廣發(fā)證券：聚焦新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)(3)

　　環(huán)保行業(yè) 政策推進(jìn)發(fā)展提速

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)相對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后造就環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來(lái)廣闊的發(fā)展空間，伴隨國(guó)家對(duì)環(huán)保重視力度的空前提高以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型力度的加大，政府將在環(huán)保產(chǎn)業(yè)上給予更大的政策支持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于景氣上升周期，發(fā)展前景十分樂(lè)觀。

　　環(huán)保行業(yè)的投資邏輯基于兩點(diǎn)：1、行業(yè)發(fā)展階段決定著行業(yè)的成長(zhǎng)空間。脫硝、污水處理(再生水)和固廢處理處于行業(yè)發(fā)展初期階段，未來(lái)市場(chǎng)需求巨大，發(fā)展前景看好。2、政策扶持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于黃金發(fā)展階段。除了國(guó)內(nèi)環(huán)保投入將持續(xù)加大外，近幾年我國(guó)出臺(tái)了一系列法規(guī)和政策，加大對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的扶持力度。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2009年8月宣布，正抓緊制定《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。而正在制定中的“十二五”環(huán)保行業(yè)規(guī)劃也擬將增加或提高環(huán)境約束指標(biāo)，進(jìn)一步加大環(huán)保力度。此外，國(guó)家發(fā)改委牽頭起草的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(征求意見(jiàn)稿)》三輪征求意見(jiàn)程序已全部結(jié)束，年內(nèi)有望出臺(tái)。

　　看好公司

　　行業(yè)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素:1、供水行業(yè)將受益于水價(jià)提升與整合。2、下一階段城鎮(zhèn)生活污水處理市場(chǎng)將會(huì)取代城市成為主要治理戰(zhàn)場(chǎng)。3、將脫硝納入“十二五”環(huán)保規(guī)劃總量控制指標(biāo)將會(huì)催生脫硝處理市場(chǎng)的興起。4、固廢處理價(jià)格機(jī)制理順將釋放需求。國(guó)家“十二五”規(guī)劃要求，到2015年，初步建立比較完善的生活垃圾減量、分類、運(yùn)輸、處理處置體系，全國(guó)城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到80%，其中36個(gè)大城市達(dá)到90%。而2009年全國(guó)垃圾無(wú)害化處理量約1.16億噸，無(wú)害化處理率約69.91%。差距明顯，垃圾處理市場(chǎng)需求巨大，垃圾處理行業(yè)有極大的市場(chǎng)潛力。

　　目前環(huán)保板塊不乏一些公司擁有非常美好的藍(lán)圖，如碧水源、桑德環(huán)境、九龍電力、萬(wàn)邦達(dá)等，未來(lái)是否能夠拿到足夠具有吸引力的市場(chǎng)份額我們還無(wú)法妄下判斷。此時(shí)我們站在一個(gè)行業(yè)相對(duì)PE與PB接近或超越歷史高位的時(shí)點(diǎn)上，雖身處一個(gè)高速發(fā)展的行業(yè)，但我們認(rèn)為并不一定每個(gè)投資品種的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)達(dá)到甚至超越行業(yè)平均。在這個(gè)前提下，我們?cè)敢膺x擇一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)看得見(jiàn)且具有一定安全邊際的公司，如南海發(fā)展；以及最被看好的在固廢處理子行業(yè)中有望率先分得一杯羹的桑德環(huán)境。