地方債緣何交易冷清

　　地方債是今年市場上出現(xiàn)的一個新品種，卻沒能激發(fā)投資者的熱情

　　5月7日，40億元總額的2009年河北省政府債券在上交所上市交易。截至當日收盤，該債券全天沒有成交。同期上市的內(nèi)蒙古自治區(qū)政府債券和陜西省政府債券，也未能逃脫零成交的怪圈。地方債面臨著一級市場熱情衰退、二級市場交易清淡的尷尬。

　　上市遭遇“零成交”

　　地方債是今年市場上出現(xiàn)的一個新投資品種。然而，與誕生之初的備受關注形成對比，地方債在上市后卻頗受冷落。4月3日，第一只地方債新疆債首日進入銀行間和交易所市場交易，最高成交價100.03元，爾后跌至99.96元，當日交易所市場成交量僅為 156.4萬元。隨后，安徽債上市，第一天竟沒有任何交易，深市掛出的最高買入價僅為95.20元。緊接著上市的河南債、四川債、重慶債、天津債等等，上市后也大多零成交，并相繼跌破發(fā)行價，認購倍數(shù)節(jié)節(jié)走低。

　　地方債為何沒能激發(fā)投資者的熱情？人大金融和證券研究所副所長趙錫軍將原因概括為“沒有特色”。目前市場上的可替代金融產(chǎn)品選擇非常多，沒有自身特色，即我們俗稱的“賣點”，是很難吸引投資者的。雖然地方債有“準國債”之稱，但和 “真國債”相比，其收益性、風險性和流動性卻毫無優(yōu)勢可言。

　　票面利率太低，收益率空間有限，是地方債受到冷落的最重要原因。投資者陳先生給記者算了這樣一筆賬。若拿10萬元投資地方債，以1.8%的利率計算，三年后可獲得收益5400元，而這筆錢三年定存之后，以目前3.33%利率計算，可獲利9990元，接近地方債收益的兩倍。

　　此外，由于地方債的發(fā)行規(guī)模較小，連續(xù)性不強，因此其流動性也會受到影響。

　　適合穩(wěn)健投資

　　盡管地方債的收益率吸引力不大，但其優(yōu)勢也很明顯。比如，地方政府債券由財政部代理發(fā)行，由財政部代辦還本付息，其信用實際上接近于國債；而且如果企業(yè)或個人購買地方債券，其債券利息所得免征企業(yè)和個人所得稅。

　　普通投資者該如何購買地方債？專家介紹，凡在中央國債登記結(jié)算有限責任公司開立債券賬戶及在中國證券登記結(jié)算有限責任公司開立股票和基金賬戶的各類投資者(包括個人投資者)，都可以購買2009年地方政府債券。也就是說，個人投資者可以像買賣股票一樣投資地方債。

　　　在投資策略方面，專家認為，就目前的票面利率來看，地方債對普通投資者的吸引力確實不強。而且，目前認購地方債的多是銀行等投資機構(gòu)，上市后地方債收益率也不會有明顯變化。如果中小投資者想做利差交易的話，可能機會不多。不過，地方債流動性與國債相似而且免稅，比較適合不能或不愿承擔過高風險的穩(wěn)健型客戶；激進型客戶在考慮資產(chǎn)組合時，也可作為進行穩(wěn)健型投資產(chǎn)品配置的選擇。