實(shí)操層面規(guī)定需細(xì)化

　　《小康》：在實(shí)際操作層面，你對(duì)《創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿》有什么意見(jiàn)？

　　方華生：意見(jiàn)稿中的一些規(guī)定還不夠細(xì)致。有的規(guī)定太原則，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)；有的有標(biāo)準(zhǔn)，但不夠明確；有的標(biāo)準(zhǔn)明確但不便于執(zhí)行；有的便于執(zhí)行但沒(méi)有實(shí)質(zhì)性意義。

　　《小康》：規(guī)定太原則，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的地方是什么？

　　方華生：第二十六條：“發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的用途，應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)�！痹撘�(guī)定過(guò)于原則，誰(shuí)都知道應(yīng)該這樣。該條應(yīng)該確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不一定適合全部擬上市的企業(yè)，但有標(biāo)準(zhǔn)總比沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)。實(shí)際上大部分?jǐn)M上市公司都儲(chǔ)備很多項(xiàng)目，如果不給一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)及保薦人都不好操作。

　　《小康》：有標(biāo)準(zhǔn)，但不夠明確的是指什么？

　　方華生：第十條規(guī)定：“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。”這里的“一種業(yè)務(wù)”的準(zhǔn)確含義是什么？譬如：冶煉行業(yè)中有金、銀、銅、鐵等等許許多多的金屬的冶煉，是每一種金屬為一種業(yè)務(wù)還是整個(gè)冶煉為一種業(yè)務(wù)？再譬如農(nóng)副產(chǎn)品加工中涵蓋了諸如禽蛋加工、禽類加工、豬肉加工、牛羊肉加工、糧食加工、蔬菜加工等等無(wú)數(shù)的類別業(yè)務(wù)，是每個(gè)類別為一種業(yè)務(wù)，還是整個(gè)類別的業(yè)務(wù)為一種業(yè)務(wù)？諸如此類的情況，需要明確說(shuō)明。

　　《小康》：標(biāo)準(zhǔn)明確但不便于執(zhí)行的又是指什么？

　　方華生：第十一條：“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更�！敝鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大變化可以通過(guò)審計(jì)認(rèn)定，實(shí)際控制人可以通過(guò)工商登記資料認(rèn)定。但董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化則難以監(jiān)管。因?yàn)楣ど痰怯涃Y料是無(wú)法明確這些內(nèi)容的。另外，什么樣的變化才構(gòu)成“重大變化”存在重大歧義。

　　《小康》：便于執(zhí)行但沒(méi)有實(shí)質(zhì)性意義的是指什么？

　　方華生：第二十七條：“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶�！痹撘�(guī)定跟《銀行賬戶管理辦法》無(wú)矛盾之處，但操作起來(lái)是否有意義卻值得商榷。第一，現(xiàn)金動(dòng)用量比較大的公司難以操作，譬如農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)、加工企業(yè)；第二，該規(guī)定除了突出募集資金管理的重要意義外，實(shí)際作用不明顯。專項(xiàng)賬戶實(shí)際上仍在發(fā)行人名下，同樣由公司的同一批財(cái)務(wù)人員管理賬戶，這樣的規(guī)定并不能對(duì)募集資金違規(guī)使用問(wèn)題起到實(shí)質(zhì)性作用。

　　立法部門應(yīng)有服務(wù)意識(shí)

　　《小康》：你所接觸的一些中小企業(yè)對(duì)《創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿》主要有什么看法？

　　方華生：他們的意見(jiàn)主要有兩方面。一是希望考慮不能及時(shí)發(fā)行的客觀原因。事實(shí)上在整個(gè)發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行人一直是處于被動(dòng)狀態(tài)。例如適逢熊市，股票上市周期會(huì)很長(zhǎng)，例如經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后的發(fā)行人遭到實(shí)名舉報(bào)，就有可能因?yàn)楸O(jiān)管原因被中止上市進(jìn)程等等。如果將這樣的風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任強(qiáng)加給發(fā)行人，將對(duì)發(fā)行人帶來(lái)極為沉重的負(fù)擔(dān)。公司發(fā)行股票是有巨大成本的，除了連續(xù)不斷的差旅費(fèi)用外，還有大量的審計(jì)費(fèi)用、律師費(fèi)用及其他中介機(jī)構(gòu)的招待費(fèi)用。尤其期望上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)多屬于中小規(guī)模，這是不容忽視的費(fèi)用。

　　第二方面是希望明確發(fā)審委的審核結(jié)果。在“無(wú)記名投票”方式下，發(fā)審委只需要說(shuō)“是”或“否”，發(fā)行人卻不知道原因。即使是在日常訴訟中，敗訴方尚且可以通過(guò)判決書(shū)得知自己敗訴原因，但在上市審批環(huán)節(jié)中，發(fā)行人卻無(wú)法明確自己的缺點(diǎn)和不足，尤其對(duì)于希望上創(chuàng)業(yè)板的一些中小企業(yè)，沒(méi)有明確的給出被否的原因的話，不便于他們對(duì)報(bào)批資料做出有效調(diào)整。此外，發(fā)審委委員的投票既然無(wú)記名，贊成也好，反對(duì)也好，對(duì)其個(gè)人沒(méi)有任何影響，不利于提高發(fā)審委員的責(zé)任意識(shí)。建議改革無(wú)記名投票制，投反對(duì)票的發(fā)審委員實(shí)名寫(xiě)出反對(duì)意見(jiàn)并給予發(fā)行人指導(dǎo)，這才能體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)的根本目標(biāo)和理念。(記者　胡幽徑)

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