經(jīng)濟(jì)減速觸發(fā)政策回暖預(yù)期 基金投資主動(dòng)加碼

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩再度觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策局部回暖的預(yù)期，在此邏輯下，上周基金逆市加倉，主動(dòng)加碼，倉位回升至75.80%，達(dá)到今年5月底的水平。不過，在基金看來，無論經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是政策環(huán)境，國(guó)內(nèi)外均很難給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，在這種背景下，市場(chǎng)很難走出趨勢(shì)性上漲的行情。

　　基金整體主動(dòng)加碼

　　上周在主要股指小幅下跌的背景下，基金反而加大了主動(dòng)增倉的力度。

　　根據(jù)國(guó)都證券基金倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，上周開放式基金平均倉位繼續(xù)上升，較之前一周上升1.52個(gè)百分點(diǎn)，至75.80%。剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉位的影響，基金整體表現(xiàn)為主動(dòng)加倉，主動(dòng)加倉1.60個(gè)百分點(diǎn)。

　　從基金加倉的邏輯來看，依然在于經(jīng)濟(jì)增速放緩，再度促發(fā)政策回暖預(yù)期。大成基金投研人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的漸趨回落說明了前期宏觀政策正在展現(xiàn)積極成效，之后政策可能會(huì)以微調(diào)為主，局部政策還會(huì)回暖，這使市場(chǎng)面對(duì)一個(gè)較為寬松的環(huán)境，在估值相對(duì)合理的情況下會(huì)蓄積向上的動(dòng)力。

　　天治基金投研人士亦表示，市場(chǎng)目前的邏輯是：經(jīng)濟(jì)基本面越不好，政府對(duì)資金的收縮，對(duì)各個(gè)層面的刺激就不會(huì)收手，而且有可能放松房地產(chǎn)政策。

　　難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲

　　值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)向下，通脹預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，宏觀政策調(diào)控面臨兩難選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來，宏觀調(diào)控的多目標(biāo)性必然導(dǎo)致宏觀政策的不確定性，而宏觀政策的不確定也加大了股市的不確定性。

　　長(zhǎng)信基金經(jīng)理許萬國(guó)認(rèn)為，無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，無論經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是政策環(huán)境，都很難給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，在這種背景下，市場(chǎng)很難走出趨勢(shì)性上漲的行情。

　　深圳一知名私募也認(rèn)為，目前無論是從房地產(chǎn)政策還是貨幣政策都看不出政策放松的跡象，因此大盤的小反彈時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，大反彈在三季度應(yīng)該不會(huì)來臨。

　　在大成基金看來，短期大盤寬幅震蕩格局未變，大盤還在等待方向性選擇，短期市場(chǎng)還以階段性機(jī)會(huì)為主，投資者可留意前期跌幅較大的龍頭企業(yè)。

　　關(guān)注周期類股票機(jī)會(huì)

　　對(duì)于階段性的投資機(jī)會(huì)，多數(shù)基金表示會(huì)關(guān)注周期類股票的表現(xiàn)，同時(shí)警惕創(chuàng)業(yè)板解禁的風(fēng)險(xiǎn)。

　　云程泰投資管理公司的總裁魏上云表示，“市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于整個(gè)看淡的階段，市場(chǎng)偏見會(huì)形成一定的價(jià)格偏差，這是投資賺錢的機(jī)會(huì)所在�！痹谄淇磥�，中國(guó)還面臨城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)、家電下鄉(xiāng)等促消費(fèi)的政策扶持，包括區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上述因素對(duì)很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)很強(qiáng)。

　　此外，大成基金表示，7月，有機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的15大城市中66.7%的城市成交量環(huán)比上漲。整體平均漲幅為7%。對(duì)此，大成基金認(rèn)為，在7月淡季能夠取得如此成績(jī)尤為可貴，說明7月房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度有明顯回升，地產(chǎn)及銀行板塊無疑將會(huì)受益。

　　值得注意的是，隨著中報(bào)的披露，不少標(biāo)榜成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)還不如中小板公司，對(duì)此，海富通基金表示，創(chuàng)業(yè)板公司在上市時(shí)的發(fā)行價(jià)就預(yù)支了未來的業(yè)績(jī)，預(yù)期業(yè)績(jī)下滑在意料之中。

　　龍贏富澤總經(jīng)理童第軼認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板整體估值過高，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。未來價(jià)值會(huì)有一個(gè)回歸的過程，相比上半年創(chuàng)業(yè)板和中小板個(gè)股的大機(jī)會(huì)而言，整體會(huì)變?nèi)�。記者吳曉�?div class="d5hg5yc" id="function_code_page">