金融市場風(fēng)險正悄悄通過海外投資和證券市場向保險公司傳遞。受此影響，部分券商下調(diào)了保險股的預(yù)期投資收益率，下調(diào)之后保險股今年年內(nèi)平均投資收益率約為4%。

　　分析人士認為，保險公司面臨的最大風(fēng)險來自資本市場動蕩這一系統(tǒng)性風(fēng)險，而風(fēng)險敞口則主要存于保險公司的投資方面�！安糠执笮捅ｋU公司的海外投資中，包括了購買美國國債資產(chǎn)配置，因此有可能最終導(dǎo)致這幾家大型保險公司資產(chǎn)的縮水�！绷碛腥�商分析師表示，由于能夠?qū)崿F(xiàn)投資海外市場的保險公司數(shù)量有限，投資規(guī)模也因公司而異，并不具備普遍意義。

　　也有分析師認為，金融市場的風(fēng)險還可能間接地通過股市給保險公司帶來影響�！坝捎趪鴥�(nèi)銀行持有一定數(shù)量的次級債，風(fēng)險的爆發(fā)導(dǎo)致銀行股股價下挫，而保險公司又重倉銀行股，因此股市下跌將拖累保險公司的投資收益。”該人士同時認為，目前股市大幅震蕩風(fēng)險基本已被消耗，保險公司調(diào)整了投資結(jié)構(gòu)，因此股市下挫對保險公司帶來的影響將較為有限。

　　真正讓保險公司擔心的是，海外投資縮水、股市下跌帶來的保險資金投資收益下降，保單利率賴以支撐的“高利率”將不復(fù)存在，萬能險結(jié)算利率和分紅險分紅利率的下調(diào)勢在必行。“利率的下調(diào)將使得保險理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)增長面臨困境，保費增長將面臨不可持續(xù)的風(fēng)險�！笔袌鋈耸恐赋觯�今年依賴銀保渠道分紅萬能險，實現(xiàn)快速增長的保險公司在未來幾個月乃至明年都將可能面臨較大規(guī)模的退保，隨之而來的償付能力充足率下降、資本金水平不足業(yè)務(wù)受限的問題，將直接考驗這些公司的經(jīng)營和生存。

　　而對于市場上普遍擔憂的“金融風(fēng)險是否會通過保險理財產(chǎn)品傳到給投資者”的問題，一保險公司人士認為，其影響可謂“微乎其微”�！皣鴥�(nèi)市場上現(xiàn)有的保險理財產(chǎn)品絕大多數(shù)是投資于國內(nèi)股票市場和債券市場，基本上不會直接受到次級債的影響�！币患液腺Y保險公司投資部負責(zé)人表示，如果要說真正受影響的保險理財產(chǎn)品當屬保險系QDII產(chǎn)品。

　　但是業(yè)內(nèi)人士認為，在目前的市場下，金融風(fēng)險通過QDII業(yè)務(wù)傳導(dǎo)的影響力極為有限。有券商分析師指出：首先，在現(xiàn)有的保險公司中，獲批QDII資格的保險公司數(shù)量屈指可數(shù)；其次，保險公司如果要開展QDII業(yè)務(wù)，就必須向保監(jiān)會申報獲批后才能面世，但是目前由于缺少具體細則，大多數(shù)保險公司是持照觀望，因此真正開展QDII及其相關(guān)業(yè)務(wù)的保險公司少之又少；對于部分已經(jīng)嘗試QDII產(chǎn)品而言，由于其資金主要投資于股票市場，因此所受危機也頗為有限。而據(jù)中國平安相關(guān)人士介紹，在平安現(xiàn)有的QDII產(chǎn)品配置中，資金主要用于投資港股，因此，次貸風(fēng)險對公司的產(chǎn)品并不存在直接影響。

　　考慮到金融市場潛在的風(fēng)險，以及可能進入降息通道對保險公司帶來的負面影響，部分券商下調(diào)了對三大保險股的預(yù)期投資收益率估算，下調(diào)幅度約在100bp左右。下調(diào)之后，三大保險股的平均投資回報率約在4.2%至4.5%之間。(記者 朱成碧)