2007年過去的四個多月里，中國股市的故事的確令人心動，不但股指固執(zhí)地沖高，上市公司已經(jīng)公布的年報顯示不少行業(yè)的龍頭企業(yè)業(yè)績大幅度提升，持續(xù)高漲的大眾投資熱情像決堤的江水滔滔不絕，“五一”節(jié)前后海內(nèi)外媒體對于股市的報道可謂細(xì)致入微，說法五花八門。
人們在求解為什么一次次啟動貨幣政策，股市依然我行我素？中國資本市場到底有什么魅力，吸引如此巨大的資金量和人氣？資本市場的功效衡量標(biāo)準(zhǔn)還起不起作用？當(dāng)然，眾多的人們也在思考，這樣繁榮的市場情景到底還有多久。
近期，股市的報道正在充斥報紙、廣播、互聯(lián)網(wǎng)，為什么？因為有需求。短短幾個月開戶數(shù)從6000萬激增到9000萬，人們隨時都要關(guān)心自己的投資，媒體也是按需定制新聞。“五一”期間中央人民廣播電臺播報了一條消息，廣州市民外出旅游“熱度”不如以往，當(dāng)?shù)芈糜尾块T負(fù)責(zé)人認(rèn)為，是因為入市人太多，很多人寧可待在家里研究股票投資，也不愿外出旅游。這雖然是一個非常典型甚至有些極端的例子，不過他們調(diào)查發(fā)現(xiàn)今年休假期間帶著電腦出游的人不是少數(shù)。
在“五一”節(jié)前，“中國網(wǎng)”刊登了一篇題為《中國“小皇帝”移愛本土品牌》的報道引起筆者注意，這篇報道以新一代年輕人消費行為為描述對象，調(diào)查實行計劃生育之后出生的年輕人正在變化的消費方式，想不到文中記者采訪到的年輕人談起自己消費習(xí)慣變化，竟然與股市扯上了關(guān)系。接受采訪的年輕人已是股民，投資的目標(biāo)都是中國本土的品牌企業(yè)股票，他們明確表示自己的投資目標(biāo)和消費目標(biāo)正在趨同，中國股市的發(fā)展將給本土品牌企業(yè)注入資金，提升本土品牌價值，改善產(chǎn)品品質(zhì)，所以年輕人的消費口味也正在由過度喜歡洋品牌轉(zhuǎn)向自己本土的產(chǎn)品。
中國資本市場經(jīng)歷了20多年的變革和發(fā)展，我們一直苦苦探尋這樣的市場預(yù)期：有一天資本市場能靈活配置資源！我們無法解釋當(dāng)下股市出現(xiàn)的種種現(xiàn)象，回到市場本位來尋找答案也不乏一種觀點。其實那篇報道所描述的現(xiàn)象已經(jīng)不是特例，《上海證券報》也曾經(jīng)報道因為人們消費升級，給醫(yī)藥保健、紡織、房地產(chǎn)、保險、商業(yè)等七大行業(yè)帶來直接的收益，文中所列的行業(yè)中的品牌企業(yè)幾乎都是上市公司。消費助推品牌發(fā)展，資本市場為本土品牌企業(yè)發(fā)展助力。就在一年多以前，人們還在為儲蓄大幅增加頭疼，最近股市開戶數(shù)上升到9000萬，大量資金由銀行轉(zhuǎn)進(jìn)股市，雖然社會上對此議論莫衷一是，但從積極的意義來看，資本市場一定是正在實現(xiàn)新的資源配置。
最近，發(fā)改委有關(guān)人士不止一次談到一季度高速增長的經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然存在問題，高耗能的行業(yè)增速過快需要抑制。要解發(fā)改委官員之憂，筆者認(rèn)為靠宏觀調(diào)控是一方面，“看不見的手”進(jìn)行必要的資源配置也很有必要，資本市場在這個問題上有待發(fā)揮更大作為。有經(jīng)濟(jì)學(xué)者曾經(jīng)建議，現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)增加高質(zhì)量的資產(chǎn)供給，繼續(xù)擴(kuò)大股市規(guī)模。高質(zhì)量的資產(chǎn)也就是具有發(fā)展?jié)摿�，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，又能代表一個國家經(jīng)濟(jì)實力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
李稻葵先生提供了一個數(shù)字，按股市的市場價值與GDP的比例來看，即便是今天的股價高漲，中國的比例不過是50%左右，而巴西、印度、墨西哥、俄羅斯等新興市場的比重都在100%以上。資本市場長大了，百姓分享的成果將更多，財富效應(yīng)是資本市場存在的又一個必然邏輯，這些在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)證實的過程在中國也不會有任何例外。我們對于目前百姓投資熱情的釋放，同樣需要從積極的方面去理解和認(rèn)識。
如果確立了這樣的觀點，我們就有必要從以往的思維模式跳出來，順應(yīng)新的局面，不是成天提心吊膽入市人數(shù)增加，而是要繼續(xù)深化資本市場的改革，完善市場交易制度和風(fēng)險控制機(jī)制，創(chuàng)新開發(fā)更多的新品種，對于投資者的保護(hù)，最好的方式就是市場穩(wěn)步健康向前發(fā)展。(倪小林）
