等手段為中國的外貿(mào)出口設(shè)置障礙。

　　《財(cái)經(jīng)》：未來一段時(shí)期內(nèi)，可以預(yù)見中國的國際收支平衡狀況將發(fā)生什么樣的變化？

　　郭樹清：這里有許多不確定性。貨物貿(mào)易項(xiàng)下，順差會(huì)繼續(xù)縮小，也有可能出現(xiàn)逆差。評(píng)價(jià)中國的貿(mào)易收支平衡問題，應(yīng)該看多邊貿(mào)易平衡，而不是看中國與哪個(gè)國家或地區(qū)的雙邊貿(mào)易平衡狀況。中國作為一個(gè)發(fā)展中的大國，與東亞許多國家和地區(qū)不同，相對(duì)于巨大的人口規(guī)模來說，貿(mào)易順差規(guī)模一直不大，而且隨著對(duì)外貿(mào)易進(jìn)一步發(fā)展，出現(xiàn)逆差的可能性也在增加。2003年上半年，我國個(gè)別月份就出現(xiàn)了貿(mào)易逆差。對(duì)于中國這樣一個(gè)處于經(jīng)濟(jì)起飛階段的大國，外資流入較多，投資規(guī)模較大，出現(xiàn)貿(mào)易赤字不僅是可能的，甚至也是必要的。因?yàn)檫@更有利于合理利用國際國內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)”和“兩種資源”。只要直接投資項(xiàng)下有足夠的凈流入，一定的貿(mào)易逆差有利于資源的合理配置，而且也沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。但前提是，需要進(jìn)一步調(diào)整結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)國外應(yīng)取消對(duì)華的出口限制。

　　對(duì)資本項(xiàng)目收支狀況要具體分析。2003年，外商直接投資增速逐月放緩。這是暫時(shí)性原因，還是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)性變化，還有待進(jìn)一步觀察。但無論如何，一般制造業(yè)的轉(zhuǎn)移總是有限度的，不能指望長(zhǎng)期都有那么多的加工制造業(yè)投資進(jìn)入我國。因?yàn)�，科學(xué)技術(shù)和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高很快，投入產(chǎn)出比不斷提高，使得制造業(yè)新增項(xiàng)目企業(yè)和投入可能會(huì)相對(duì)逐步下降。因而從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，制造業(yè)的外商投資可能會(huì)下降。雖然中國未來的服務(wù)業(yè)大有可為，但其對(duì)資本的需求有限。更何況中國國內(nèi)資金充足，外商在國內(nèi)籌資的可能性加大。因此，外商投資快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)期，但很難一直延續(xù)下去。另外，未來美元利率可能上調(diào)，本外幣利差改變會(huì)影響匯率預(yù)期的變化，從而形成資金流入逆轉(zhuǎn)的可能。

　　總之，中國未來國際收支狀況發(fā)展還有許多不確定性。我們要兩手準(zhǔn)備，不能只考慮一個(gè)方面。但就近期而言，最主要的問題仍然是國際收支順差較大。

　　調(diào)整國際收支平衡的對(duì)策選擇

　　《財(cái)經(jīng)》：正如你前面所說，保持國際收支平衡是我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一個(gè)重要方面。我國處理這個(gè)問題的原則是什么？

　　郭樹清：中國政府明確把保持國際收支平衡與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)并列為宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。前一個(gè)是對(duì)外均衡目標(biāo)，后三個(gè)是對(duì)內(nèi)均衡目標(biāo)。從理論上講，內(nèi)部均衡與外部均衡不僅是相互決定、相互影響的，而且在本質(zhì)上必然是一致的。凡是存在外部不平衡的時(shí)候，總是存在著內(nèi)部不平衡。只有內(nèi)外兼顧、協(xié)調(diào)統(tǒng)一，才能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益最好，才能保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。如果今后一段時(shí)期我國國際收支繼續(xù)保持順差，有必要采取一些政策調(diào)整措施。

　　《財(cái)經(jīng)》：可以采取哪些政策調(diào)整措施？

　　郭樹清：按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，改變國際收支順差的狀況，有以下五種對(duì)策可供選擇：(1)增加進(jìn)口；(2)抑制出口；(3)擴(kuò)大資本流出；(4)減少資金流入；(5)增加匯率彈性。但是，上述對(duì)策對(duì)國際收支的調(diào)節(jié)作用都是理論上的，實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活有許多限制條件，可能導(dǎo)致的最終結(jié)果很不一樣，有時(shí)候弊病甚至是很大的。因此，并不是都可以采用的，需要逐一分析和比較。

