人大經(jīng)濟所發(fā)布“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測”主題報告：

　　中國人民大學經(jīng)濟研究所日前發(fā)布主題報告“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測(2009-2010)———走出‘進退兩難’的中國宏觀經(jīng)濟”。

　　明年的宏觀經(jīng)濟“進退兩難”

　　報告認為，目前中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了超預期反彈，中國宏觀經(jīng)濟處于“政策刺激性反彈階段”向“市場需求反彈階段”的過渡階段，但這些反彈具有“政策主導性”、“結(jié)構不平衡性”、“動力不穩(wěn)定性”、“增長要素缺少互動性”以及“總體發(fā)展方向的易變性”等特點，這些特點在很大程度決定了目前中國宏觀經(jīng)濟可能面臨以下幾個深層次的問題。

　　可能呈現(xiàn)“雙W輪動”的調(diào)整模式。

　　在經(jīng)濟內(nèi)在慣性、政策持續(xù)刺激和世界經(jīng)濟反彈等多元因素的作用下，中國宏觀經(jīng)濟將在2010延續(xù)增長的態(tài)勢，但季度增速呈現(xiàn)逐季輕微回落的趨勢，與2009年相反，中國宏觀經(jīng)濟在短期將呈現(xiàn)同比增速“倒V”型變化。

　　不過，如果我們從周期角度來看，中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整很可能呈現(xiàn)出“雙W輪動”模式。即從GDP同比增速來看，中國宏觀經(jīng)濟在短期為“V”型，但中期卻呈現(xiàn)為“W”型。中國宏觀經(jīng)濟在2010雖然沒有“二次探底”的可能。但內(nèi)在矛盾累積的作用下，在2011-2012年依然存在較強的中期下行力量。從環(huán)比增速來看，中國宏觀經(jīng)濟在2008-2010年將呈現(xiàn)“W”輪動的模式，內(nèi)生的、持續(xù)加速的力量還沒有形成，產(chǎn)出缺口存在強烈波動的趨勢。

　　宏觀經(jīng)濟步入“進退兩難”的局面。

　　所謂“進退兩難”的局面是指，2010年中國宏觀經(jīng)濟將步入經(jīng)濟增長動力機制轉(zhuǎn)換的關鍵階段，具有兩大方面的沖突：一方面，刺激政策的持續(xù)或進一步放大很可能帶來短期的快速回升和經(jīng)濟的過熱，但卻可能使政策主導性反彈壓制市場復蘇力量的培育，未來投資驅(qū)動增長模式的內(nèi)在矛盾越來越激化，結(jié)構惡化、產(chǎn)能過剩將進一步加劇，從而導致宏觀經(jīng)濟在中期的不可持續(xù)，甚至出現(xiàn)在中期的“第二次探底”；另一方面，簡單采取退出政策將使政策刺激性需求急劇萎縮，剛剛啟動的局部的、還沒有形成自我循環(huán)的市場動力機制夭折，宏觀經(jīng)濟在短期內(nèi)出現(xiàn)“第二次探底”。

　　導致這種局面的核心原因在于中國宏觀經(jīng)濟內(nèi)在的結(jié)構剛性和內(nèi)生的深層次矛盾：第一、目前的中央與地方的分權體系、國有經(jīng)濟的利潤分配體系以及各職能部門的權力本位使中國宏觀經(jīng)濟存在內(nèi)生的“投資饑渴癥”和“投資膨脹傾向”，這往往會導致出現(xiàn)“過度救助”的問題，更重要的是它將利用世界經(jīng)濟危機帶來的外部沖擊來掩蓋問題，進一步利用投資使中國宏觀經(jīng)濟內(nèi)在矛盾在延遲中被放大。因此，在內(nèi)在矛盾沒有解決的前提下，中國宏觀經(jīng)濟政策的選擇，只能是選擇在短期出現(xiàn)“第二次探底”，還是在中期內(nèi)出現(xiàn)的“第二次探底”。第二、目前宏觀經(jīng)濟結(jié)構剛性與社會結(jié)構的脆弱性一方面使宏觀調(diào)控可選的方法十分單一，另一方面又使這種單一選擇只能嚴重依賴于政府，從而使大家期望的均衡局面難以出現(xiàn)。

