其實(shí)，如果我們仔細(xì)回憶就會(huì)發(fā)現(xiàn)，管理層在去年年底就曾多次透露出信息，今年在保持宏觀政策基本走向不變的同時(shí)，將更多兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整。這必然會(huì)帶來(lái)政策上的一些微調(diào)。

　　而趕上基金集中分紅，又在資金面上對(duì)股市構(gòu)成了一定壓力。多重因素疊加，會(huì)不會(huì)帶來(lái)股市逆轉(zhuǎn)呢？我們也就此采訪了證券界人士，來(lái)聽(tīng)聽(tīng)他們的看法。

　　紹驥詠是匯豐晉信基金管理有限公司的基金經(jīng)理。在紹驥詠看來(lái)，盡管貨幣政策調(diào)整信號(hào)和大盤(pán)的大幅下探有些超出時(shí)間預(yù)期，但他認(rèn)為，這次大盤(pán)的持續(xù)下探，并不能說(shuō)明政府已經(jīng)全面收緊貨幣政策。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得本次信貸政策的調(diào)整，到目前來(lái)說(shuō)的話，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說(shuō)全民收緊銀根，我們只是覺(jué)得是應(yīng)對(duì)今年上半年，由于數(shù)據(jù)指標(biāo)比較的好，可能會(huì)帶來(lái)在微觀層面，在行業(yè)層面一些過(guò)熱的一些苗頭，所事先或者說(shuō)提前所做的一些預(yù)期的一些管理。”

　　紹驥詠表示，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，他仍然持樂(lè)觀態(tài)度。他認(rèn)為這次的調(diào)整和08年有著截然的不同。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺(jué)得2010年很難會(huì)重復(fù)到過(guò)去的兩年這樣一個(gè)大幅波動(dòng)的水平，市場(chǎng)的一個(gè)波動(dòng)，應(yīng)該會(huì)像這個(gè)比較平緩，但是當(dāng)中會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。從今年開(kāi)始，我們可能會(huì)在未來(lái)一兩年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間，都比較看好這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，主要可以包括為三個(gè)方面：第一個(gè)方面是反消費(fèi)類(lèi)；第二個(gè)方面是低碳；第三個(gè)是科技�！�

　　張瑋是上海國(guó)泰基金的基金經(jīng)理。張瑋認(rèn)為，提前出臺(tái)的調(diào)控手段所導(dǎo)致的心理預(yù)期變化是這次大盤(pán)下跌的主要原因。和紹驥詠的樂(lè)觀不同，張瑋判斷，短期內(nèi)市場(chǎng)還會(huì)維持弱勢(shì)，而且在目前已經(jīng)處于3000點(diǎn)以下的情況下，大盤(pán)可能還會(huì)有下探的空間。

　　上海國(guó)泰基金基金經(jīng)理張瑋：“有一些投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者，還在處于減持這樣一種行為，這就是本身大家對(duì)它的估值的水平，在可以承受的心理估值水平在繼續(xù)下移，這個(gè)繼續(xù)下移還沒(méi)有體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)企業(yè)盈利改變的情況，現(xiàn)在的投資者可能預(yù)期未來(lái)盈利會(huì)下降。、、但是我覺(jué)得在這個(gè)位子再下行5%、10%，應(yīng)該是比較大的這樣一個(gè)跌幅了�！�

　　張瑋認(rèn)為，未來(lái)大盤(pán)走勢(shì)仍然要看政策臉色，樂(lè)觀地判斷話，今年2季度以后，市場(chǎng)會(huì)有觸底反彈的可能。

　　上海國(guó)泰基金基金經(jīng)理張瑋：“中期來(lái)看，看經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，是不是受到了政策比較明顯的影響，對(duì)企業(yè)的盈利是不是產(chǎn)生不利，、、5、6月份左右，就是我們看到一些調(diào)控的政策，甚至包括房地產(chǎn)這個(gè)方面，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，它已經(jīng)逐漸平穩(wěn)之后，那么大家的心態(tài)呢，就會(huì)對(duì)不確定性的理解就會(huì)比較好一些，市場(chǎng)就容易觸底向上�！�

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石博士對(duì)2010年的股市，仍然保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷。在去年年底，他曾經(jīng)對(duì)媒體表示，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)的時(shí)候可以閉著眼睛買(mǎi)股票，而現(xiàn)在他仍然這樣認(rèn)為。

