準(zhǔn)備金率上調(diào)前日7天回購利率變動情況

　　存款準(zhǔn)備金率上調(diào)執(zhí)行日 執(zhí)行前日7天回購利率 漲跌幅度(基點(diǎn))

　　2007年1月15日 1.3890% -0.99

　　2007年2月25日 2.0656% -29.34

　　2007年4月16日 2.4817% 9.38

　　2007年5月15日 3.2043% 18.79

　　2007年6月5日 2.8416% 2.65

　　與往次一樣，準(zhǔn)備金率上調(diào)的執(zhí)行并沒有給市場帶來過多的影響。昨天貨幣市場資金價格以輕微的上漲作為回應(yīng)，并且伴隨著6月份到期資金量的放大，市場資金面的寬裕局面很可能在短期內(nèi)繼續(xù)維持。

　　今天是上月央行宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)的執(zhí)行日，將有約1800億元資金從商業(yè)銀行流出被凍結(jié)到央行的存款準(zhǔn)備金賬戶。但是昨日市場資金面仍顯寬松，資金價格也沒有出現(xiàn)明顯的上漲。除了市場固有存量資金的寬松外，4400億元本月到期的央票又即將為市場注入新的“糧草”。市場人士表示，如果近期不受到大盤新股發(fā)行的干擾，預(yù)計7天回購利率將維持在2.3%附近。

　　從昨日的市場表現(xiàn)來看，銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上漲了8.21個基點(diǎn)達(dá)到2.4338%，但從成交金額來看，資金需求似乎不升反降，1378.88億元的成交金額比前一個交易日甚至減少了63.51億元。而作為主要指標(biāo)的7天回購利率，其加權(quán)利率也只上升了2.65個基點(diǎn)，報于2.8416%。

　　銀行交易員表示，市場之所以沒有劇烈波動，在于各銀行早在上月18日央行宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率之后便開始積極準(zhǔn)備資金，而且年內(nèi)經(jīng)過5次準(zhǔn)備金率上調(diào)，這一政策對于市場的影響力已經(jīng)越來越弱。即便是在央行宣布政策之后一周，7天回購利率也還是不斷走跌，從2.5%附近一路走到了2.3%，完全與流動性被收緊之后應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)的資金價格抬升相悖。

　　“現(xiàn)在也只有大盤股發(fā)行可能才會對貨幣市場帶來撼動。”交易員指出，與年初央行在公開市場業(yè)務(wù)操作中動輒超過千億元的央票發(fā)行規(guī)模相比，準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個基點(diǎn)對資金的回籠作用和一次公開市場操作相近，因此影響非常輕微�，F(xiàn)在，大盤股的發(fā)行成為能讓資金價格產(chǎn)生實質(zhì)性波動的少數(shù)因素。

　　5月份以來，大盤股的問世斷了檔，幫助資金蓄水池水位線上漲不少。上周，僅有實益達(dá)和順絡(luò)電子等小盤股發(fā)行，令資金價格觸底反彈，但是漲幅并不顯著。本周，部分資金的解凍再次流入市場。交易員指出，昨天下午逆回購報價明顯增多可能與此不無關(guān)系。

　　另外值得關(guān)注的是，本月央票到期規(guī)模將達(dá)到年內(nèi)的最高值4400億元，即使考慮到央行回籠力度，這部分資金的出籠沖動也可能成為抑制資金價格過快上漲的重要原因。（秦媛娜）