“歡迎來到美利堅(jiān)龐氏窮困合眾國！”當(dāng)美國政府以大規(guī)模發(fā)行國債來應(yīng)付龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開支時(shí)，美國媒體發(fā)出了這樣的嘲笑。去年底，前納斯達(dá)克主席麥道夫的詐騙案，讓世界記住了“拆東墻補(bǔ)西墻”的“龐氏騙局”。沒想到幾個(gè)月后，這頂帽子就扣到了美國政府頭上。一年前，美國國債還被視為“金邊債券”，但在國家信譽(yù)極大降低的今天，美國卻不得不暗地里乞求別國買其國債。平心而論，對(duì)美國而言，發(fā)行巨額國債是不得已之舉，但對(duì)大量購買美國國債的國家來說，“騎虎難下”的被迫性更強(qiáng)。正如一位瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，美國人“用別國的錢致自己的富”；經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，美國人“用別國的錢來分擔(dān)自己的風(fēng)險(xiǎn)”。之所以能這樣做，主要是來自于美國經(jīng)濟(jì)在世界上的霸主地位。數(shù)十年來，美國就是用國債將全世界拴在了一根繩上。

　　“金邊債券”遭嘲諷

　　如今，當(dāng)美國人走過紐約時(shí)代廣場的“國債鐘”，看著那個(gè)不斷跳躍、長得不知幾位數(shù)的數(shù)字時(shí)，已不再心驚肉跳，而只是感到麻木。去年10月，當(dāng)“國債鐘”設(shè)計(jì)的13位數(shù)字不敷使用時(shí)，美國人就曾驚嘆，照此下去，要幾代人才能還得起債務(wù)。畢竟在1989年“國債鐘”懸掛時(shí)，美國國債僅有2.7萬億美元。但截至2月12日，美國國債已高達(dá)10.76萬億，而且還在以平均每天34.8億美元的速度增長。

　　繼布什政府和奧巴馬政府相繼推出巨額救市計(jì)劃后，有學(xué)者預(yù)計(jì)，未來兩年美國政府為振興經(jīng)濟(jì)實(shí)際動(dòng)用資金將達(dá)3萬億。面對(duì)如此龐大的開支計(jì)劃，美國政府除了印鈔票，就只有借錢這條路可走。上周，美國發(fā)行了670億美元的政府債券。還未等市場完全消化完這些國債，財(cái)政部又傳出消息稱，打算在本月最后一周繼續(xù)推出970億美元國債，并從本月底開始按月發(fā)行7年期債券，這是自1993年停止此類債券發(fā)行以來的首次。5月，財(cái)政部還將決定是否按月發(fā)行30年期國債。美國媒體稱，今年美國國債將劇增2.7萬億-4.2萬億美元。美國財(cái)政部網(wǎng)站的資料顯示，美國國債最大頭還是由美國公眾持有，占了64%，其余的由世界各國政府持有。從去年9月金融危機(jī)爆發(fā)至今年1月底，公眾擁有的美國國債增加了3萬億，由各國政府持有的僅增加了983億。1月，由政府持有的美國國債還減少了157億。看來，公眾對(duì)美國國債風(fēng)險(xiǎn)的警惕性遠(yuǎn)不如各國政府高。

　　最近世界媒體上唱衰美國國債的激動(dòng)聲音層出不窮。西班牙《起義報(bào)》3日發(fā)表了題為“金融界預(yù)測將爆發(fā)新泡沫”的文章，這個(gè)“新泡沫”指的就是美國國債。文章稱，如果美國經(jīng)濟(jì)在本財(cái)年略有復(fù)蘇，美國債券市場將紅火起來，如果繼續(xù)疲弱，那么目前發(fā)生的任何一個(gè)資金外逃事件都可能引起雪崩式的拋售。文章引用專家的看法稱，“目前存在的重大風(fēng)險(xiǎn)是，對(duì)美國國債的信心迅速喪失會(huì)造成全世界同時(shí)采取拋售行動(dòng)，屆時(shí)美元將崩潰，而投資者也會(huì)血本無歸”。一些美國媒體也對(duì)政府大肆舉債不滿，有的評(píng)論相當(dāng)尖銳、刻薄�！痘�督教科學(xué)箴言報(bào)》10日稱，今年的政府赤字占國民生產(chǎn)總值的比率將是二戰(zhàn)以來最高的，美國政府靠借貸度日，并迫使美國人習(xí)慣其“借貸成癮”。美國“費(fèi)城喇叭網(wǎng)”的文章則干脆將美國稱為“美利堅(jiān)龐氏窮困合眾國”。文章諷刺說，美國經(jīng)濟(jì)是由像房地產(chǎn)市場泡沫這樣的無數(shù)個(gè)龐氏騙局組成的大騙局，其中最大的騙局就是美國國債。文章引用經(jīng)濟(jì)分析師、歐洲亞太資本公司總裁皮特·施其夫的話說：“美國政府的資產(chǎn)負(fù)債表是建立在龐氏原則基礎(chǔ)上的。我們的國債從來沒有減少過，當(dāng)現(xiàn)在的國債到期時(shí)，就發(fā)行新國債償還舊國債，并用外國借貸者的資金支付利率�！边@位專家稱，這個(gè)“騙局”過去是靠美國政府的名聲換來的，但現(xiàn)在，“別國不再信任美國”。

