市場(chǎng)從5000多點(diǎn)一路下滑到如今的2000多點(diǎn)，熊市的洗禮給大部分投資者上了一堂生動(dòng)的投資課。

　　究竟什么是價(jià)值投資呢？寶盈基金投資部張志剛說(shuō)，投資大師巴菲特告訴我們：“價(jià)值投資就是買入并長(zhǎng)期持有”，公司總經(jīng)理陸金海加上一句“并不斷跟蹤”，這兩句話已經(jīng)為我們做了一個(gè)很好的刻畫。粗淺理解，價(jià)值投資就是要買入被低估的股票，因?yàn)槠鋬?nèi)在價(jià)值高于現(xiàn)價(jià)，而公司的內(nèi)在價(jià)值就表現(xiàn)在其未來(lái)具有可觀的現(xiàn)金流，即公司未來(lái)的業(yè)績(jī)比較好。也就是說(shuō)我們買的實(shí)際是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。市場(chǎng)給予不同的公司不同的市盈率，也給予不同的時(shí)刻同一個(gè)公司市場(chǎng)不同的市盈率，這一切都是因?yàn)榇蠹覍?duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期不同，對(duì)增長(zhǎng)率的預(yù)期正是市場(chǎng)給予公司估值的標(biāo)準(zhǔn)。

　　既然如此，增長(zhǎng)由何處來(lái)，如何變化，公司的增長(zhǎng)又如何才能持續(xù)呢？作為投資者，我們又如何去發(fā)掘那些未來(lái)可以持續(xù)增長(zhǎng)的公司呢，這是困擾我們的一個(gè)棘手問(wèn)題。事實(shí)上， 弄清楚了企業(yè)如何才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，總結(jié)他們的特點(diǎn)，我們才能在投資中期望找到未來(lái)增長(zhǎng)型的企業(yè)。這也要求我們真正了解行業(yè)趨勢(shì)和企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，克服定勢(shì)，拋棄過(guò)去我們習(xí)以為常的對(duì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)偏見。 (李潤(rùn))