　　《財(cái)經(jīng)》：前兩者偏重于在經(jīng)常項(xiàng)目作調(diào)整。我國對(duì)外商品貿(mào)易不但規(guī)模日益增大，而且市場(chǎng)化的程度不斷深化，在這個(gè)背景下，這類調(diào)整效果如何呢？

　　郭樹清：從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平看，增加進(jìn)口可以進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，有助于引進(jìn)人才和管理經(jīng)驗(yàn)，提高國民福利和生活素質(zhì)。但是，增加進(jìn)口不能靠行政命令，而要取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需的效果，要由市場(chǎng)決定，企業(yè)自主選擇。因此，這一措施可能見效不一定那么快。而且，由于目前我國外貿(mào)順差已經(jīng)較小，一般地增加商品和服務(wù)進(jìn)口難以根本上解決國際收支較大順差問題。

　　國內(nèi)外都有一部分專家建議，要限制出口，甚至建議采取對(duì)出口征稅的措施。這首先不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和自由貿(mào)易原則，不利于我國參與國際分工與合作，不利于資源的合理配置。雖然作為大國經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)立足于擴(kuò)大內(nèi)需，出口占GDP的比重將會(huì)呈下降趨勢(shì)。但是，出口的絕對(duì)規(guī)�？赡懿⒉粫�(huì)減少，相反會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。而且，我國出口與進(jìn)口相關(guān)性很高，出口與進(jìn)口相輔相成。如果強(qiáng)制壓抑出口，很可能同時(shí)將會(huì)減少我國從國際市場(chǎng)上的進(jìn)口。

　　《財(cái)經(jīng)》：由于資本凈流入逐步成為國際收支順差的主要來源，調(diào)節(jié)資本流動(dòng)成為平衡國際收支的題中應(yīng)有之義。如何理解這個(gè)措施和我國開放資本賬戶進(jìn)程的關(guān)系呢？

　　郭樹清：加強(qiáng)對(duì)資本流入的管理，關(guān)鍵是要加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)控和限制，抑制投機(jī)性熱錢的流入。但是，以貿(mào)易和投資名義進(jìn)入的短期資本很難剔除，對(duì)于這方面加強(qiáng)管理的效果要有清醒的估計(jì)。從根本上講，還是應(yīng)該通過利率、租金、稅率等價(jià)格信號(hào)調(diào)節(jié)資金流向。減少外商直接投資的做法不可取。盡管目前在資金意義上中國可能并不緊缺，但外商投資不僅能帶來資金，還能帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理以及市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可以促進(jìn)機(jī)制轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我們還要在提高質(zhì)量的基礎(chǔ)上，繼續(xù)積極利用外資。同時(shí)，應(yīng)為外商投資企業(yè)境內(nèi)融資拓寬渠道，減輕外資大量流入造成的外匯供求失衡的壓力。

　　擴(kuò)大資本流出，不僅有助于改善國際收支平衡，也是我國外匯管理體制改革的方向。我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，資本項(xiàng)目還只是部分可兌換。中國政府已明確提出，我國要在有效防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，有選擇、分步驟地放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。資本項(xiàng)目可兌換就實(shí)現(xiàn)了人民幣完全可兌換。

　　長(zhǎng)期以來，我國在資本賬戶開放上實(shí)施鼓勵(lì)流入、限制流出的政策，這對(duì)于防止資金外流，促進(jìn)國際收支平衡和經(jīng)濟(jì)發(fā)展曾經(jīng)發(fā)揮了積極的作用。但是，在國內(nèi)儲(chǔ)蓄持續(xù)增長(zhǎng)形勢(shì)下，由于資金進(jìn)出的渠道不對(duì)稱，外資大量流入，使得國內(nèi)資金相對(duì)過剩問題愈發(fā)突出。國際經(jīng)驗(yàn)表明，如果不及時(shí)開放資本的流出，而只是一味鼓勵(lì)資本流入，有可能加劇國內(nèi)資產(chǎn)泡沫。一旦泡沫破滅，就會(huì)釀成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。從當(dāng)前情況看，現(xiàn)在我國已經(jīng)具備了放松一部分資本流出限制的條件。但是，不能采取簡(jiǎn)單的取消管制的方法。在操作上必須既積極又穩(wěn)妥，要注意把適當(dāng)擴(kuò)大資本輸出與深化經(jīng)濟(jì)體制改革和健全宏觀調(diào)控機(jī)制結(jié)合起來，配套推進(jìn)。

