何為優(yōu)選劣后：是指在信托理財項(xiàng)目中，既吸收社會公眾資金也吸收機(jī)構(gòu)或高風(fēng)險偏好者資金，信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置優(yōu)先和劣后分級處理的活動。劣后受益權(quán)人本金將對優(yōu)先受益人進(jìn)行支持，在項(xiàng)目遭受損失時，劣后人的財產(chǎn)向優(yōu)先人補(bǔ)償，取得盈利時，優(yōu)先人按事先約定比例適當(dāng)參與分紅。同時設(shè)置嚴(yán)格風(fēng)控，以保證優(yōu)先受益人的本金安全和固定收益來源。

　　選擇此類產(chǎn)品應(yīng)有五點(diǎn)注意：

　　第一，劣后受益人的性質(zhì)。劣后受益人既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是自然人。一般而言，專業(yè)機(jī)構(gòu)能夠比較有效地降低信用風(fēng)險，同時由于信托的投資指令均由劣后受益人代表全體委托人(受益人)發(fā)出，專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資能力相對較強(qiáng)，在很大程度上能夠提高投資成功的概率，有助于投資者獲得超額收益。

　　第二，優(yōu)先級和劣后級的資金比例。簡單來說，該比例越低，投資者本金得到保障的安全性也越高，對普通投資者越有利。一般而言，該比例一般應(yīng)不高于3：2。

　　第三，預(yù)警線和平倉線的設(shè)置。該類產(chǎn)品必須設(shè)置預(yù)警線與平倉線，且平倉線應(yīng)高于優(yōu)先受益人的保本保收益凈值，這是確保信托凈值在觸及平倉線后可以有足夠的時間與空間進(jìn)行強(qiáng)制平倉的前提。如果優(yōu)先級和劣后級的資金比例為3：2，那么平倉線應(yīng)該設(shè)置在信托凈值為0.75以上為宜，以充分保障優(yōu)先級受益人的本息和信托費(fèi)用。

　　第四，產(chǎn)品投資的風(fēng)險控制。例如，為控制風(fēng)險，產(chǎn)品還應(yīng)規(guī)定股票投資比例，包括持有單只股票按成本計算最高比例、持有的單只股票與該公司發(fā)行股票總股本的比例、持有的全部權(quán)證按照成本計算與信托初始資金的比例等等。

　　第五，預(yù)期收益率。目前，此類一年期理財產(chǎn)品普通投資者固定收益率一般為6%左右，同時如果信托投資取得收益還可以參與分紅。文/羅鵬宇　興業(yè)銀行供職