中國不存在進入全面通脹風(fēng)險

　　中國社科院金融研究所最近發(fā)布了《中國宏觀經(jīng)濟分析2007秋季報告》(以下簡稱報告)。該報告預(yù)測，2007年中國國民經(jīng)濟增長速度將超過上年，GDP增長率將達(dá)到11.6%左右。報告認(rèn)為，在強勁的總需求帶動下，目前中國物價水平呈抬頭趨勢。不過，當(dāng)前物價的快速增長主要是糧食價格上漲所致，不太可能形成全面、持續(xù)的通貨膨脹。也就是說，中國并不存在進入全面通脹的風(fēng)險。

　 報告認(rèn)為，廣義貨幣M2的增長率在經(jīng)歷了2006年下半年的小幅下降后趨于穩(wěn)定，但M1的增長率在2006年下半年后卻出現(xiàn)了快速上升的勢頭。由于M1的增長率繼續(xù)高于M2的增長率，貨幣結(jié)構(gòu)的流動性有所上升。

　　報告進一步指出，中國CPI的變化能夠由M1、M2及各自增長率的變化所解釋的部分較小，貨幣供應(yīng)量的變化并不是導(dǎo)致中國物價總水平變化的基本原因。這一結(jié)果意味著：第一，當(dāng)前的物價上漲并非全面的通貨膨脹；第二，貨幣供應(yīng)量并不是判斷未來通脹壓力的適當(dāng)指標(biāo)。

　　報告認(rèn)為，物價走勢和宏觀經(jīng)濟運行主要由各類來自供給面的實體經(jīng)濟因素決定。除貨幣政策外，今后的宏觀調(diào)控更需發(fā)揮諸如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他調(diào)控措施，同時在這些政策中尋求協(xié)調(diào)配合。

　　中國已進入價格上升階段

　　同時，該報告稱，由于通貨膨脹因素的存在，中國現(xiàn)在已經(jīng)進入價格上升階段。即使豬肉價格今后平穩(wěn)，通貨膨脹也可能找到其他表現(xiàn)途徑。報告稱，中國存在五個方面的通脹壓力：一是成本推動的通脹壓力，二是需求拉動的通脹壓力，三是經(jīng)濟增長速度過高形成價格上漲壓力，四是節(jié)能減排目標(biāo)任務(wù)實現(xiàn)會在一定時期內(nèi)造成成本價格的上升，五是國際市場某些主要商品價格上漲會對中國國內(nèi)市場價格產(chǎn)生影響。此外，個別經(jīng)營者和利益集團的不當(dāng)行為，擾亂市場秩序，也可能成為價格上漲壓力影響放大的因素。

　　報告強調(diào)，雖然目前年度CPI上漲尚屬溫和，但是反映中國居民收入分配狀況的基尼系數(shù)已經(jīng)突破0.4這一分界線，因此CPI過大幅度的變動更需要引起警覺。報告表示，在目前CPI較高上漲時，豬肉價格上漲只是導(dǎo)火線。事實上，在價格上升階段的初期，價格上漲往往是從一些特殊或薄弱環(huán)節(jié)開始的，而不是普遍的上漲。因此，即使豬肉價格平穩(wěn)了，通貨膨脹也可能找到其他的表現(xiàn)途徑。報告認(rèn)為，當(dāng)前要密切關(guān)注2008年價格變動趨勢，對明年可能出現(xiàn)的價格上漲，要采取必要措施，防止出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹。

　　CPI增速回落

　　來自國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度CPI同比上漲4.1%，9月份同比上漲6.2%。專家指出，政府在連續(xù)采取多項價格調(diào)控措施后，食品漲價勢頭終于得到有效遏制，預(yù)計從現(xiàn)在開始CPI將現(xiàn)回落趨勢。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘指出，目前食品價格已開始回落，預(yù)計從現(xiàn)在開始到2008年中國通脹率將趨于放緩，預(yù)計2007年全年CPI將維持在4.3%左右。2008年上半年受翹尾因素影響，可能仍然在4%~5%之間，但下半年將回落到2%左右，2008年全年CPI增速可能回落至3.5%左右，非食品類CPI將保持1%左右。

　　東方證券研究員認(rèn)為，政府在連續(xù)采取多項價格調(diào)控措施，尤其是對肉價進行補貼后，食品漲價勢頭終于得到有效遏制。從目前公布的各項監(jiān)測數(shù)據(jù)觀察，豬肉等副食品價格在9月份出現(xiàn)明顯回落，糧食價格仍保持基本穩(wěn)定，9月CPI較8月出現(xiàn)回落基本在意料之中，CPI增速已然出現(xiàn)見頂回落，但全年CPI可能在4.5%左右。盡管未來食品價格和豬肉價格將回落，但是目前仍處于高位，而CPI水平在第四季度也可能仍然處于5%的高位，以目前1年期存款基準(zhǔn)利率3.87%來衡量，實際利率仍然為負(fù)，央行再度加息的可能性依然非常大。(姬娜）