能否熊轉牛尚有分歧

　　從11月13日1307點底部發(fā)起的反彈行情曾經令人驚喜，2004年的市場也面臨柳暗花明的轉機。但一個多月來市場不尷不尬的表現(xiàn)也引發(fā)了人們對未來走勢看法的分歧。

　　宏源證券劉鐘海從技術角度分析認為，11月份的轉折點具備了與1990、1994或1999年同樣性質的轉勢基礎，同時，又由于2002年以來連續(xù)三個水平底部與1997-1999年之間的三個底部如出一轍，使11月底市勢如同處在1999年5月中旬的底部區(qū)域。因此，他將之稱為“多年不遇的世紀大底”。本輪行情可能遠遠超出預期，跨年度的大牛行情已基本定局。

　　但興安證券樂松只將2004年第一季度定位成“猴市”的上躥下跳行情，要成為牛市還有待時日。他認為12月行情沒有預料的樂觀，平均股價7.20—7.30元附近是今年的密集成交區(qū)，大盤要越過這一區(qū)域需要不斷的震蕩整理，以消化獲利盤和解套盤。但年底資金量不夠充足，所以在大盤上漲時，超跌股與主流核心資產沒有聯(lián)袂上揚，只是在進行板塊輪動。而從循環(huán)周期分析，現(xiàn)在調整時間還太短，所以不能看成是牛市的發(fā)端。他預測，跨年度行情會以慢牛形式演繹，整個行情將一波三折。

　　民族證券天昊認為股市在2004年第一季度將繼續(xù)處在上下兩難的平衡市，他分析，近兩年的市場反彈主要靠存量資金的推動，但考慮到貨幣政策的收緊，以及國有股減持和全流通漸趨明朗的背景，都將對2004年股市的資金層面和心理層面產生較大壓力。另一方面，經過近三年調整的股市已經具備大級別反彈的技術條件，市場做多情結一直在醞釀之中。

　　國有股減持是最大影響因素

　　在分析影響2004年行情的市場因素時，國有股減持問題當仁不讓被稱為“第一要害”。三元顧問樓棟表示，國有股問題將制約市場產生大級別行情，2004年進行減持試點的可能性很大，雖然試點的對象有可能會成為資金追捧的對象，但是凈資產這條主線劃定過后，國有股減持對市場更多的還是利空作用。同時，他認為即將推出的創(chuàng)業(yè)板也將不可避免地沖擊A股市場，尤其對于科技類個股，科技板塊成為2004年風云板塊，階段跌幅最大和階段漲幅最大的可能都是科技板塊。

　　在展望2004年市場前景時，許多人都因為宏觀經濟環(huán)境的向好而樂觀。中煤信托趙宇分析，伴隨著我國宏觀經濟的高速增長，上市公司的業(yè)績也會迎來更迅速的增長勢頭，這將有力支持2004年行情的全面展開。值得一提的是，目前股價市盈率處于20倍甚至15倍以下的比比皆是，很多股票的市盈率水平已經和國外接軌。其中，部分汽車、原材料、石化行業(yè)A股的市盈率已經低于香港市場，表明很多股票下跌空間十分有限并具有明顯的投資價值，具有很強的吸引力，也為股市走出低迷打下了基礎。

　　藍籌概念仍將是主旋律

　　在經歷了1996至1997年的績優(yōu)股革命，1999至2000年的網(wǎng)絡科技股激情之后，藍籌概念成為新一輪行情的主角，在2004年的市場中，大盤藍籌股仍會成為主旋律，石化、鋼鐵、電力、銀行和交通板塊將成為市場寵兒。新疆證券張海認為，在明年的行情中藍籌股仍然是市場的中堅力量，業(yè)績優(yōu)秀形象良好的大盤藍籌股在年報行情中會有突出表現(xiàn)，而藍籌股的后市走勢也將直接左右著大盤的去向。由于價值投資的理念會在2004年進一步得到深化，藍籌概念也將借勢得以擴散和深入，QFII，基金等主力資金不僅會繼續(xù)關注市場的主流藍籌板塊，一些新的成長型和價值型品種也將成為市場追捧的熱點。

　　對于投資者而言，需要順應投資理念的變化，及時把握市場主流品種。北京首證董旭海認為，在主流品種時機的把握上，應更多地考慮其自身運行規(guī)律。對于價值型股票，業(yè)績是否持續(xù)增長是支撐其股價的重要因素，密切關注景氣度高的行業(yè)中，排名在前五位的上市公司，持股不妨考慮適度集中。同時，在當前真正牛市主升浪未啟動之前，多空因素交織在一起的市場中，投資者還要堅持波段操作的方式。(來源：北京青年報 作者：王芳)