高梅的故事

　　在華爾街，女性基金經(jīng)理“少之又少”。擔(dān)任美國(guó)華人金融學(xué)會(huì)理事的高梅認(rèn)為，在華爾街要靠真本事，還要有運(yùn)氣�！澳軖赍X(qián)就是能掙錢(qián)，投資者最后要看業(yè)績(jī)�！蓖瑫r(shí)，有個(gè)好的上司也有幫助。她認(rèn)為，老板要對(duì)投資者負(fù)責(zé)，要有高的回報(bào)才行，不能光看關(guān)系。

　　文學(xué)青年轉(zhuǎn)學(xué)工商

　　高梅出生在廣東省汕頭市，1989年懷著文學(xué)夢(mèng)想考入汕頭大學(xué)文學(xué)系，四年后獲文學(xué)士學(xué)位。畢業(yè)三年后，她前往加拿大的維老大學(xué)(Wilfrid Laurier University)攻讀金融專業(yè)工商管理碩士學(xué)位。1998年畢業(yè)時(shí)，她申請(qǐng)多倫多一所大學(xué)的博士班。

　　她說(shuō)，當(dāng)時(shí)有兩位候選人。教授后來(lái)發(fā)現(xiàn)，盡管高梅的碩士成績(jī)很好，但竟然在本科階段沒(méi)有學(xué)過(guò)數(shù)學(xué)，因此要求她補(bǔ)修數(shù)學(xué)，等待數(shù)學(xué)學(xué)分夠時(shí)才進(jìn)入博士項(xiàng)目�！拔艺J(rèn)為時(shí)間太長(zhǎng)，便放棄讀博士。”

　　說(shuō)來(lái)也巧，當(dāng)時(shí)該校一位畢業(yè)生在多倫多道明銀行工作。因?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展需要，到母校招聘新人，請(qǐng)教授推薦人選。她說(shuō)，當(dāng)時(shí)亞洲金融風(fēng)暴已經(jīng)發(fā)生，傳言加拿大四大銀行準(zhǔn)備合并成兩家。“合并就要裁員，因此當(dāng)時(shí)工作并不好找�！�

　　她決定抓住這個(gè)工作機(jī)會(huì)。后來(lái)，她的申請(qǐng)異常順利，“周一申請(qǐng)，周三面試，周五就拿到工作。”她認(rèn)為自己很幸運(yùn)，“許多有加拿大工作經(jīng)驗(yàn)的人都找不到工作”。有人問(wèn)她的經(jīng)驗(yàn)。她就說(shuō)，首先要認(rèn)真讀書(shū)，教授的推薦也很重要。

　　當(dāng)時(shí)，她的工作就是做金融衍生產(chǎn)品分析，為交易員提供研究報(bào)告�！敖灰讍T屬于前臺(tái)，我做的工作是后臺(tái)�！焙髞�(lái)，一個(gè)同事出差，經(jīng)理讓她兼做同事的工作。她發(fā)現(xiàn)同事“很多東西做錯(cuò)了”。于是，她每天加班，一個(gè)月后才把所有的東西改正過(guò)來(lái)。2001年，她通過(guò)注冊(cè)金融分析師(CFA)考試。

　　轉(zhuǎn)到紐約參與創(chuàng)業(yè)

　　當(dāng)時(shí)，該銀行在紐約市設(shè)有一個(gè)自營(yíng)部，用銀行自己的錢(qián)投資可轉(zhuǎn)換債券。有一天，她的經(jīng)理問(wèn)她是否想去紐約工作，她高興地答應(yīng)了。她說(shuō)，該紐約的自營(yíng)部當(dāng)時(shí)由著名華人投資者黎彥修領(lǐng)導(dǎo)，業(yè)績(jī)?cè)谌A爾街名列前茅。

　　因?yàn)槭倾y行的自營(yíng)部，所以自營(yíng)部要按照銀行的規(guī)定來(lái)做，當(dāng)時(shí)只能做可轉(zhuǎn)換債券，其它產(chǎn)品不能投資。2003年，黎彥修帶領(lǐng)自營(yíng)部的20個(gè)員工離開(kāi)銀行，成立獨(dú)立的富爾投資管理公司。“公司有四位合伙人，黎彥修是總合伙人，我和另外兩人是普通合伙人�！�

　　現(xiàn)在，公司共有23億元的投資，“透過(guò)杠桿投資的資金規(guī)模達(dá)到五、六十億元”。她負(fù)責(zé)與股票有關(guān)的債券和與債券有關(guān)的信用投資。除了共同管理這些投資外，她還負(fù)責(zé)另外五億元的高收益貸款投資組合。

