中新網(wǎng)1月9日電 據(jù)上海期貨交易所網(wǎng)站消息，上海期貨交易所就黃金期貨有關(guān)問題進(jìn)行了解答。

　　一、為什么要推出黃金期貨？

　　答：經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會于2007年9月11日批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。2007年12月28日，中國證監(jiān)會公布批準(zhǔn)上海期貨交易所掛牌黃金期貨合約。2008年1月9日，黃金期貨合約將正式在上海期貨交易所掛牌交易。

　　黃金是一種兼具金融和商品多重屬性的貴金屬，黃金期貨的上市對我國期貨市場的發(fā)展具有重要意義：一是完善期貨市場、發(fā)展黃金市場以及繁榮我國金融市場的需要。推出黃金期貨有利于進(jìn)一步完善黃金市場體系和價格形成機(jī)制，形成現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期交易市場與期貨市場互相促進(jìn)，共同發(fā)展的局面。二是有利于打擊黃金變相期貨交易，維護(hù)投資者的合法利益。三是有利于廣大企業(yè)和投資者利用黃金期貨發(fā)現(xiàn)價格和套期保值，提高風(fēng)險管理水平，增強(qiáng)國際競爭力。

　　二、上期所做了哪些準(zhǔn)備工作？

　　答：上海期貨交易所一直把黃金期貨作為產(chǎn)品開發(fā)的重要品種，進(jìn)行了多年的研究與準(zhǔn)備。根據(jù)2007年初全國證券期貨監(jiān)管工作會議關(guān)于“積極研究開發(fā)石油、黃金等商品期貨以及債券類金融期貨品種”的部署，上期所于2007年2月14日向中國證監(jiān)會上報了《關(guān)于拓展貴金屬品種推出黃金期貨的請示》。此后，對推出黃金期貨進(jìn)行了更為具體深入的研究。一是完成了黃金期貨合約、制度、規(guī)則、流程的設(shè)計和制訂工作。二是完成風(fēng)險管理體系的構(gòu)建。三是在技術(shù)方面做好準(zhǔn)備。四是獲得市場相關(guān)機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

　　黃金期貨獲批以來，上期所按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則穩(wěn)步有序推進(jìn)各項(xiàng)籌備工作。一是深入調(diào)查研究，在充分借鑒國際期貨市場的成功經(jīng)驗(yàn)，廣泛聽取市場各方意見的基礎(chǔ)上，圍繞更有利于充分發(fā)揮市場功能，為投資者服務(wù)，更有利于風(fēng)險控制這兩個核心問題，審慎論證確定合約交易單位，設(shè)計符合我國市場實(shí)際的黃金期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。二是與有關(guān)銀行簽訂合作協(xié)議，推動指定交割金庫合作，并積極發(fā)展新會員，引入包括金融機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的自營會員。三是加強(qiáng)投資者教育，增強(qiáng)會員和投資者的風(fēng)險意識。一方面通過舉辦培訓(xùn)師、分析師研修班以及在全國幾十座城市舉辦黃金期貨投資報告會等形式，使投資者掌握期貨基本原理、交易方式，熟悉黃金期貨的風(fēng)險特性和控制手段;另一方面對如何正確認(rèn)識黃金期貨合約大小、保證金比例、自然人客戶不能進(jìn)行實(shí)物交割等問題向社會公眾進(jìn)行詳細(xì)解釋，目的是通過風(fēng)險教育進(jìn)一步提高投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險防范能力，保護(hù)投資者利益。

　　三、黃金期貨的主要服務(wù)對象有哪些？

　　答：黃金生產(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)及廣大投資者都迫切需要合法而高效的渠道來規(guī)避黃金現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險，這三大主體是黃金期貨的主要服務(wù)對象。

　　對于黃金行業(yè)相關(guān)企業(yè)來說，我國是世界主要的黃金生產(chǎn)國及消費(fèi)國，但長期以來，由于黃金期貨的缺位，黃金生產(chǎn)者和消費(fèi)者無法通過期貨市場進(jìn)行套期保值、對沖風(fēng)險。隨著國際金價的不斷高漲，中國黃金行業(yè)面臨的風(fēng)險越來越集中，迫切需要自己的黃金期貨交易來發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險。

　　對于金融機(jī)構(gòu)方面，在國際市場上,包括黃金期貨在內(nèi)的衍生品業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行、投資銀行、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)投資組合的重要組成部分。金融機(jī)構(gòu)投資者無論是從自身資產(chǎn)配置還是從管理客戶風(fēng)險的角度，都可將黃金期貨作為一種重要的金融工具來使用；參與市場的多元化、產(chǎn)品工具的多元化也有助于提高銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)的市場競爭力。

　　對于廣大投資者而言，黃金期貨的推出，使投資者有了合法且更加安全的投資渠道。黃金期貨交易規(guī)范化也有利于市場監(jiān)管和運(yùn)作規(guī)范，更好地保護(hù)投資者的利益。

　　四、風(fēng)險控制措施有何特點(diǎn)？

　　答：上期所在合約設(shè)計和規(guī)則制定過程中始終把風(fēng)險管理放在第一位。交易所在期貨交易風(fēng)險監(jiān)控方面有著成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)黃金市場的特性，我所在黃金期貨的風(fēng)險控制措施的設(shè)計中進(jìn)行了較為嚴(yán)格的規(guī)定。主要有：

　　1、較高的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價值的7%，上市交易初期暫定以9%的比例收取。