　　希拉里出訪推銷國債

　　如果國債也可以當(dāng)街叫賣的話，全世界各個(gè)金融市場上現(xiàn)在一定四處都可見到美國國債的推銷員。剛上任不久的國務(wù)卿希拉里奔赴日本、中國，使命之一就是兜售美國國債。其實(shí)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定因素居高不下時(shí)，美國國債還是最佳的避險(xiǎn)工具，但當(dāng)市場評(píng)估美國國家風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，多數(shù)國家都不敢大筆購買美國國債，而美國政府無視市場的消化能力，過度發(fā)售國債，必然會(huì)導(dǎo)致美國國債供過于求，對(duì)“美國國債拋售潮”的擔(dān)憂便產(chǎn)生了。

　　去年G20金融峰會(huì)前，美國出現(xiàn)了一股“美國救市要靠中國”的聲音，覬覦中國的巨額外匯儲(chǔ)備。當(dāng)時(shí)在美國有兩種聲音，一是認(rèn)為中國的巨額外匯儲(chǔ)備主要來自于中國操縱匯率造成巨額的中美貿(mào)易順差，因此中國有責(zé)任繼續(xù)購買美國國債，協(xié)助美國恢復(fù)經(jīng)濟(jì)秩序；另一種聲音認(rèn)為中國是一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國，協(xié)助美國盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)將有助于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷言，“由于沒有其他投資對(duì)象，中國將不得不繼續(xù)購買美國國債”。然而，當(dāng)中國宣布4萬億元人民幣的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃后，當(dāng)中國領(lǐng)導(dǎo)人多次表示，是否繼續(xù)買美國國債，買多少，將根據(jù)中國的需要，并按照外匯安全、保值的要求來決策后，美國的擔(dān)憂立即顯現(xiàn)出來�！都~約時(shí)報(bào)》稱，中國可能不再想繼續(xù)購買美國債券了，“北京現(xiàn)在需要錢來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)”�！陡２妓埂分毖�，“中國不是吸收美國國債的無限海綿”，“隨著對(duì)增加外匯儲(chǔ)備的熱情減退，中國還可以通過多樣化的渠道開展更為巧妙的投資”。此外，還有多家美國媒體說，希拉里訪華時(shí)，中國將向她提出美國應(yīng)向中國提供國債增值或保值國家擔(dān)保的要求。

　　眼下，日本被美國寄予了最大希望。美國著名經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略學(xué)家大衛(wèi)·斯米克8日在《華盛頓郵報(bào)》上撰文，建議美國放棄中國，讓日本充當(dāng)自己的“救世主”，美國急需一個(gè)與自己的長期經(jīng)濟(jì)和安全目標(biāo)相一致的“買家”。斯米克盛贊日本有著更成熟、結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)，并建議美日進(jìn)行“G2交易”，即日本同意購買美國國債和金融資產(chǎn)，美國同意日元兌美元保持較低的水平。16日到訪日本的希拉里則被日本媒體視為是來兜售美國國債的。日本《富士產(chǎn)經(jīng)新聞》擔(dān)憂地表示，如果美國因?yàn)樨?cái)政惡化導(dǎo)致國債暴跌，或者日元繼續(xù)升值、美元繼續(xù)貶值的話，日本的財(cái)富將大量流失，“大量持有美國國債使日本很有可能與美國成為一根繩上的螞蚱”。不過，美國學(xué)者對(duì)日本的基本判斷是：鑒于奧巴馬新政府剛上臺(tái)，日本又對(duì)中國的崛起持有高度警惕，為了繼續(xù)維系美日戰(zhàn)略同盟關(guān)系，日本不會(huì)讓美國政府尷尬。

　　美國國債曾無往不勝

　　1976年，飽受石油危機(jī)和戰(zhàn)后最大一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的美國，為維持世界霸主的各項(xiàng)開支，開始以期貨形式向海外發(fā)行國債。最初，這一比例并不大，且日本占據(jù)絕大多數(shù)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)擁有巨額外匯儲(chǔ)備的國家和地區(qū)并不多。這個(gè)局面因上世紀(jì)90年代新興國家和石油資本的介入而改變。目前，在美國大債權(quán)人名單上，截至去年11月，中日英分列前三位，分別擁有美國國債總量的22.1%、18.7%和11.67%；巴西和俄羅斯分列六七位，歐佩克排第五。