　　她說(shuō)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)過(guò)去沒(méi)有投資過(guò)高收益?zhèn)�券�?003年，她開(kāi)始嘗試債券交易，“當(dāng)時(shí)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，我主要依靠摸索”。以前，債券投資者不買(mǎi)高科技公司和網(wǎng)絡(luò)公司的債券。他們認(rèn)為，高科技虛無(wú)縹緲，不像傳統(tǒng)公司有個(gè)實(shí)體�！皩�(shí)際上，許多高科技公司和網(wǎng)絡(luò)公司都已經(jīng)成為我們生活的一部分，就像水和電一樣穩(wěn)定。”

　　能否勝任業(yè)績(jī)說(shuō)話

　　她的業(yè)績(jī)證明自己能夠擔(dān)任基金經(jīng)理。2002年，一家設(shè)計(jì)管理軟件名為Veritas公司兩年期的可轉(zhuǎn)換債券在市場(chǎng)上的價(jià)格達(dá)到年利率11%，減去國(guó)債利率的3%，每年盈利率達(dá)到8%。而且，這家公司的現(xiàn)金比債券還多，她認(rèn)為不錯(cuò)，就決定大量購(gòu)買(mǎi)這家公司的債券，結(jié)果證明她對(duì)了。

　　2002年，衛(wèi)星電視的可轉(zhuǎn)換債券，減去國(guó)債的收益率后，其收益率達(dá)到10%。但是，公司存在一些不利因素。例如，其稅前盈利是負(fù)數(shù)，公司的固定資產(chǎn)投資很大，因此，有人擔(dān)心公司沒(méi)有錢(qián)償還債券。

　　高梅不以為然。她說(shuō)，投資公司一定要看到公司的前景，在紐約這樣的大城市，可以看有線電視，但是，在許多郊區(qū)和鄉(xiāng)村，人們沒(méi)有有線電視，只能看衛(wèi)星電視。而且，衛(wèi)星電視可以增加消費(fèi)者的選擇性，就像手機(jī)一樣。因此，她認(rèn)為值得投資，結(jié)果證明“收益不錯(cuò)”。

　　她在朗訊科技的投資上也很成功。2002年，朗訊面值1000元的可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格下跌至180元。有人估計(jì)這家公司再也不能付息�！爱�(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，朗訊的設(shè)備賣(mài)不掉�！币�?yàn)樵S多公司重組以降低費(fèi)用，因此減少購(gòu)買(mǎi)朗訊的設(shè)備。

　　她認(rèn)為，朗訊支付債券應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，因?yàn)樵S多大的通信公司都是它的客戶，朗訊應(yīng)該能夠生存下來(lái)。朗訊在資本市場(chǎng)上可以再融資，以獲得時(shí)間重組而降低成本。后來(lái)，朗訊的債券價(jià)格漲了，從180元漲到800多元。她說(shuō)，看問(wèn)題一定要有變化的眼光。陷入困境的公司可以采取裁員、關(guān)閉部分部門(mén)以及重新融資來(lái)重生。

　　記取教訓(xùn)不蹈覆轍

　　高梅說(shuō)，做了近十年的投資，雖然成功的居多，也有一些失敗的例子。“我從市場(chǎng)學(xué)到不少的教訓(xùn)。”例如，朗訊發(fā)行過(guò)30年期的債券�！袄视嵰郧靶庞迷u(píng)級(jí)很高，只有評(píng)級(jí)為A的公司才可能發(fā)行這么長(zhǎng)期的債券。”后來(lái)由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變差，這些債券都是折價(jià)出售，一百元的面值債券售價(jià)為60多元，收益率是5%。但是，朗訊的信用衍生產(chǎn)品的收益率卻高達(dá)7%。因此，她認(rèn)為朗訊的債券定價(jià)過(guò)高，其價(jià)格應(yīng)該下降。

　　但是，她當(dāng)時(shí)忽略了一點(diǎn)。她向一些有經(jīng)驗(yàn)的人請(qǐng)教，獲益不少。債券畢竟是債券。如果朗訊倒閉，朗訊就會(huì)賣(mài)東西償還債主�！笆紫葍斶�債券所有者，價(jià)格60多元就會(huì)獲得60多元賠償�！币虼耍�這個(gè)價(jià)格不會(huì)下降�！坝谑牵�我趕快把它們買(mǎi)回來(lái)�！�

　　她從中獲得一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，就是“首先想到市場(chǎng)是對(duì)的”。如果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)不合理，就要去設(shè)法找出它的不合理處。如果經(jīng)過(guò)反復(fù)檢驗(yàn)，證明市場(chǎng)是錯(cuò)的，才能采取行動(dòng)�！叭绻麑�(duì)市場(chǎng)不理解，就要設(shè)法理解它�！�

