在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，上證所新老國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)日前成功完成新老交替，老國(guó)債回購(gòu)已于6月12日全部到期，正常清算交割。這意味著歷經(jīng)14年風(fēng)雨的老國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)已完成了歷史使命和新老交替，即將退出資本市場(chǎng)舞臺(tái)。同時(shí)，也標(biāo)志著上證所國(guó)債回購(gòu)制度已得到根本完善，債券市場(chǎng)具備了長(zhǎng)足發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　2003年以來，由于國(guó)債現(xiàn)券持續(xù)下跌以及部分券商違規(guī)操作，國(guó)債回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和組織下，上證所和中國(guó)結(jié)算等采取有效措施，強(qiáng)化回購(gòu)業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理，于2006年5月8日推出新國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)制度。

　　新回購(gòu)制度重點(diǎn)在質(zhì)押券轉(zhuǎn)移占有、標(biāo)準(zhǔn)券折算率管理、債券余額查詢等方面進(jìn)行了完善，并對(duì)交易進(jìn)行余額前端控制，以保護(hù)投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，在兼顧市場(chǎng)效率和習(xí)慣的同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范了業(yè)務(wù)運(yùn)作。新老回購(gòu)的最大區(qū)別是：新回購(gòu)按證券賬戶進(jìn)行交易和標(biāo)準(zhǔn)券核算，并實(shí)現(xiàn)了對(duì)質(zhì)押券的轉(zhuǎn)移占有。(王璐）