金融危機(jī)席卷全球。隨著各國(guó)龐大救市計(jì)劃的推出，擁有1.9萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　繼西方七國(guó)集團(tuán)(G7)召開峰會(huì)，達(dá)成攜手應(yīng)對(duì)危機(jī)的共識(shí)后，10月22日，美國(guó)白宮女發(fā)言人佩里諾宣布，由主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家組成的20國(guó)集團(tuán)(G20)將于11月15日在華盛頓舉行峰會(huì)，討論全球金融和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

　　而此前據(jù)韓國(guó)《朝鮮日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在G20會(huì)議上，“美國(guó)將強(qiáng)烈要求外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大的中國(guó)購(gòu)買債券�！鼻懊绹�(guó)助理貿(mào)易代表傅瑞偉10月8日表示，現(xiàn)在“中國(guó)是美國(guó)的銀行”，如果中國(guó)這次不伸手協(xié)助美國(guó)解困，“美國(guó)會(huì)死得很慘”。

　　自美國(guó)通過(guò)7000億美元的救市方案以后，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、西班牙等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體也紛紛宣布注資或擔(dān)保各自金融機(jī)構(gòu)。歐洲國(guó)家政府承諾用來(lái)金融救助的總金額已接近兩萬(wàn)億歐元(2.715萬(wàn)億美元)。這個(gè)將美、歐各國(guó)央行拖下水的救市大行動(dòng)，政府承諾動(dòng)用的資金已經(jīng)超過(guò)了3.4萬(wàn)億美元。

　　而這些巨大資金的相當(dāng)部分將通過(guò)發(fā)債的形式來(lái)獲得。由此坐擁1.9萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)，成為眾國(guó)眼里的肥肉。

　　與此同時(shí)，中國(guó)要不要買國(guó)債、幫美國(guó)救市的爭(zhēng)論也越演越烈，吸引了眾人的目光。

　　針鋒相對(duì)：美國(guó)國(guó)債買還是不買

　　“從根本上看，所謂替美國(guó)救市，是站不住腳的�！必泿艈�(wèn)題專家向松祚在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，“說(shuō)中國(guó)可以救美國(guó)，不但沒有弄清問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，而且是自不量力。美國(guó)發(fā)放巨額外債，希望他國(guó)購(gòu)買，實(shí)際上是輸出危機(jī)。從這個(gè)意義上講，中國(guó)不僅不應(yīng)該買國(guó)債，而且還要賣美國(guó)的國(guó)債。

　　他給出的理由是，首先美國(guó)不需要救，別人也救不了。美國(guó)是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，其自身的資源非常豐富，在海外有很多資產(chǎn)，這些都可以賣掉。而且美國(guó)每年在軍費(fèi)上的開支非常龐大，應(yīng)該緊縮開支，撤銷部分軍事基地。如果做到這些，美國(guó)完全可以救自己。

　　向松祚說(shuō)，從歷史上來(lái)看，一旦一個(gè)國(guó)家發(fā)生債務(wù)危機(jī)，需要?jiǎng)e國(guó)或國(guó)際組織援救時(shí)，這些國(guó)家或組織往往開出異常苛刻的條件。以國(guó)際貨幣基金組織(IMF)為例，其往往將“緊縮財(cái)政、開放資本市場(chǎng)”等，列為救援的必要條件�！拔覀儾唤�要問(wèn)，亞洲金融危機(jī)時(shí)，亞洲的國(guó)家能發(fā)國(guó)債讓美國(guó)買嗎？”

　　“如果美國(guó)真的需要救助，需要?jiǎng)e國(guó)購(gòu)買其國(guó)債，也不應(yīng)該是無(wú)條件的�！毕蛩伸駨�(qiáng)調(diào)，我們應(yīng)開出相應(yīng)條件。如高科技產(chǎn)品出口對(duì)中國(guó)放開，以美歐為首的國(guó)家對(duì)中國(guó)軍售解禁，美國(guó)壓縮軍事開支、財(cái)政赤字，從伊拉克撤軍、阿富汗撤軍以及開放旅游市場(chǎng)等�！�

　　向松祚認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)考慮，同樣是不能買美國(guó)國(guó)債。中國(guó)目前持有美國(guó)國(guó)債5187億美元，此外還持有大量的兩房債券。美國(guó)國(guó)債的收益率大約是5%，但近幾年美元的通賬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)數(shù)字。這意味著購(gòu)買美國(guó)國(guó)債收益率趕不上通賬的速度，將造成實(shí)際財(cái)富的縮水。

　　更重要的是，美國(guó)救市采取的是增加流動(dòng)性的做法，也就是增加貨幣的投放量，從長(zhǎng)期看，仍會(huì)導(dǎo)致美元貶值。不僅如此，美元貶值、人民幣升值，還會(huì)造成匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的1.9萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備并非全部來(lái)自貿(mào)易順差，其中有相當(dāng)一部分熱錢在里面，其目的是賺取人民幣升值的利差。如果熱錢在人民幣匯率相對(duì)較低時(shí)進(jìn)入，卻在人民幣升值后撤離，將會(huì)招致匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　向松祚強(qiáng)調(diào)，“好多人不了解貨幣體系、外匯儲(chǔ)備，認(rèn)為自己有了這么多外匯儲(chǔ)備，不得了了。其實(shí)這是我們犧牲環(huán)境、資源，靠多賣少買換來(lái)的。外匯儲(chǔ)備不意味著利潤(rùn)，更不意味著我們財(cái)雄勢(shì)大。從某種意義上說(shuō)，這是中國(guó)目前廉價(jià)資源輸出的結(jié)果。我們是欠了環(huán)境、資源的債的，這些債必須還。”

　　而《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，對(duì)幫助美國(guó)救市一定要綜合考量。“從全球化的角度來(lái)看，救是必要的，也是防止經(jīng)濟(jì)下滑的一個(gè)前提。如果救市成功，美中雙贏。”

　　“就目前看，中國(guó)幫助美國(guó)救市，有自己的利益所在。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是外向型經(jīng)濟(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少很多�！鄙蛎鞲哒f(shuō)，“我們也可以通過(guò)參與介入，在這次解救危機(jī)中學(xué)到經(jīng)驗(yàn)。這也可能成為中國(guó)的金融投資者走向美國(guó)的重要橋梁�！�

　　“問(wèn)題的關(guān)鍵是怎么買，以什么樣的價(jià)格、條件買？”沈明高強(qiáng)調(diào)，衡量幫不幫美國(guó)救市，要算經(jīng)濟(jì)賬。如果幫助美國(guó)救市能帶來(lái)好的投資回報(bào)，能有一種公平的投資安排，就可以買。

　　他認(rèn)為，購(gòu)買的原則是風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配。既然美國(guó)政府現(xiàn)在發(fā)行債券，可能由中國(guó)政府和其他國(guó)家政府埋單，中國(guó)政府完全可以和美國(guó)政府談判條件。比如說(shuō)，購(gòu)買國(guó)債，除給定利率外，再拿一個(gè)額外回報(bào)�？梢钥紤]美國(guó)現(xiàn)在“優(yōu)先股”的做法。“因?yàn)榇舜蚊绹?guó)注資銀行，拿到了優(yōu)先股。優(yōu)先股由兩部分組成，一部分是債，一部分是股。5年內(nèi)國(guó)債利率5%，5年后，利率提高到9%。同時(shí)，還享有債轉(zhuǎn)股的權(quán)利。有些債可按一定價(jià)格轉(zhuǎn)成股票。債的收益是固定的，而股票的回報(bào)是不封頂?shù)摹Ｈ绻�中�?guó)政府談判成功，享有債轉(zhuǎn)股的權(quán)利，除獲得國(guó)債固定利率回報(bào)外，還有權(quán)把美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的一些債轉(zhuǎn)成股票。從而在美國(guó)救市成功后，分享股票的收益。”

　　“就外匯儲(chǔ)備的投資渠道而言，可買的主要有國(guó)債、企業(yè)債、股票等。投資的原則是不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里。那么從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，買一些美元國(guó)債也是必須的�！鄙蛎鞲邚�(qiáng)調(diào)，“只要我們出口拉動(dòng)型的增長(zhǎng)方式不改變，我們的外匯儲(chǔ)備還在增加，恐怕就只能買。”