　　《財(cái)經(jīng)》：一個(gè)時(shí)期以來，一些國家以中國國際收支順差較大為依據(jù)，反復(fù)要求中國重估人民幣匯率；同時(shí)，在理論上，增加匯率彈性的確也是平衡國際收支的一種重要手段。你是如何理解這個(gè)問題的？

　　郭樹清：在這個(gè)問題上，存在著許多誤解。從理論上講，匯率升值將抑制出口，鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制資金流入、刺激資金流出。但實(shí)際上，匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)影響作用取決于不同的條件和環(huán)境。許多時(shí)候，由于多方面因素的影響，匯率調(diào)節(jié)國際收支的作用受到很大制約。前面已經(jīng)分析過，中國國際收支出現(xiàn)“雙順差”的一個(gè)重要原因是全球勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，人民幣匯率水平一定幅度的調(diào)整恐難改變這種趨勢(shì)。據(jù)我們觀察，近年來我國外貿(mào)進(jìn)出口發(fā)展與人民幣綜合匯率關(guān)系不大。出口增長(zhǎng)波動(dòng)主要受世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。進(jìn)口增長(zhǎng)波動(dòng)則主要受國內(nèi)需求的影響。2003年人民幣隨美元走軟，但前三季度進(jìn)口增長(zhǎng)40.5%，比出口增速高出近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，人民幣匯率調(diào)整更不能解決其他發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易不平衡和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題。例如美國貨物貿(mào)易長(zhǎng)期赤字的根源是國內(nèi)儲(chǔ)蓄率偏低等結(jié)構(gòu)性因素。由于財(cái)政赤字?jǐn)U大，在美元大幅貶值的情況下，2003年上半年美國貨物貿(mào)易逆差同比上升20%以上，全年經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的比重將突破5%。另據(jù)國際勞工組織測(cè)算，中國制造業(yè)的勞動(dòng)力成本僅相當(dāng)于美國的3%左右。即使中國勞動(dòng)力工資因人民幣升值而提高一倍，仍不能改變美國制造業(yè)的成本競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，完全不可能幫助美國增加制造業(yè)崗位。

　　《財(cái)經(jīng)》：如果人民幣出現(xiàn)較大幅度的升值，你認(rèn)為其后果是什么呢？

　　郭樹清：匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有量的界限。如果人民幣出現(xiàn)較大幅度的升值，可能會(huì)對(duì)減少國際收支順差產(chǎn)生較為明顯的效果。但匯率大幅波動(dòng)，不僅對(duì)市場(chǎng)機(jī)制不健全的中國來講不是好事，對(duì)亞洲地區(qū)乃至世界來說都可能帶來明顯的消極影響。如果增長(zhǎng)最快的中國經(jīng)濟(jì)也陷入混亂和停滯，請(qǐng)問哪個(gè)國家會(huì)從中得到好處呢？因此，目前需要特別強(qiáng)調(diào)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，在這個(gè)問題上，中國政府是高度負(fù)責(zé)任的。我們也注意到，中國少數(shù)地區(qū)確實(shí)存在人為壓低生產(chǎn)要素價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)的問題。如違反常規(guī)地壓低土地價(jià)格、廠房租金；無視法律法規(guī)，把農(nóng)民工的工資長(zhǎng)期壓制在非正常的低水平，不為工人辦理基本社會(huì)保障，等等。這是我們?cè)谕晟粕鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過程中，需要進(jìn)一步規(guī)范和解決的。

　　《財(cái)經(jīng)》：那么未來中國會(huì)選擇什么樣的對(duì)策呢？

　　郭樹清：從中國的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，合理的、可能的對(duì)策選擇，可能是一個(gè)有效的相對(duì)靈活的組合，包括在繼續(xù)支持出口的同時(shí)鼓勵(lì)擴(kuò)大進(jìn)口；嚴(yán)格監(jiān)控短期資本流入，抑制投機(jī)行為；研究和探索在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，增加資本流出的渠道；探索完善人民幣匯率形成機(jī)制，使匯率在合理、均衡的水平上保持基本穩(wěn)定，等等。

