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　　文／任強(qiáng)

　　最近巴菲特發(fā)布了2008年度致股東的信，闡述了他對金融危機(jī)下投資理財(cái)?shù)目捶�。就此話題，記者采訪了匯添富基金管理公司首席投資理財(cái)師劉建位，其表示，股神看似平淡的言語，其實(shí)隱含著良苦用心，暗暗送給處于危機(jī)之中的大眾四大理財(cái)忠告。

　　要有現(xiàn)金，但不能太多

　　巴菲特：“在目前的低利率下，一直執(zhí)著于持有存款等現(xiàn)金等價(jià)物或者長期政府債券的人，如果持續(xù)持有很長時(shí)間的話，投資回報(bào)率幾乎可以肯定會低得驚人。當(dāng)然，隨著金融危機(jī)引起的動(dòng)蕩越來越巨大，持有這些現(xiàn)金和政府債券的投資者會越發(fā)自我感覺良好，甚至洋洋自得。當(dāng)他們聽到所有評論都在說‘現(xiàn)金為王'時(shí)，他們更加認(rèn)為自己決策英明，盡管他們也不得不承認(rèn)這些讓他們感覺良好的現(xiàn)金類資產(chǎn)的實(shí)際收益率接近于零，而且隨著時(shí)間推移他們肯定會發(fā)現(xiàn)其購買力在不斷下降。”

　　啟示：有足夠現(xiàn)金能夠確保我們在金融危機(jī)下安穩(wěn)地生活。但過多持有現(xiàn)金類資產(chǎn)，在美國利率已經(jīng)降低到0至0.25%實(shí)質(zhì)上是零利率的情況下，加上美國大量發(fā)行國債，未來肯定會有通貨膨脹導(dǎo)致貨幣購買力下降的情況下，其實(shí)是非常不劃算的理財(cái)選擇。巴菲特的忠告是在股市大跌的時(shí)候進(jìn)行投資，因?yàn)楣墒性降�其長期投資回報(bào)率反而越高。巴菲特的投資原則是：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。

　　選股第一目標(biāo)是穩(wěn)定的回報(bào)

　　巴菲特：“2008年我做得成功的股票投資是，購買了箭牌口香糖公司、高盛公司和通用電器公司三家發(fā)行的總計(jì)145億美元的固定收益證券 (注：每年10%股息的永久性優(yōu)先股，未來還有大筆認(rèn)購股)。我們非常喜歡這類證券交易，單單證券本身，就有很多高的股息收益率，我對這三筆投資，不止是滿意，可以說是非常滿意。更何況在這三筆投資中，我們還額外獲得了未來可以大量認(rèn)購股票的機(jī)會。”

　　啟示：遺憾的是中國沒有優(yōu)先股，但是，股神2008年10月17日發(fā)出買入美股的號召后，他真正大量購買的卻是有固定回報(bào)的優(yōu)先股。巴菲特說這是正常情況下根本不可能得到的投資機(jī)會。要知道過去45年美國股市平均每年的回報(bào)率只有8.9%。這么高又這么穩(wěn)定的投資機(jī)會簡直是天上掉大餅。股神給我們的啟示是，要尋找投資回報(bào)率又高又穩(wěn)定的公司的股票。

　　買股票要小心犯大錯(cuò)

　　巴菲特：“2008年我在股票投資上犯了一個(gè)大錯(cuò)，可能還有別的大錯(cuò)，但現(xiàn)在冒出來的是這個(gè)大錯(cuò)。并非是我的伙伴芒格或者其他任何人的勸告，在石油和天然氣價(jià)格接近頂點(diǎn)的時(shí)候，我大量買入康菲石油公司(ConocoPhillips)的股票。我根本沒有料到2008年上半年能源價(jià)格竟然會暴跌。我仍然相信油價(jià)未來會漲得比現(xiàn)在的40到50美元要高得多，這種油價(jià)上漲的概率要大得多。但至今為止油價(jià)的走勢表明我對油價(jià)的判斷大錯(cuò)特錯(cuò)。”

　　啟示：大師也會犯錯(cuò)，大師是人，不是神，并不是百選百賺，只要你正確的次數(shù)多于錯(cuò)誤的次數(shù)，在正確的股票上賺的錢多得多，在錯(cuò)誤的股票上虧的錢少得多，業(yè)績就會很好了，大師的過人之處在于正確多于錯(cuò)誤，而且不犯大錯(cuò)不虧大錢。對自己的錯(cuò)誤不要太緊張，大師也會出錯(cuò)，何況我們這些平凡的業(yè)余投資者。投資肯定會出錯(cuò)，第一次出錯(cuò)可以原諒，但重復(fù)出錯(cuò)市場不會原諒。要想不再重復(fù)犯錯(cuò)，首先要坦率承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。

　　買股票的數(shù)量以睡得著為限

　　巴菲特：“為了做出這三筆金額龐大的優(yōu)先股交易，我不得不出售了一些我本來愿意繼續(xù)持有(主要是強(qiáng)生公司、寶潔公司和康菲石油公司)的股票。但是我曾發(fā)誓--對股東、評級機(jī)構(gòu)和我自己--要伯克希爾公司在保證有非常充裕的現(xiàn)金基礎(chǔ)上進(jìn)行運(yùn)營。我們決不想依靠祈求陌生人的恩惠來償還未來到期的債務(wù)。如果被迫選擇，我也不會為了更多利潤而冒險(xiǎn)減少現(xiàn)金儲備，犧牲哪怕一晚的安穩(wěn)睡眠�！�

　　啟示：巴菲特給出的忠告是以大虧也能睡得著為限：想一想，如果虧了，甚至虧損一半以上，你能睡得著嗎？如果你會擔(dān)心整夜睡不著，最好的辦法是減少入市的資金比例。

　　(摘自《每日新報(bào)》)