金融支持出重拳 并購貸款"源頭活水"效應(yīng)凸現(xiàn)

2008年12月11日 13:32 來源:信息時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論




    插圖:銀監(jiān)會(huì)允許商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù) 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作


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  日前,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)外公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù),以滿足企業(yè)和市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的并購融資需求。所謂并購貸款,是指商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的,用于支付并購股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。顯然,作為金融“國(guó)九條”中支持企業(yè)并購融資的重要一環(huán),并購貸款業(yè)務(wù)的推出必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響。

  金融支持出重拳

  并購重組是資本市場(chǎng)永恒的投資主題,尤其是在經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)往往是并購重組事件的高發(fā)階段。從收購和被收購雙方來看,收購方可以通過收購延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高市場(chǎng)占有率,以期在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)高峰時(shí)獲得更大的收益。

  在目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于下行的過程中,優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資金鏈可謂捉襟見肘,即使有心儀的目標(biāo)其并購?fù)彩切挠杏喽Σ蛔。值得關(guān)注的是,金融“國(guó)九條”中核心的一條,就是要利用金融業(yè)的造血、輸血功能,激活企業(yè),繼而激活整個(gè)經(jīng)濟(jì)。本次并購貸款開閘放行,為實(shí)業(yè)層面的并購重組輸入“鮮血”,對(duì)于資本市場(chǎng)而言將會(huì)極大促進(jìn)資源優(yōu)化配置功能,為上市公司的并購重組創(chuàng)造想象空間。

  活水效應(yīng)凸現(xiàn)

  并購貸款的開閘放水對(duì)于A股市場(chǎng)而言無疑是久旱逢甘霖。一方面,目前市場(chǎng)的平均市盈率已經(jīng)不足18倍,平均市凈率2.5倍左右,其中不少上市公司的股價(jià)低于凈資產(chǎn),其并購價(jià)值一目了然,這些上市公司無疑將成為產(chǎn)業(yè)并購整合的首選對(duì)象。另一方面,并購貸款的開閘放水在一定程度上緩解“大小非”給市場(chǎng)帶來的供求壓力。因此,并購貸款其源頭活水效應(yīng)十分突出。

  就不同行業(yè)而言,并購貸款對(duì)銀行業(yè)構(gòu)成直接利好。首先是為銀行開辟了新的貸款品種,有利于銀行創(chuàng)收;其次通過并購可以挽救一些頻臨破產(chǎn)的企業(yè),減少銀行貸款的壞賬發(fā)生。因此,并購貸款將推動(dòng)大型企業(yè)戰(zhàn)略整合,尤其是一些行業(yè)景氣周期處于谷底的央企。值得關(guān)注的是,近期以國(guó)投電力、國(guó)投新集為代表的央企停牌重組或許正昭示著此類的投資機(jī)會(huì)。(余 凱)

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