在本期財(cái)富課堂上，重慶先融期貨公司專家———

　　“到底是什么引發(fā)了這次A股‘地震’？”是美國(guó)的次貸危機(jī)？是從緊的貨幣政策？還是另有原因？上周六的北青財(cái)富課堂請(qǐng)到了重慶先融期貨總經(jīng)理牛云山，他從期貨的角度解讀了A股此輪中級(jí)調(diào)整的原因，并對(duì)股指期貨進(jìn)行了通俗的解釋。此外，他還帶來(lái)了期貨的投資技巧并指出了投資者期貨交易的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，幫新期民理清了剛剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)應(yīng)該采取的操作思路。

　　第一課：A股應(yīng)該設(shè)立做空機(jī)制

　　牛云山表示，中國(guó)股市是一個(gè)單邊市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者只有低買高賣才可以掙錢，下跌是不可能產(chǎn)生利潤(rùn)的。正因?yàn)槿绱�，中�?guó)的股市一直是熊長(zhǎng)牛短。當(dāng)散戶投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)的時(shí)候，市場(chǎng)往往已經(jīng)處于高位，甚至價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。泡沫積累過(guò)多，必然嚴(yán)重背離基本面，那么就會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。而散戶投資者由于缺乏正確的投資理念和止損意識(shí)，往往處于長(zhǎng)期被套的狀態(tài)。

　　A股市場(chǎng)原來(lái)是一個(gè)全封閉的市場(chǎng)，與境外市場(chǎng)聯(lián)系不大，但隨著H股的回歸，A股市場(chǎng)和境外市場(chǎng)就出現(xiàn)了傳導(dǎo)效應(yīng)，有的股票A股和H股股價(jià)會(huì)相差一倍，這顯然是不合理的，正常的情況下溢價(jià)在20%至30%是合理的，因此在香港股市出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整的時(shí)候，A股市場(chǎng)不可能獨(dú)善其身。

　　實(shí)際上，股市的這次調(diào)整與股指期貨的遲遲不能推出有一定關(guān)系。很多機(jī)構(gòu)都以為去年年底會(huì)推出股指期貨，所以在此前大力收集藍(lán)籌股籌碼，機(jī)構(gòu)對(duì)藍(lán)籌股的青睞導(dǎo)致了藍(lán)籌股的大幅上漲。但股指期貨遲遲沒(méi)有推出，周邊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，美國(guó)次貸危機(jī)、通脹壓力都來(lái)了，在風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高的情況下，基金等機(jī)構(gòu)必然要降低倉(cāng)位，由于機(jī)構(gòu)沒(méi)有做空的工具，一旦減倉(cāng)，必然會(huì)使其凈值受到影響，那么基民就會(huì)贖回基金，就形成了一個(gè)惡性循環(huán)，所以A股必然要經(jīng)歷一次深幅調(diào)整。因此此次回調(diào)，A股沒(méi)有做空機(jī)制是很重要的原因之一。

　　第二課：把滬深300當(dāng)成一只“大股票”

　　股指期貨是一種很好的對(duì)沖工具，有了股指期貨，股票市場(chǎng)下跌，市場(chǎng)的參與者也可以賺到錢。牛云山解釋說(shuō)，股指期貨并不復(fù)雜，以滬深300指數(shù)合約為例，它是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物，股指期貨投資者可以把滬深300當(dāng)成一只“大股票”，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這省去了選股的麻煩，只要判斷好基本面，就有獲利的機(jī)會(huì)。不像股市，即使對(duì)大盤走勢(shì)判斷正確，但因?yàn)檫x股沒(méi)選好，也會(huì)出現(xiàn)賺了指數(shù)不賺錢的情況，且股指期貨具有做空機(jī)制，漲跌都可以賺錢。除了免去選股的麻煩，股指期貨還有以小博大功能，可以雙向買賣、T+0交易。當(dāng)然，股指期貨也帶來(lái)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是保證金的杠桿制度，將收杠桿制度，將收益和風(fēng)險(xiǎn)都放大了9倍�！八�以，成功的投資者在期貨實(shí)戰(zhàn)頭寸上投入的資金比例一般不會(huì)超過(guò)全部可用資金的40%，一般來(lái)說(shuō)20%至30%是比較安全的�！迸Ｔ粕奖硎�。