　　宏觀經(jīng)濟“進退兩難”的局面還體現(xiàn)在其他很多方面：

　　一是重化工業(yè)主導的經(jīng)濟復蘇與結(jié)構調(diào)整力度加強之間的沖突。中國宏觀經(jīng)濟深度下滑的核心原因是重化工業(yè)受到重創(chuàng)。政府救助計劃中很重要的著眼點也在于此。因此，2009年經(jīng)濟反彈最為迅猛的是重化工業(yè)。但這種復蘇似乎與我們結(jié)構性調(diào)整方向，與中國所確定的新型工業(yè)化道路不一致。

　　二是無就業(yè)復蘇與增加就業(yè)的刺激方案之間的困境。增加就業(yè)、安置失業(yè)是中國宏觀與社會救助的核心。但是目前整體的投資以基礎建設為主體、以資本密集型產(chǎn)業(yè)刺激為主體，這使得經(jīng)濟反彈力度很大，但就業(yè)的增長卻與之不匹配。

　　三是進一步出口刺激、出口快速回升與不平衡調(diào)整之間的沖突。刺激出口，使出口迅猛回升會帶來中國宏觀經(jīng)濟的快速復蘇，但也會使中國經(jīng)濟增長模式又回到老路。

　　四是房地產(chǎn)作為民生產(chǎn)業(yè)與作為經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之間的沖突。作為民生產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)，政府希望能夠廣大居民能夠具有相應的購買力，因此不希望房地產(chǎn)價格上漲；而作為經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)，政府希望在價格合理回升中提高投資和銷售，從而帶動宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)，由此產(chǎn)生了政府在調(diào)控房地產(chǎn)市場上的矛盾心態(tài)。

　　五是作為地方政府核心財源的房地產(chǎn)土地與作為中央政府農(nóng)業(yè)基礎的土地之間的沖突。地方政府希望在土地價格快速上漲中大量投入土地，使地方土地出讓金和相關房地產(chǎn)收入大幅度增長；而中央政府卻希望城市化進程不能過度減少農(nóng)用耕地，平衡房地產(chǎn)發(fā)展與農(nóng)業(yè)之間的關系。

　　六是結(jié)構調(diào)整進程中存量調(diào)整與增量調(diào)整之間的沖突。減存量是解決結(jié)構問題的一個核心途徑，但減存量將帶來大量的遺留問題，難度很大。同時，增量可以通過控土地、控信貸和控項目審批等途徑實施。由此產(chǎn)生了結(jié)構調(diào)整中可實施的路徑與效果之間的沖突。

　　七是匯率政策調(diào)整中兩難選擇。這種兩難選擇在2003-2007年大量存在，其核心就是作為貿(mào)易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策存在矛盾，作為熱錢治理的匯率政策與作為貨幣政策工具的匯率政策存在矛盾。2010年這些矛盾將重新出現(xiàn)。

　　八是被中長期投資項目和地方政府“雙重綁架”的貨幣政策如何在數(shù)量退出與價格退出上選擇。這種兩難選擇集中體現(xiàn)在，如果繼續(xù)貨幣數(shù)量性的收縮將導致很多中長期項目的后續(xù)資金缺乏，從而導致大量的爛尾工程；而進行價格性貨幣政策的收縮，將直接成為誘發(fā)熱錢涌入、導致貨幣政策失靈的風險。

　　九是戰(zhàn)略調(diào)整問題在短期戰(zhàn)術層面獨立實施帶來的“長”與“短”之間的沖突。這集中體現(xiàn)在結(jié)構性調(diào)整在本質(zhì)上是一個順應經(jīng)濟發(fā)展階段而進行的政府主導性的戰(zhàn)略工程，它不是宏觀調(diào)控年度的核心內(nèi)容，不能把它處理為短期戰(zhàn)術性的行動，從而導致年年結(jié)構性調(diào)整，但年年重新出現(xiàn)結(jié)構性問題。