(兩會觀察)中國穩(wěn)健的貨幣政策如何“加大實施力度”？

　　中新社北京3月10日電 (記者 夏賓)在今年政府工作報告中，穩(wěn)增長是最大關鍵詞。從貨幣政策角度，也特別提出要“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”。

　　如何加大實施力度，成為各方探討的熱點問題。分析指，中國貨幣政策還有充足空間，至少可從四方面發(fā)力。

　　其一，總量保持穩(wěn)定增長，為支撐經濟發(fā)展的增量資金貢獻“彈藥”。

　　植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平指出，穩(wěn)增長會產生較大規(guī)模的增量資金需求。2022年貨幣政策將可能繼續(xù)加大跨周期和逆周期調節(jié)力度，靈活運用公開市場操作、MLF(中期借貸便利)等政策工具，從而保持市場流動性合理充裕，這些都將更好滿足實體經濟多方面的融資需求。

　　在匯豐銀行大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌看來，當前，由于需求端恢復偏弱、產出缺口仍為負，CPI(居民消費價格指數(shù))通脹應將繼續(xù)維持較低水平，這為貨幣政策預留了充足空間。預計今年社會融資規(guī)模增速應將溫和回升。更重要的是，信貸資源有望流向生產率更高的領域，實現(xiàn)更高效率的分配。

　　其二，結構上進一步優(yōu)化，讓釋放出的資金高效精準地發(fā)揮出其最大價值。

　　“結構上要求引導資金更多流向重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，擴大普惠金融覆蓋面。”中信證券首席經濟學家明明說。

　　連平稱，預計貨幣政策將會利用支農、支小再貸款再貼現(xiàn)、普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具等結構性工具，發(fā)揮好貨幣政策總量與結構的雙重功能，精準發(fā)力加大對中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，同時引導金融機構加大對信貸增長緩慢地區(qū)的信貸投放，增強欠發(fā)達區(qū)域的發(fā)展能力。

　　其三，繼續(xù)加大流動性投放，給金融機構增強信貸創(chuàng)造有利條件。

　　2021年，中國央行兩次全面降準各0.5個百分點，共釋放長期資金2.2萬億元(人民幣，下同)。穩(wěn)健的貨幣政策要加大實施力度，年內繼續(xù)降準是否可期？

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，目前金融機構平均存款準備金率是8.4%，仍有降準的空間和必要，通過降準釋放長期流動性，有利于鼓勵金融機構加大信貸投放，并引導降低實體經濟融資成本。

　　此外，適時下調政策利率，不僅可以直接降低貸款市場報價利率(LPR)，且有助于引導貨幣和債券市場利率下降，推動市場主體綜合融資成本下降。

　　在明明看來，無論是從寬信用、降成本、疏通貨幣政策傳導機制出發(fā)，還是從補充資金缺口、提供中長期增量資金的角度，降準都是“可選項”。

　　其四，研究創(chuàng)新政策工具，讓市場主體切身感受融資便利度提升。

　　就政策工具而言，近年來中國央行的工具箱不斷“擴容”，其中就包括兩項新的結構性貨幣政策工具，一個是碳減排支持工具，另一個是支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。

　　截至目前，央行通過上述兩個工具分別支持金融機構發(fā)放貸款2308億元、134億元，其中碳減排貸款帶動年度碳減排4786萬噸二氧化碳當量。

　　由此，市場也對今年的貨幣政策“上新”抱有期待。溫彬認為，在目前的基礎上，今后在經濟下行壓力較大、市場主體迫切需求等情況下，更多形式的貨幣政策工具創(chuàng)新有望出臺實施。(完)