　　上世紀(jì)整個(gè)80年代，擁有世界第一外匯儲(chǔ)備的日本都在瘋狂購買美國國債，并沉浸在“美國第一大債權(quán)國”的優(yōu)越感中。要知道，1985年前，美元一路走強(qiáng)，國債利率高得驚人。但到了1985年，美國為挽救自身經(jīng)濟(jì)大幅降息，不僅如此，由于日美出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差，美國為確保貿(mào)易平衡而讓美元狂貶，令日本手中所持有的美國國債面臨大規(guī)�？s水的風(fēng)險(xiǎn)。日本不得不忍氣吞聲和美國簽署《廣場協(xié)議》，并承諾繼續(xù)大規(guī)模增持美國國債。1988年美國大選期間，市場曾傳聞日本將大規(guī)模減持美國國債，導(dǎo)致美國國債價(jià)格急劇波動(dòng)，結(jié)果日本政府先是委托保險(xiǎn)公司放風(fēng)“不會(huì)減持”，見效果不大，干脆由大藏省和央行出面澄清。道理很簡單，當(dāng)時(shí)日本外匯儲(chǔ)備中美元占90%，一旦國債貶值，引發(fā)美元隨之大貶，最終倒霉的是日本。在2004年所持美國國債達(dá)到6999億美元的最高額后，日本啟動(dòng)了漸進(jìn)式減持，直至最后把最大債權(quán)國寶座讓給中國。

　　“美國國債幾乎成為美國進(jìn)攻他國經(jīng)濟(jì)無往不利的武器�！庇�國智庫國家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究中心主任馬丁·惠爾對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者說，美國每次向他國兜售國債時(shí)都表示，這是彼此經(jīng)濟(jì)緊密合作的表現(xiàn)，但事實(shí)上，這些國家都受到了美國經(jīng)濟(jì)收縮、國債貶值的連累。馬丁·惠爾說，在英美上世紀(jì)爭奪蘇伊士運(yùn)河的爭斗當(dāng)中，美國政府讓美元貶值，連帶英國擁有的大量美國國債貶值，以此迫使英國最終屈服退出。

　　美國國債將世界綁在一起

　　其實(shí)，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展到今天這個(gè)程度，世界各國早已一榮俱榮，一損俱損。無論何時(shí)中國大量拋售美國國債，造成的損失都是雙方的。美國國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)人士曾預(yù)測：“中國只要出售持有美國國債的1%，美國國債行情就會(huì)暴跌，中國甚至?xí)�損失剩下的99%美國國債�！泵绹�資深專欄作家斯托克斯也認(rèn)為，中國不會(huì)大筆拋售手中的美元資產(chǎn)，因?yàn)槟菢幼霾环�合中國的利益。英國智庫國家�?jīng)濟(jì)與社會(huì)研究中心主任馬丁·惠爾說，如同中國一樣，盡管世界上多數(shù)國家都知道美國國債是一把雙刃劍，卻又不得不爭相購買，“西方國家至今都堅(jiān)信，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)很快復(fù)蘇，繼續(xù)成為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)力量，因此購買美國國債就意味著是長遠(yuǎn)的可靠投資”。馬丁·惠爾認(rèn)為，對(duì)中國來說，中國在未來20年里仍會(huì)保持制造業(yè)出口經(jīng)濟(jì)的模式，而中國的現(xiàn)行外匯體制還是同美元掛靠的，因此購買美國國債、支持美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向前，就是保障中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)可行的辦法。不過，他也說，由于中國的外匯儲(chǔ)備，尤其是美元儲(chǔ)備太過龐大，時(shí)刻都會(huì)因?yàn)槊涝�的貶值而累及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的價(jià)值縮水。馬丁·惠爾也注意到了中國已經(jīng)在為擺脫美國國債負(fù)面影響而做著積極努力，比如購買歐元、利用國家主權(quán)基金在美英收購和建立企業(yè)，“這可以在根本上幫助中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展”。

　　亨內(nèi)里德則認(rèn)為，要不要繼續(xù)買美國國債，主動(dòng)權(quán)實(shí)際上掌握在中國自己手中，即使不購買美國國債，中國的選擇也有很多。亨內(nèi)里德說，“在這次美國國債的問題上，美國倒是要看中國的臉色行事了，而中國雖然主動(dòng)權(quán)在握，但如何用好這個(gè)主動(dòng)權(quán)卻也一點(diǎn)都不輕松”。