投資：整體低水平反彈

　　金融危機使連續(xù)4年的全球外國直接投資(FDI)增長勢頭在2008年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，2009年降幅更為明顯。發(fā)達經(jīng)濟體的FDI流量顯著減少和跨國并購的冷清是造成上述現(xiàn)象的直接原因。

　　考慮到美、歐、日等主要經(jīng)濟體的增長都已顯現(xiàn)出停止下滑并逐步回暖的勢頭，2010年FDI開始溫和復(fù)蘇的可能性大大提高。中國和印度等經(jīng)濟狀況較好國家，新能源、生物制藥等具有長期增長前景的行業(yè)以及一些需求穩(wěn)定的服務(wù)業(yè)將受到未來外國直接投資者的青睞。

　　但是，危機中跨國公司的利潤大幅縮減，主要發(fā)達經(jīng)濟體銀行系統(tǒng)仍在收縮，金融部門可能尚存未披露的巨大虧損，全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管將會加強，歐洲和美國等產(chǎn)能利用率處于低水平，缺乏IT業(yè)這樣帶動經(jīng)濟增長的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，世界經(jīng)濟未來增長存在諸多不確定性，這些因素將嚴(yán)重影響跨國公司的投資動力和投資能力。

　　當(dāng)然，低水平反彈中也不乏投資亮點。全球氣候變暖使跨國公司紛紛開始加大對環(huán)保領(lǐng)域的投資。11月18日，在南昌舉行的首屆世界低碳與生態(tài)經(jīng)濟大會暨技術(shù)博覽會上，寶潔、殼牌、西門子等知名跨國公司紛紛表示已經(jīng)開始行動，希望第一時間打開中國低碳領(lǐng)域的市場。

　　金融：市場基礎(chǔ)極其脆弱

　　11月25日，迪拜當(dāng)局對外宣布，受巨額債務(wù)困擾，“迪拜世界”將重組，公司所欠近600億美元債務(wù)將至少延期6個月償還，包括“迪拜世界”下屬地產(chǎn)巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元債券。消息傳出，歐洲、亞洲和美國股市隨即全線大幅下挫。市場人士甚至擔(dān)心迪拜世界淪為又一個雷曼兄弟公司，引爆新一輪全球信貸危機。

　　2009年，在多方聯(lián)合干預(yù)下，隨著實體經(jīng)濟狀況有所改善，系統(tǒng)性風(fēng)險顯著下降，全球金融市場已經(jīng)基本穩(wěn)定。但是，與實體經(jīng)濟類似，金融市場正�；�過程仍然處于萌芽狀態(tài)，基礎(chǔ)極其脆弱�！暗习菔澜纭笔录�正是全球金融市場脆弱的表現(xiàn)。潛在的問題還包括：美國問題銀行的數(shù)量還在增長，銀行等金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量有可能進一步惡化，各國的經(jīng)濟刺激政策并沒有充分傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟部門，反而帶來了金融風(fēng)險向財政當(dāng)局轉(zhuǎn)移以及財政刺激措施加重政府融資負(fù)擔(dān)等新問題。

　　除了全球范圍內(nèi)金融市場的正�；�，金融領(lǐng)域國際規(guī)則體系的改革也在進展中。總體而言，金融領(lǐng)域國際規(guī)則體系改革在逐步推進，全球金融監(jiān)管也在不斷加強，美元避風(fēng)港作用降低、幣值呈貶值趨勢，人民幣國際化取得積極進展。但是，IMF份額改革并未改變美歐的主導(dǎo)地位。IMF創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)(SDR)要真正成為全球儲備貨幣，還需要很多苛刻條件。即使要實現(xiàn)較之更容易的國際儲備貨幣多極化，也還有很長的路要走。

　　初級產(chǎn)品：價格暴漲不易出現(xiàn)

　　經(jīng)歷快速大幅下降之后，2009年第二、三季度國際初級產(chǎn)品價格全面回升，這種回升帶有恢復(fù)性成分。在產(chǎn)能大量閑置、增加商業(yè)支出風(fēng)險大的情況下，相對過剩的流動性更有可能進入石油、金屬等初級產(chǎn)品市場，推動價格上漲，甚至形成泡沫。

　　但是鑒于全球經(jīng)濟目前尚處于反彈、而不是周期性復(fù)蘇階段，2010年大多數(shù)國際初級產(chǎn)品價格漲幅有限。處于高位的庫存，美元幣值的反彈，以及美歐將要出臺的限制大宗商品期貨投機炒作的監(jiān)管立法都會降低暴漲的可能性。由于石油生產(chǎn)國和消費國在價格變動帶來的長短期利益分配以及替代能源開發(fā)與使用等問題上的力量糾合與相互博弈，2010年國際石油價格將在70美元～100美元的范圍內(nèi)波動。

　　通過對增長、就業(yè)、貿(mào)易、投資、金融、初級產(chǎn)品等六個領(lǐng)域的分析，可以發(fā)現(xiàn)，斷言世界經(jīng)濟全面擺脫衰退、進入周期性復(fù)蘇為時尚早。相對于IMF的預(yù)期——2010年世界經(jīng)濟增長3.1%，2011～2014年平均增長4.4%，我們的估計較為保守一些：盡管存在著出現(xiàn)第二次衰退的可能性，但2010年全球經(jīng)濟實現(xiàn)2%～3%增長的概率可能更大一些。

　　本次國際金融危機帶來了國家間經(jīng)濟實力的相對變化，引起了世人對美元本位制下儲備貨幣發(fā)行缺乏約束的質(zhì)疑，激發(fā)了國際社會對現(xiàn)有世界經(jīng)濟秩序的反思，也促使了人類對現(xiàn)有發(fā)展模式可持續(xù)性與合理性的探究。當(dāng)2009年因全球經(jīng)濟負(fù)增長而被歷史所銘記時，2010年則可能將以另一種方式被載入史冊，即全球經(jīng)濟及金融體系深刻變革的起始年。（中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所 張宇燕 田豐）