　　2、較寬的漲跌停板幅度。根據(jù)國際黃金價格波動率，我們設(shè)定了每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±5%的漲跌幅度。

　　3、嚴(yán)格的限倉制度。黃金期貨合約在不同時期規(guī)定了較嚴(yán)格的限倉比例和持倉限額規(guī)定。如：在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日，某一期貨合約持倉量超過8萬手時，對投資者、非經(jīng)紀(jì)會員及經(jīng)紀(jì)會員的限倉比例分別為5%、10%和15%；交割月前第一個月，對他們的限倉限額設(shè)定分別為90手、300手和900手；交割月份，對法人投資者的限倉限額設(shè)定為30手，自然人投資者為0手，對非經(jīng)紀(jì)會員設(shè)為90手，經(jīng)紀(jì)會員為300手。

　　五、投資者在參與黃金期貨交易時應(yīng)注意什么？

　　答：期貨交易采取保證金方式。保證金交易的杠桿作用不僅使盈利放大，也同樣使虧損成倍放大。當(dāng)虧損發(fā)生時，由于風(fēng)險控制不力，有可能投入的資金血本無歸。因此，期貨交易要求投資者掌握一定程度的專業(yè)知識，有較強(qiáng)的市場分析能力及風(fēng)險承受能力。

　　需要提醒廣大投資者的是，通過上期所經(jīng)紀(jì)會員參與交易是廣大投資者參與黃金期貨交易的唯一合法途徑。一方面，上期所會員沒有二級代理。也就是說，除了上期所的期貨經(jīng)紀(jì)會員，任何單位和個人都無資格辦理投資者開戶業(yè)務(wù)并代理投資者進(jìn)行黃金期貨交易。另一方面，參與地下炒金活動是非法的，在非法期貨交易中，資金和交易的安全無法得到保障。

　　六、交易單位為什么從300克/手提高到1000克/手？

　　答：交易單位是在廣泛征求社會意見的基礎(chǔ)上設(shè)定的。黃金期貨交易單位從征求意見稿時的300克/手提高到1000克/手，目的是不鼓勵風(fēng)險承受能力不足的投資者參與黃金期貨交易，但方便機(jī)構(gòu)投資者參與，也有助于國內(nèi)外市場接軌。

　　全球期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，培育機(jī)構(gòu)投資者是優(yōu)化商品期貨市場結(jié)構(gòu)的重要方面，有助于形成多層次的投資者結(jié)構(gòu)。目前，國際主要期貨交易所的黃金期貨合約單位以1000克/手居多。上期所將黃金期貨交易單位提高到1000克/手，一方面有助于與國際市場接軌，另一方面有助于推動市場結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的完善，從而有利于市場穩(wěn)定和功能的有效發(fā)揮。

　　七、自然人客戶為何不能進(jìn)行實(shí)物交割？

　　答：在上期所公布的黃金期貨交割細(xì)則中增加了自然人客戶持倉不允許進(jìn)入交割月的規(guī)定，并在風(fēng)險控制管理辦法中作出相應(yīng)說明。

　　期貨市場的主要功能是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值，實(shí)物交割不是期貨交易的主要目的，同時，期貨交割規(guī)則對不同類型的投資者有一系列要求及規(guī)定。這也是期貨市場與現(xiàn)貨市場的區(qū)別。因此，為了加強(qiáng)風(fēng)險控制，我所規(guī)定了自然人客戶不允許進(jìn)行黃金實(shí)物交割，同時規(guī)定了自然人客戶的持倉進(jìn)入交割月份應(yīng)該調(diào)整為0手。

　　如果進(jìn)入交割月份，自然人客戶的持倉沒有按規(guī)定調(diào)整為0手，則交易所在進(jìn)入交割月份的第一個交易日起，由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉。因強(qiáng)行平倉產(chǎn)生的盈利按國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行(即不歸自然人客戶)，強(qiáng)行平倉發(fā)生的虧損由責(zé)任人承擔(dān)。

　　如果自然人客戶確實(shí)需要購入現(xiàn)貨黃金，可以通過銀行或現(xiàn)貨市場交易等渠道及方式實(shí)現(xiàn)。

　　八、如何理解交割中的擇地出入庫？

　　答：黃金交割細(xì)則中規(guī)定買賣方可以擇地交提金。其中，賣方擇地交金即賣方交金入庫時，可自由選擇交金地區(qū)，交易所在該地區(qū)范圍內(nèi)指定金庫作為賣方交金的具體金庫。買方擇地提金即買方提金出庫時，可自由選擇提金地區(qū)，交易所在該地區(qū)范圍內(nèi)指定金庫作為買方提金的具體金庫。

　　與現(xiàn)有期貨品種不同，黃金交割采用擇地交提金有其特殊性。黃金的產(chǎn)銷地區(qū)分處不同地區(qū)，如果按一般商品的交割方法，勢必會造成倉單分配的不平衡，給買方提金帶來不便。因此黃金標(biāo)準(zhǔn)倉單的單位都是3000克，且沒有標(biāo)明提貨地點(diǎn)，買方拿到倉單后就象拿著銀行存折可以通存通兌一樣，可以擇地提金。

　　而上期所從方便客戶的角度出發(fā)，由交易所組織統(tǒng)一的調(diào)運(yùn)，最大程度地確保買方提金的安全和降低其運(yùn)輸成本， 保證了各庫間庫存的平衡，避免貨物集中于某個庫的情況出現(xiàn)。