基金:本季股市可能先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)探底回升

　　今年以來，在經(jīng)濟(jì)回落和政策收緊的雙重影響下，A股市場(chǎng)大幅下跌。接下來的市場(chǎng)將會(huì)怎樣走？經(jīng)濟(jì)會(huì)否再次探底？

　　新華基金研究總監(jiān)周永勝日前就上述問題接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者的專訪。

　　周永勝擁有16年的研究與投資經(jīng)歷，致力于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期研究。作為新華基金投資決策委員會(huì)的成員之一，周永勝引以為豪的是2009年，新華旗下的新華成長(zhǎng)在同類基金中排名第二，使新華基金公司作為業(yè)內(nèi)的“黑馬”被眾多的投資者所熟知；今年上半年，新華成長(zhǎng)在194只同類基金中處于中游水平。周永勝對(duì)后市的判斷是，由于房地產(chǎn)投資的下滑及對(duì)歐美出口的回落，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐季下滑已成定局，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在明年一季度見底。周永勝說：“股市一般比經(jīng)濟(jì)提前半年見底，三季度A股有望探底回升。”

　　經(jīng)濟(jì)將在明年一季度見底

　　記者：依您的判斷，下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將是怎樣，會(huì)否再次探底？

　　周永勝：由于房地產(chǎn)投資的下滑及對(duì)歐美出口的回落，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐季下滑已成定局，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在明年一季度見底。

　　首先，受經(jīng)濟(jì)刺激政策的逐步退出影響，三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所回落，通脹壓力也會(huì)逐步減輕。有鑒于此，貨幣政策在三季度會(huì)較為平穩(wěn)。與此同時(shí)，商品房的政策調(diào)控影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度房?jī)r(jià)回落幅度會(huì)加快，之后一直保持高壓態(tài)勢(shì)的房地產(chǎn)政策繼續(xù)從緊的可能性減弱。但保障性住房投資會(huì)填補(bǔ)商品房投資帶來的部分影響。

　　受年初以來信貸投放額度控制和二季度房地產(chǎn)調(diào)控的影響，經(jīng)濟(jì)在走向過熱的趨勢(shì)中快速降溫，股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期也迅速轉(zhuǎn)變。雖然二季度未采取加息和人民幣升值手段，但實(shí)際調(diào)控措施尤其是針對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的嚴(yán)厲程度已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不確定影響。但政府之所以對(duì)地產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控，一方面由于房?jī)r(jià)繼續(xù)過快上漲導(dǎo)致政府公信力下降的壓力較大，另一方面也表明政府短期并不過分擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不過，現(xiàn)階段沒有新的產(chǎn)業(yè)可以支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大的變化，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用仍將是主要的。預(yù)計(jì)在商品房投資下降趨勢(shì)下，保障性住房投資和非房地產(chǎn)投資會(huì)填補(bǔ)商品房投資帶來的部分影響。

　　記者：您剛才主要談到的是房地產(chǎn)方面的，此外，另外，目前市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性的擔(dān)心還有來自對(duì)下半年出口數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期，下半年GDP增速將逐季回落，您是怎么看？

　　周永勝：是的， 2011年一季度達(dá)到最低點(diǎn)，而CPI也將拐頭向下。下半年，外圍經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，歐洲和美國(guó)作為中國(guó)主要的出口地，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)出口的負(fù)面影響會(huì)滯后顯現(xiàn)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較好，但關(guān)鍵的失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)較差，消費(fèi)能否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，還有疑問。