　　《財(cái)經(jīng)》：基于當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國改革進(jìn)程的判斷，未來的外匯制度是否會(huì)進(jìn)行某種調(diào)整？

　　郭樹清：下一步，我們將根據(jù)國家統(tǒng)一部署，繼續(xù)加大政策調(diào)整力度，深化外匯管理體制改革，改善國際收支平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　一是繼續(xù)積極創(chuàng)造條件，便利貨物、服務(wù)貿(mào)易和個(gè)人外匯收支，完善經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理。研究改進(jìn)結(jié)售匯管理辦法，進(jìn)一步提高企業(yè)可保留外匯的限額；完善進(jìn)出口核銷管理，在提高技術(shù)手段的基礎(chǔ)上，對(duì)部分優(yōu)秀企業(yè)出口收匯實(shí)行批次核銷和自動(dòng)核銷；解決中外資跨國公司、企業(yè)集團(tuán)外匯資金統(tǒng)一運(yùn)用、集中收付等問題；完善非貿(mào)易外匯管理，擴(kuò)大商務(wù)、會(huì)展等供匯范圍，規(guī)范售付匯憑證，簡(jiǎn)化審批手續(xù)。

　　二是推動(dòng)資本項(xiàng)目管理創(chuàng)新，支持境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外投融資往來，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，支持國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外直接投資；有條件地批準(zhǔn)部分外資跨國公司將暫時(shí)閑置的資金調(diào)往境外運(yùn)作，支持中資跨國公司補(bǔ)充其海外公司資本金或營運(yùn)資金，便利跨國公司的資金全球運(yùn)作；允許合法移居國外的公民和非居民個(gè)人按規(guī)定匯出其在境內(nèi)合法擁有的資產(chǎn)；有選擇地引進(jìn)國際金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券；鼓勵(lì)外商投資企業(yè)使用國內(nèi)銀行貸款，進(jìn)行外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市融資的試點(diǎn)，適當(dāng)減輕外資流入的壓力；按國民待遇原則統(tǒng)一境內(nèi)中外資銀行外匯貸款政策，嚴(yán)格控制國內(nèi)外匯貸款結(jié)匯；研究探索境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者制度，允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)用自有資金或向社會(huì)籌集的資金對(duì)外進(jìn)行證券投資。

　　三是加強(qiáng)反洗錢工作和對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。加大反洗錢工作力度，落實(shí)各項(xiàng)制度和措施；規(guī)范外匯市場(chǎng)秩序，建立和完善外匯市場(chǎng)信用體系；加強(qiáng)對(duì)銀行收匯與結(jié)匯的監(jiān)管，查處無實(shí)際交易背景的短期資本流入境內(nèi)套利行為；提高國際收支監(jiān)測(cè)預(yù)警水平，健全對(duì)異常外匯資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)體系和分析機(jī)制。

　　四是理順外匯供求關(guān)系，增強(qiáng)市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)力，完善外匯市場(chǎng)。擴(kuò)大銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸浮動(dòng)區(qū)間，適當(dāng)增加銀行制定掛牌價(jià)格的權(quán)限，增強(qiáng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)支配外匯資源的自主性；逐步試行坐市商制度，增加外匯交易主體和品種，積極培育外匯市場(chǎng)；建立健全匯率調(diào)控的參照指標(biāo)體系，增加中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)手段和對(duì)沖工具，提高中央銀行匯率調(diào)控水平。

　　《財(cái)經(jīng)》：你認(rèn)為這些措施能否確保實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)？

　　郭樹清：我要再次強(qiáng)調(diào)，改善國際收支平衡的政策措施效果，不僅取決于涉外經(jīng)濟(jì)部門，還取決于國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需的進(jìn)程；不僅取決于中國，還取決于世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展變化與國外對(duì)華經(jīng)濟(jì)政策。因此，在實(shí)施過程中，要加強(qiáng)配套改革和政策協(xié)調(diào)，隨時(shí)根據(jù)形勢(shì)變化進(jìn)行調(diào)整。促進(jìn)國際收支平衡不僅有利于我國國民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡發(fā)展，也將為促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和調(diào)整世界范圍的外部失衡提供新的機(jī)遇。(來源：《財(cái)經(jīng)》雜志 作者：葉偉強(qiáng))