　　在期貨市場(chǎng)上，真正賺錢的是那些嚴(yán)格遵守紀(jì)律的人。這些人之所以賺錢，就在于他們堅(jiān)持了理性不盲目、見(jiàn)好就收不貪婪的原則。之前很多做黃金期貨的投資者都賠了錢，就是因?yàn)樗麄儭皾M倉(cāng)”操作，沒(méi)有嚴(yán)格遵守止損的紀(jì)律，最后因?yàn)閾p失不斷增加，出現(xiàn)保證金不足，被強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　第三課：不能用炒股的方式做期貨

　　期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具和投資產(chǎn)品，其交易規(guī)則、交易技巧和股票現(xiàn)貨有很大的不同，本身也蘊(yùn)含著巨大風(fēng)險(xiǎn)，需要有一個(gè)熟悉、了解的過(guò)程。

　　牛云山告訴投資者，做期貨，首先要記住“順勢(shì)而為，嚴(yán)格止損”，如果做不到順勢(shì)交易，投資者必然虧損，不能用賭的心態(tài)來(lái)做期貨，而是利用市場(chǎng)趨勢(shì)的慣性來(lái)操作。最簡(jiǎn)單的判斷趨勢(shì)的方法就是在移動(dòng)平均線之上做多，在移動(dòng)平均線之下做空，這就是順“市”而為。如果逆市做期貨，最終會(huì)出現(xiàn)很大虧損的。

　　　另外，期貨投資者還應(yīng)有止損的概念，否則最好不要進(jìn)入期市。股票投資者最容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤是被套后不果斷止損，從而給了自己一個(gè)理由把短線變成長(zhǎng)線，這么做期貨九成以上都會(huì)虧損。

　　期貨投資的一個(gè)很重要的原則就是要關(guān)注國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的重大事件。每次重大事件的背后都有賺大錢的機(jī)會(huì)。比如，受今年春節(jié)前我國(guó)大范圍雪災(zāi)的影響，白糖等期貨品種就啟動(dòng)了一波賺錢行情；受美元持續(xù)走軟、國(guó)際原油價(jià)格走高等因素影響，最近黃金價(jià)格一路上揚(yáng)，黃金期貨也“水漲船高”。

　　第四課：主觀分析行情是誤區(qū)

　　牛云山還提醒投資者，做期貨不要主觀分析第二天的行情走勢(shì)。短線交易中，即使你分析對(duì)了行情，也不一定能踏準(zhǔn)賺錢的節(jié)奏，還不如嚴(yán)格按技術(shù)指標(biāo)操作———出現(xiàn)買點(diǎn)就買進(jìn)，出現(xiàn)賣點(diǎn)就賣出。

　　做好交易計(jì)劃是很必要的，要嚴(yán)格按計(jì)劃辦事。散戶投資者最容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤是，“一次被套后，短線變長(zhǎng)線，隨意改變交易計(jì)劃，巨虧噩夢(mèng)就開(kāi)始了”。

　　新入市的投資者一定要堅(jiān)持日內(nèi)交易、短線操作。這就大幅度降低了期貨投資中的不可控風(fēng)險(xiǎn)。而且從當(dāng)前的期貨市場(chǎng)看，每個(gè)期貨品種日內(nèi)的短線波動(dòng)幅度都不小，短線交易一樣可以賺錢。

　　熟練掌握幾個(gè)得心應(yīng)手的技術(shù)工具，并反復(fù)將其用熟練，就足以賺錢了。不熟悉而亂用指標(biāo)，恰恰是多數(shù)期民吃虧的原因。

　　期貨交易，最重要的就是心態(tài)，在期市上你總是想贏怕輸，最終的結(jié)果就是一個(gè)字———輸。

　　嚴(yán)格遵守紀(jì)律、良好的心態(tài)加上必要的技術(shù)分析，才能使得投資者在期貨交易中加強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)和盈利的能力。(吳琳琳 婁啟勇)