廣發(fā)證券發(fā)展研究中心日前舉辦2008春季投資策略報(bào)告會暨上市公司與機(jī)構(gòu)投資者見面會。央行貨幣政策委員會委員樊綱在報(bào)告會上表示，今年貨幣政策將是多種政策工具的組合，2008年仍然是從緊的政策基調(diào)。樊綱還透露，央行的各種調(diào)控工具都還有運(yùn)用的空間，調(diào)控順序可能為央票、額度、匯率、利率、準(zhǔn)備金率。

　　針對國內(nèi)的通貨膨脹形勢，樊綱認(rèn)為，目前通脹很大部分是“輸入成本推動型”，是一個全球現(xiàn)象，市場應(yīng)該容忍適度的通脹壓力。造成當(dāng)前中國通貨膨脹的因素既有國際因素，也有國內(nèi)因素。外部因素主要是能源價(jià)格上漲、糧食價(jià)格上漲以及各種礦產(chǎn)資源價(jià)格的上漲；國內(nèi)因素則體現(xiàn)為貨幣過多、需求過大。

　　對于未來央行貨幣政策的走向，樊綱認(rèn)為，央行調(diào)控貨幣政策的目的是控制貨幣供給、流動性規(guī)模，從而控制總需求規(guī)模，控制通貨膨脹。樊綱稱，去年已經(jīng)采取了從緊的政策，頻繁出臺了一系列措施，2008年不必出臺更多的政策措施，貨幣政策仍然是從緊的。他表示，2008年央行不會再有很多新的貨幣政策動作。

　　樊綱表示，今年央行貨幣政策方向會是多種政策工具的組合，利率、準(zhǔn)備金率、公開市場操作(央票)、窗口指導(dǎo)(貸款額度控制)、匯率等各種調(diào)控工具都還有運(yùn)用的空間。

　　對于存款準(zhǔn)備金率較高的說法，樊綱認(rèn)為，目前準(zhǔn)備金率15%的水平確實(shí)已經(jīng)很高，但中國歷史上準(zhǔn)備金率最高可以認(rèn)為是20%。由于中國對準(zhǔn)備金支付利息、均衡準(zhǔn)備金率理論上比其他經(jīng)濟(jì)體要高。

　　樊綱認(rèn)為，央票是直接對沖流動性的措施中最為有效的。他認(rèn)為，目前的央票與GDP的比重為20%左右，還有較大的空間；再增發(fā)可能要考慮提高利率，發(fā)行成本也會提高，如果央行因此虧損，財(cái)政應(yīng)給與補(bǔ)貼。

　　樊綱透露，央行小步、漸進(jìn)升值的基本政策不會改變。他表示，人民幣升值的幅度不僅取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要，也取決于美元(相對于其他貨幣)貶值的速度。他認(rèn)為，大幅度跳升不僅不能一次解決問題，達(dá)到均衡匯率，而且對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)沖擊太大，引起更多的投機(jī)和資本的流動。(盧榮)