　　金巖石：“所以我們對(duì)A股市場(chǎng)2010年整體的預(yù)測(cè)區(qū)間，2700到4000點(diǎn)，就是基于基本面業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不會(huì)低于25%，貨幣也就是資金面在2010年也不會(huì)大大低于2009年，所以在基本面和資金面這兩個(gè)層面上，我們看不出股市有暴跌的可能，但是呢也沒(méi)有繼續(xù)暴漲的趨勢(shì)�！�

　　金巖石用一個(gè)詞“臥虎藏龍”來(lái)形容2010年的中國(guó)股市，他認(rèn)為2009年中國(guó)股市是一個(gè)牛市，指數(shù)上漲了近80%，那么2010年就會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。

　　金巖石：“所以整個(gè)2010年如果相比于2009年的V型反轉(zhuǎn)，2010年就是一個(gè)平平淡淡比較正常的一年，股市、樓市都是如此。那么V型反轉(zhuǎn)，在2010年需要整固，所以牛年牛氣沖天，虎年可能虎落平陽(yáng)，也就是說(shuō)是一個(gè)臥虎蓄勢(shì)的概念。臥虎蓄勢(shì)能夠把2009年中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)中的地位，中國(guó)股市已經(jīng)完成的變革，中國(guó)樓市已經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)巨大的市值穩(wěn)定住，那么未來(lái)的三、五年內(nèi)，龍行天下，所以要看大趨勢(shì)。”

　　對(duì)于近期股市出現(xiàn)的較大波動(dòng)和加息等各種傳言，金巖石認(rèn)為，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等決策面?zhèn)鞒龅恼�策信息�?lái)看，我國(guó)適度寬松的政策基調(diào)未變，目前只是政策的“微調(diào)”；從銀監(jiān)會(huì)的信貸政策來(lái)看，今年7.5萬(wàn)億的信貸規(guī)模，從總量來(lái)看仍較寬松。

　　金巖石：“去年還有1.6萬(wàn)億現(xiàn)在還在銀行，也就是在今年要投出來(lái)的，所以如果把7.5萬(wàn)億加上1.6萬(wàn)億，就是9萬(wàn)1千億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年，去年雖然是9萬(wàn)7千多億，但是去掉1.6萬(wàn)多億，才8萬(wàn)多億，所以中央一再調(diào)4萬(wàn)億的投資計(jì)劃不會(huì)終止，也就等于是告訴大家資金推動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)改變，當(dāng)資金推動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)改變，市場(chǎng)的流動(dòng)性就依然保持著充裕的狀態(tài)�！�

　　目前的震蕩體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)加息引發(fā)政策基調(diào)變化的擔(dān)憂，是緊縮預(yù)期提前的表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)會(huì)起到降溫的作用，出現(xiàn)短期較大幅度的漲跌是正常的。他認(rèn)為預(yù)期中的政策大概在第三季度，最晚不到四季度會(huì)出現(xiàn)加息。如果出現(xiàn)下面的情況，央行就會(huì)在上半年加息。

　　金巖石：“上半年除非有意外，這種意外主要來(lái)自于信貸投放的速度過(guò)快，央行直接干預(yù)；第二就是以CPI所代表的通貨膨脹出現(xiàn)了比較顯著的超預(yù)期的上升，這個(gè)超預(yù)期具體講，就是超過(guò)3%，這個(gè)時(shí)候央行的政策會(huì)啟動(dòng)強(qiáng)勢(shì)干預(yù)。”

　　半小時(shí)觀察：如何看股市的起起落落

　　近期大盤(pán)連續(xù)陰跌，反彈乏力，讓不少投資者心里又開(kāi)始打鼓了，送走了牛年的牛市，虎年的股市會(huì)不會(huì)虎頭蛇尾？股市受政策因素的影響，但是歸根到底，股市還是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的勢(shì)頭目前仍然非常明顯，現(xiàn)在的宏觀調(diào)控措施也是為了讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更加健康，因此，面對(duì)股市暫時(shí)的起起落落，我們恐怕沒(méi)有必要太多擔(dān)心，畢竟，中國(guó)股市有中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的列車(chē)在拉動(dòng)。盡管要過(guò)一些溝溝坎坎，但是向好的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本的改變。