　　次級(jí)房屋貸款指數(shù)(ABX)是個(gè)新型產(chǎn)品。該指數(shù)由20種債券組成，每種債券又有一萬(wàn)至二萬(wàn)個(gè)次級(jí)貸款組成。高梅認(rèn)為，“一百元就是一百元，市場(chǎng)不可能生出錢(qián)來(lái)�！钡�是，次級(jí)貸款就像是市場(chǎng)能夠生出錢(qián)來(lái)一樣，“每個(gè)人都獲利”。她說(shuō)，這就是不合理�！按渭�(jí)貸款是一個(gè)泡沫�！�

　　她關(guān)注次級(jí)貸款許多年，但是一直找不到轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，次級(jí)貸款在市場(chǎng)上很搶手，也有人不看好，要賣(mài)空。“但是，賣(mài)空就虧，有人經(jīng)不住損失就走了。”她認(rèn)為，過(guò)去40年，美國(guó)家庭收入扣除通貨膨脹只增加四分之一。房?jī)r(jià)上升與葛林斯潘為市場(chǎng)注入過(guò)多的資金有很大的關(guān)系。從上個(gè)世紀(jì)90年代，美國(guó)成為完全付債消費(fèi)，長(zhǎng)期一定不能支撐。

　　2007年3月，她開(kāi)始賣(mài)空次級(jí)貸款，但是4月份就虧錢(qián)，“因?yàn)闀r(shí)間太早了”。到了5月份，次級(jí)貸款指數(shù)開(kāi)始下跌，基金也開(kāi)始賺錢(qián)。她說(shuō)，她也賣(mài)空與次級(jí)貸款有關(guān)的金融公司，如全國(guó)金融(Countrywide)和華盛頓互助(Washington Mutual)。

　　腳踏實(shí)地提高自我

　　高梅說(shuō)，自己的最大優(yōu)點(diǎn)是腳踏實(shí)地，近十年來(lái)沒(méi)有跳槽，一直在這家公司工作，努力提高自身的價(jià)值。每天想的都是工作，甚至外出游玩也不例外�！鞍肽昵埃�我生第二個(gè)孩子時(shí)，只請(qǐng)了六周的假期�！币�?yàn)檎煞蛞苍谌A爾街工作，家里請(qǐng)了兩個(gè)保母。

　　她既是基金經(jīng)理，也是妻子和母親�！拔颐刻斓纳�活相當(dāng)忙�！彼�每天早上6點(diǎn)鐘起床，起來(lái)就看電視商業(yè)新聞，然后在手機(jī)上閱讀分析師寄來(lái)報(bào)告。7點(diǎn)半就要到公司上班，“討論市場(chǎng)情況，提出注意事項(xiàng)”。每天晚上7點(diǎn)回家，吃飯后與兩個(gè)孩子玩一會(huì)兒，“這是我最愉快的時(shí)候”。她對(duì)投資者的建議如下：

　　牢記著名投資家巴菲特的談話�！霸趧e人貪婪的時(shí)候你要恐懼，在別人恐懼的時(shí)候你要貪婪�！彼�說(shuō)，華爾街的人就是在恐懼和貪婪中生活。他們賺了錢(qián)的時(shí)候不可一世，虧了錢(qián)就覺(jué)得沒(méi)有未來(lái)，其實(shí)沒(méi)有必要。

　　投資時(shí)不要跟風(fēng)，一定要加入自己的思考，不懂的東西不要做。在市場(chǎng)上，有的產(chǎn)品收益率很高，看起來(lái)特別好，就要檢查是否存在什么問(wèn)題�，F(xiàn)在，銀行推出一種“加強(qiáng)”貨幣市場(chǎng)基金(Enhanced MMF)，但是沒(méi)有保證。因此，存錢(qián)時(shí)一定要有聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FIDC)的擔(dān)保才行，以保證本金不會(huì)損失。

　　并非每個(gè)人都適合炒股票。股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)太大，一定不要負(fù)債太高。有的華爾街人士賺了錢(qián)后，以為每年都會(huì)這樣，就開(kāi)始大筆花錢(qián)�！八麄兿仍诼�哈坦購(gòu)買(mǎi)一間高級(jí)公寓，又在長(zhǎng)島買(mǎi)下一棟度假別墅�！爆F(xiàn)在，華爾街的人失業(yè)的很多，許多人首先是賣(mài)房子。因此，華人應(yīng)該避免。

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