超四成上市房企資金面臨缺口

　　“若調控期小于一年，10%的房企會面臨資金威脅；但如果調控期延長，情況將大不相同，30%的地產企業(yè)將突破安全底線�！边@是日前獨立研究人、清華大學經濟管理學院博士杜麗虹拋出的最新調控“測算”。據(jù)悉，在四大上市房企(招、保、萬、金)上半年整體利潤上升的同時，政策調控引發(fā)的銷售壓力也開始逐步凸顯，銷售面積呈兩升兩降格局。

　　45%突破財務安全底線

　　杜麗虹提出警告，要應對持續(xù)期在2年的低谷，國內上市房企的財務安全底線，即凈借貸資本比上限平均為44%(中位數(shù)為39%)，而測算結果顯示有45%的上市房企已突破財務安全底線�！捌渲杏�30%的上市公司的實際凈借貸資本比財務安全底線高出20%以上，這些企業(yè)將在低谷期的第二年面臨財務困境�！�

　　在杜麗虹的測算中，本輪調控期若小于1年，10%的房企將面臨資金鏈威脅。用短期風險頭寸來度量企業(yè)的抗風險能力，計算結果顯示：有40%的上市房企存在短期資金缺口，但多數(shù)缺口不大，僅有10%的企業(yè)存在較嚴重的資金缺口。

　　不過測算結果也證實，2010年的調控中，地產企業(yè)的整體資金鏈狀況優(yōu)于2008年，存在較嚴重資金缺口房企的比例在2008年底一度高達27%。問題是，以關鍵的政府部門近期向市場傳遞的信號透露，調控有持續(xù)的決心，調控的周期更加傾向于1年以上。

　　此時的結果就大不相同了。上述測算顯示，調控期超過1年時，30%的地產企業(yè)會突破安全底線，有45%的上市房企突破財務安全底線。

　　此外，開發(fā)企業(yè)資金來源增速持續(xù)放緩。根據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的今年1~7月份全國房地產開發(fā)經營數(shù)據(jù)來看，房地產開發(fā)企業(yè)年內資金來源3.89萬億元，同比增長39.4%，增速較1~6月回落6.2個百分點。從各資金來源占比來看，銀行貸款和個人按揭貸款占比較年初有所下降，而自籌資金占比穩(wěn)步上升。

　　四大房企銷售兩升兩降

　　政策調控引發(fā)的銷售壓力也開始逐步凸顯，四大房企上半年銷售面積呈兩升兩降格局。萬科、保利銷售面積和銷售金額均有增長，但金地和招商地產卻出現(xiàn)銷售金額和面積大幅下降。其中金地銷售面積同比回落42.83%，銷售金額同比回落37.31%；招商地產銷售面積同比回落53.87%，銷售金額同比回落41%。

　　從四大房企公布的中報看，企業(yè)顯然感受到下半年的銷售壓力。保利明確表示，國家對房地產市場的持續(xù)調控，使市場經營環(huán)境日益規(guī)范，一大批戰(zhàn)略清晰、專業(yè)化的房地產企業(yè)迅速發(fā)展壯大，行業(yè)集中度有所提高。房地產行業(yè)的激烈競爭使公司保持持續(xù)快速增長的難度加大。(記者 羅莎琳)