創(chuàng)業(yè)板三新股周五上市定位分析(3)

　　晨光生物上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家集農(nóng)產(chǎn)品(行情，資訊)精深加工、天然植物提取為一體的出口創(chuàng)匯型企業(yè)，主要致力于研制和生產(chǎn)天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然營養(yǎng)及藥用提取物等，其中天然色素生產(chǎn)和銷售居全國之首、世界前列，是世界上最大的辣椒紅色素生產(chǎn)供應商。公司是國家級高新技術(shù)企業(yè)，建有業(yè)內(nèi)首家也是唯一一家“省級工程技術(shù)研究中心”——河北省天然色素工程技術(shù)研究中心，并被河北省認定為“省級企業(yè)技術(shù)中心”。研究成果包括多項國家發(fā)明專利，國家重點新產(chǎn)品以及河北省科技成果等。

　　二、上市首日定位預測

　　湘財證券：27-30元

　　光大證券(行情，資訊)：25.76-30.36元

　　國元證券(行情，資訊)：23.80-26.78元

　　安信證券：27.28-33.48元

　　國都證券：晨光生物合理價值為29.1-33.95元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒油樹脂和番茄紅素等天然植物提取物的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。公司的辣椒紅素產(chǎn)銷量占全球貿(mào)易市場份額50%以上，占國內(nèi)市場份額超過85%。預計公司10年、11年全面攤薄每股收益為0.65元和0.97元。相關(guān)行業(yè)可比上市公司09年平均市盈率為33.7倍，10年平均市盈率為37.2倍。公司對應11年合理市盈率估值區(qū)間在30倍-35倍，預計公司二級市場的合理價格為29.10元-33.95元之間，建議一級市場詢價為區(qū)間26.19元-30.56元。

　　國泰君安：晨光生物合理價值區(qū)間30.24-34.89元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒精和番茄紅素等天然植物提取物的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。本次IPO擬募集資金3.2億元，將用于投資年產(chǎn)2萬噸色素顆粒原料項目、年產(chǎn)2000噸精品天然色素項目、年產(chǎn)6萬噸植物蛋白項目、河北省天然色素工程技術(shù)研究中心建設項目。預測公司2010-2012年營業(yè)收入為5.53/7.77/10.30億，凈利潤0.53/0.84/1.21億，EPS分別為0.59、0.93、1.35元。我們給予公司2011年35倍左右的估值，對應合理價格為30.24-34.89元，建議詢價區(qū)間為24.19元-27.91元，建議詢價區(qū)間中值為26.05元。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司主要優(yōu)勢來自于重視研發(fā)和技術(shù)進步獲得的產(chǎn)品成本優(yōu)勢，公司掌握多種先進的分離、提純技術(shù)，擁有6項國家發(fā)明專利、2項國家重點新產(chǎn)品和9項河北科技成果，特別在天然色素行業(yè)擁有絕對技術(shù)優(yōu)勢；其次公司主打產(chǎn)品辣椒紅色素市場主導地位突出，具有明顯的先發(fā)和壟斷優(yōu)勢。人民幣進入升值通道以及海外原料市場恢復會負面影響公司出口業(yè)務，關(guān)注公司國內(nèi)市場的開拓進展。