2008年房企業(yè)績下滑已成板上釘釘，但合生創(chuàng)展卻可能是上市房企中業(yè)績下滑幅度最小的一家企業(yè)。日前，合生創(chuàng)展發(fā)布年報稱，2008年全年銷售額只比2007年減少3.56億港元，核心經(jīng)營利潤同比也只下降13%，同時，61%的負債率更顯示了其穩(wěn)健性。

　　1.33港元每股盈利居前列

　　年報顯示，合生創(chuàng)展2008年全年銷售額只有107.75億港元，但與2007年111.31億港元的銷售額相比，下降幅度并不算大。核心經(jīng)營利潤達到17.36億港元，同比僅下降13%，這一業(yè)績與其他內(nèi)地房地產(chǎn)股相比，表現(xiàn)也可謂相當良好。

　　知名投行瑞信集團在其最新報告中指出，“合生創(chuàng)展凈利潤下降是因為缺少物業(yè)重估收益(2007財年物業(yè)重估收益為14億港元)，但在2008年市場低迷的背景下，業(yè)績?nèi)匀槐３至瞬凰椎乃疁省�，并將合生的評級由“中性”上調(diào)至“優(yōu)于大市”。

　　同時，與銷售額和凈利潤下降相對的是，合生創(chuàng)展2008年的毛利率由2007年的40%上升到了45%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)水平。合生創(chuàng)展方面表示，這主要由于公司高檔次項目的上市及高質(zhì)素產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比重提高所致。與合生創(chuàng)展相比，其他上市房地產(chǎn)公司毛利率則在2008年下滑明顯，這與其在項目銷售上采取的大規(guī)模降價有關(guān)。

　　“合生創(chuàng)展有自己一貫堅持的商業(yè)邏輯，那就是在追求銷售速度和追求利潤之間找到一個平衡點�！焙仙鷦�(chuàng)展集團有限公司執(zhí)行董事兼行政總裁陳長纓表示。

　　統(tǒng)計目前已經(jīng)披露的房企年報顯示，合生創(chuàng)展1.33港元的每股盈利讓2008年內(nèi)地房企的這個數(shù)據(jù)攀上了一個新的高度。

　　總體負債率處于合理水平

　　2008年，合生創(chuàng)展的負債率為61%，雖然相對于2007年的58%略有上升，但遠低于內(nèi)地上市公司70%的平均水平以及部分中資地產(chǎn)股100%以上的負債率。

　　據(jù)了解，合生創(chuàng)展自2005年始，近5年的負債率依次是76.39%、70.80%、67.71%、58%和61%�？梢�，合生創(chuàng)展的總體負債率一直處于較為合理的水平。

　　2004年之前，合生創(chuàng)展一直以突破常規(guī)的發(fā)展速度迅猛增長，其后，“穩(wěn)健”成為合生創(chuàng)展前行的關(guān)鍵詞，發(fā)展節(jié)奏持續(xù)保持穩(wěn)定�！拔覀円�在快速發(fā)展中保持穩(wěn)健性。”陳長纓在業(yè)績會上向股東承諾。

　　進入2009年，合生創(chuàng)展銷售確實表現(xiàn)強勁。4月18日，合生創(chuàng)展廣州逸景翠園所推出的“新寓園”250套房源當天售罄，銷售額為3.2億元。據(jù)統(tǒng)計，合生創(chuàng)展一季度合約銷售額達到了30.2億元，而2008年僅為12億元，同比增長1.5倍。

　　2009年發(fā)展策略

　　　　堅持穩(wěn)妥的多元化方向

　　合生創(chuàng)展相關(guān)人士表示，未來其市場和產(chǎn)品策略會與其他一線房企形成差異。在產(chǎn)品類型上力求多樣性：既有市中心的高端項目，也有位于城市遠郊的新城；既有大面積的住宅項目，也有規(guī)�？捎^的商業(yè)項目以及酒店公寓；既有小幅地塊，也有面積超過千畝的大盤。這種“避免將雞蛋放在一個籃子”的開發(fā)策略，可既保證利潤來源的多元化，也保證在經(jīng)濟不景氣的時候，給業(yè)績帶來一個安全的避風港。

　　在業(yè)務(wù)拓展方面，走中高端產(chǎn)品路線的合生創(chuàng)展也遵循“盡可能地深耕城市”這一原則�！霸谝粋�城市內(nèi)，合生創(chuàng)展的項目眾多且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，便于實現(xiàn)多盤聯(lián)動�！标愰L纓表示。

　　瑞信認為，合生創(chuàng)展“2009年利潤能見度大大提高”，并將公司的目標價由5.24港元上調(diào)至7.43港元。 (王荔玨)