不得不低頭：昔日風(fēng)光創(chuàng)業(yè)板遭遇現(xiàn)實滑鐵盧

　　在數(shù)據(jù)面前，曾經(jīng)“高調(diào)”的創(chuàng)業(yè)板不得不低下“高昂”的頭。距離創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中報發(fā)布完畢已逾一月，絕大部分的企業(yè)處于“沉默”中。

　　清科研究中心提供給《第一財經(jīng)日報》的獨家數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月30日，在創(chuàng)業(yè)板上市的113家企業(yè)中，可比較企業(yè)94家，利潤總額同比增長率為22.7%，除了兩成多企業(yè)業(yè)績負(fù)增長外，上半年凈利潤同比增幅超過50%的僅17家，占比不足兩成。

　　綜合評估后不難得出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈利潤增長表現(xiàn)不僅大幅落后于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)企業(yè)(增長75%)，也跑輸給主板(增長41.17%)以及中小板企業(yè)(增長45.5%)。

　　昔日風(fēng)光無限的高成長在現(xiàn)實面前遭遇了滑鐵盧，慘淡的業(yè)績表現(xiàn)，讓人們對創(chuàng)業(yè)板的成長性也產(chǎn)生了明顯的質(zhì)疑。

　　看空

　　清科研究中心分析師趙為鵬告訴記者，當(dāng)前的表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)板的高估值有明顯反差。“目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為65.93倍，距去年末出現(xiàn)的110.74倍的最高值幾乎‘腰斬’。”他表示。此外，“現(xiàn)下創(chuàng)業(yè)板新股的發(fā)行市盈率呈下跌態(tài)勢，破發(fā)創(chuàng)業(yè)板個股已超過四分之一�！�

　　高原資本合伙人涂鴻川向記者分析，較之主板以及中小板趨于穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，資本市場對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的青睞主要緣于其本身企業(yè)的潛力。他指出，一般資本市場對于主板企業(yè)的增長期待在15%左右，中小企業(yè)則為20%~30%，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)增長速度則在50%�！爱�(dāng)創(chuàng)業(yè)板的真實成長無法達(dá)到市場的預(yù)期時，就容易急速產(chǎn)生落差。”他指出。

　　不過，達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行總裁肖冰認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績表現(xiàn)尚在他的意料之中。他向記者強調(diào)，創(chuàng)業(yè)板上市并不意味著一定要保持高速增長。

　　“有時要看得更長遠(yuǎn)一些�！彼�指出。

　　不過，肖冰也補充表示，并不排除有部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的業(yè)績回落是由于團隊、經(jīng)營或是市場波動等客觀環(huán)境變動所留下的“致命傷”。

　　對此，趙為鵬也向記者表達(dá)了相似的觀點。他表示，行業(yè)、季節(jié)以及財務(wù)因素，都會影響業(yè)績。他舉例說，比如今年7月8日上市的國聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)，其中期財報顯示虧損�！捌髽I(yè)屬于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，鑒于異常天氣和季節(jié)性因素，就會使其產(chǎn)品銷量降低，產(chǎn)生虧損�！�

　　與此同時，在他看來，今年上半年財報亮麗的超圖軟件(300036.SZ)以及國民技術(shù)(300077.SZ)也并非就是創(chuàng)業(yè)板的“高材生”�！俺瑘D軟件是因為獲得了國家‘863’項目資助和一些研發(fā)經(jīng)費，國民技術(shù)也存在一定的政府補助，業(yè)績增長并不完全歸功于企業(yè)主要業(yè)務(wù)的發(fā)展�！彼�說，“同樣，對于虧損企業(yè)而言，政府補貼同比減少也是致虧不可忽視的原因之一�！�

　　趙為鵬也強調(diào)，不排除當(dāng)初部分企業(yè)為了上市，在IPO前“做”業(yè)績，使得去年財務(wù)數(shù)據(jù)有水分的可能性存在，而上市后被逐漸“擠干水分”的這些企業(yè)就容易原形畢露。