“貨幣政策的松緊不能簡(jiǎn)單的只從信貸規(guī)模的高低來(lái)進(jìn)行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規(guī)模是否滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見(jiàn)血。

　　根據(jù)對(duì)各家商業(yè)銀行8月份信貸情況的綜合統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月信貸投放規(guī)模大約會(huì)與上月3559億元的規(guī)模相仿或略低。再加上前七個(gè)月7.73萬(wàn)億的貨幣投放，今年前八個(gè)月的信貸投放將達(dá)到8萬(wàn)億，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全年的信貸投放目標(biāo)。

　　盡管管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)，適度寬松的貨幣政策不會(huì)改變，但市場(chǎng)仍然是惴惴不安，各種猜測(cè)、臆測(cè)性的聲音不絕于耳，其中擔(dān)憂信貸投放單向收緊占據(jù)主流。

　　其實(shí)，上半年信貸投放規(guī)模大于下半年是行業(yè)內(nèi)的慣例，既有常態(tài)慣性，又有趕進(jìn)度的原因，完全沒(méi)有必要大驚小怪。從另一方面來(lái)說(shuō)，對(duì)于貨幣投放數(shù)量多寡的擔(dān)憂，正是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反應(yīng)：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中有升的形勢(shì)并不穩(wěn)固，不上則下是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最現(xiàn)實(shí)的寫(xiě)照。

　　也正因如此，更多的業(yè)界專家一致認(rèn)為，今后信貸投放規(guī)模的節(jié)奏有一定放緩是正常而理性的，并不會(huì)單向收緊，其指向?qū)⒏�加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整、有保有壓，在形式上則將更加注重程序把控。

　　8萬(wàn)億信貸投放多不多？

　　“在前七個(gè)月7.73萬(wàn)億的信貸新增規(guī)模的基礎(chǔ)上，考慮到下半年銀行信貸規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)大幅回落的趨勢(shì)，8月份的信貸新增規(guī)模大概會(huì)在3000億左右。從而可得出，前八個(gè)月的信貸新增規(guī)模大概就在8萬(wàn)億左右�！惫�田勇給記者算了一筆賬。

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，8月份工、建、農(nóng)、中、交五大行人民幣新增貸款增長(zhǎng)1500多億元。再加上其他商業(yè)銀行的信貸投放，當(dāng)月新增貸款會(huì)與上月的3559億元相仿或略低。

　　“8月25日之前行業(yè)貸款規(guī)模不足3000億，如果再考慮到票據(jù)因素，8月份貸款規(guī)模不會(huì)有較大突破，貸款量與7月份持平，大約3600億左右�！睎|興證券王保倫對(duì)8月新增貸款規(guī)模比較樂(lè)觀。但他強(qiáng)調(diào)，這仍與市場(chǎng)4000-5000億的預(yù)期有較大差距。

　　對(duì)于8個(gè)月8萬(wàn)億的信貸投放究竟多還是不多的問(wèn)題，專家們認(rèn)為“適度”才是最重要的。

　　“貨幣政策的松緊不能簡(jiǎn)單的只從信貸規(guī)模的高低來(lái)進(jìn)行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規(guī)模是否滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求�！惫�田勇表示。他強(qiáng)調(diào)，央行通過(guò)市場(chǎng)化工具如央票、正回購(gòu)等方式對(duì)銀行體系流動(dòng)性狀況進(jìn)行控制，進(jìn)而影響銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張的能力，對(duì)銀行信貸規(guī)模實(shí)現(xiàn)一個(gè)“量”上的控制。

　　央行在8月25日發(fā)布的《中國(guó)人民銀行年報(bào)2008》中強(qiáng)調(diào)，2009年要保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，合理安排公開(kāi)市場(chǎng)工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動(dòng)性。在著力擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。

　　上半年的天量信貸投放促成了“保增長(zhǎng)”目標(biāo)的基本實(shí)現(xiàn)：GDP同比增長(zhǎng)7.1%，接近全年設(shè)定的8%的目標(biāo)。其中二季度該指標(biāo)為7.9%，國(guó)家信息中心預(yù)計(jì)三季度同比增長(zhǎng)約8.5%。

　　但是，上半年天量的信貸規(guī)模所帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫、避免貨幣信貸超常規(guī)增長(zhǎng)帶來(lái)的通貨膨脹壓力和潛在金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。近期市場(chǎng)的回調(diào)，與其說(shuō)是對(duì)流動(dòng)性的焦慮引起的，倒不如是市場(chǎng)的一種自我修正：對(duì)前期過(guò)快過(guò)猛上漲的自我調(diào)節(jié)。

　　“二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有一個(gè)較大的回升，但增長(zhǎng)基礎(chǔ)不夠穩(wěn)定，下半年“保八”還需一定量信貸支持�！� 王保倫表示。他進(jìn)一步分析，目前監(jiān)管層有意提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其目的是使防范金融風(fēng)險(xiǎn)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)控制處于一個(gè)可平衡的狀態(tài)。

　　央行在《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2009年第二季度)》中指出，下階段將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。

　　王保倫說(shuō)，為避免對(duì)市場(chǎng)影響過(guò)度，監(jiān)管層沒(méi)有采用數(shù)量化管理方法，而以市場(chǎng)化工具來(lái)對(duì)貨幣政策的中間目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，從而保證貸款規(guī)模處于一個(gè)適度的狀況。