上海金交所新產(chǎn)品——黃金現(xiàn)貨期權(quán)即將亮相。這一消息是上海黃金交易所理事長、黨委書記沈祥榮在5月10日的“陸家嘴論壇”上透露的。該消息一出后，立即引起了眾多投資者的關(guān)注。據(jù)悉，繼引進國泰君安為券商類會員、渣打和匯豐為外資銀行會員之后，來自北京、江西等地的不少期貨公司，正在與上海黃金交易所進行親密接觸，希望能夠成為上海黃金交易所的會員參與其中。這不難讓人聯(lián)想到，期貨公司會員的引進將可能為黃金現(xiàn)貨期權(quán)產(chǎn)品的推出鋪路。即將推出的黃金現(xiàn)貨期權(quán)與現(xiàn)有的黃金投資品種比，有何特點？投資者又如何買入黃金期權(quán)？

　　黃金期權(quán)，這一目前還比較少見的國內(nèi)黃金投資渠道，到底風(fēng)險度多高？適合普通投資者參與嗎？業(yè)內(nèi)專家認為：盡管期權(quán)的杠桿僅為一倍，但普通投資者還應(yīng)慎重。

　　黃金期權(quán)怎么玩

　　其實，國內(nèi)的黃金期權(quán)交易早在2006年底就已由中國銀行正式推出。中行針對個人投資者推出這種“以小博大”的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)。但因為涉及到國際市場平倉以及人民幣與美元轉(zhuǎn)換的問題，業(yè)務(wù)僅限于美元。所以，盡管國內(nèi)黃金期權(quán)的推出早于黃金期貨，但知名度卻遠不及后者。

　　以中國銀行的黃金期權(quán)交易為例，其對象是國際市場的現(xiàn)貨黃金，報價以美元提供，交易起點是20盎司黃金，即622.07克。個人投資黃金期權(quán)，需要交納一定的期權(quán)費，銀行提供的期權(quán)期限包括從1周、2周和1個月、2個月、3個月、6個月不等的6種期限，報價直接與國際金價同步，投資沒有漲跌停的限制規(guī)定。

　　黃金期權(quán)的投資者只需支付一筆300元的期權(quán)權(quán)利金，就可取得買入或賣出商品或期貨合約的權(quán)利。因此，只有投資人預(yù)計購買的黃金總價的市場價格升值超過300元時，才能獲得收益；否則，不但沒有收益，還要損失權(quán)利金的部分甚至全部。

　　舉例來說，某投資者在2008年5月22日買入一筆黃金看漲期權(quán)，協(xié)定價格為900美元，以期權(quán)面值100盎司，期限1個月，所報期權(quán)開倉價20美元/盎司計算，投資者付出期權(quán)費為20×100=2000美元。

　　到了6月22日，期權(quán)到期，黃金價格漲到了960美元，表明投資者看對方向，銀行替其執(zhí)行該期權(quán)，客戶的收益為100×（960-900)=6000美元，投資者的凈收益為6000-2000=4000美元，在1個月內(nèi)的絕對收益率為(4000/2000)×100%=200%。

　　如果剛到6月12日，黃金價格漲到了950美元，但是投資者預(yù)期黃金價格在期權(quán)到期日(6月22日)前不會再漲了，這時投資者可以選擇將該期權(quán)反向賣回銀行，鎖定利潤，如銀行報出平倉價30美元/盎司，則投資者的凈收益為(30-20)×100=1000美元。

　　但是如果在6月22日期權(quán)到期，黃金價格下跌到900美元以下，表明投資者看錯黃金上漲方向，投資者的期權(quán)將無法執(zhí)行，其全部損失為付出的期權(quán)費2000美元。但與實盤黃金買賣相比，損失有限地被鎖定，并且不會把所有的本金套牢。

　　此外，期權(quán)與現(xiàn)貨比最大的優(yōu)勢是可以做空。

　　例如，投資者在2008年5月22日賣出一筆黃金看漲期權(quán)，協(xié)定價格為900美元，期權(quán)面值為100盎司，期限1個月，中行報期權(quán)價格為13美元/盎司，客戶獲得期權(quán)費為13×100=1300美元。

　　6月22日期權(quán)到期，如果黃金價格跌到了900美元以下，表明投資者判斷黃金下跌行情正確，該筆期權(quán)將不被執(zhí)行，投資者被凍結(jié)100盎司的黃金會被解凍，投資者1300美元期權(quán)費將成為實際的凈收益。

　　如在到期日6月22日黃金價格在950美元以上，該筆期權(quán)將被強制執(zhí)行，表明投資者判斷黃金下跌行情錯誤，其賬戶中100盎司的黃金將被以900美元的價格換為美元。

　　黃金期權(quán)是專業(yè)游戲

　　業(yè)內(nèi)人士表示,黃金現(xiàn)貨、期權(quán)、期貨交易會相互促進，其價差就會給投資者帶來獲利機會。

　　對于投資者來說，期權(quán)交易具有投資少、收益大、降低風(fēng)險、保有權(quán)利的作用。購買者只需支付一筆期權(quán)權(quán)利金，就可取得買入或賣出商品或期貨合約的權(quán)利。一旦投資者預(yù)期與市場變化相一致時，即可獲得可觀收益；如果與預(yù)期相反，又可放棄行使權(quán)利，而損失的只是權(quán)利金。在交易中，投資者的風(fēng)險是固定的，但可能的潛在盈利卻不受投資者限制。對于期權(quán)的賣方而言，既可以進行保值、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，規(guī)避損失，也可以獲得一定收益。

　　專業(yè)理財師認為,黃金期權(quán)投資戰(zhàn)術(shù)比較復(fù)雜、不易掌握，因此初學(xué)者入門難度較大，很難獲利。紙黃金作為一種炒金方式，是短期投資的較好方式，一般來說適用于實時關(guān)注、靈敏反應(yīng)的客戶。但如果將其作為一種長線投資的方式也未嘗不可，不過其最大的缺點是只有賬戶而兌換不了實物。實物金條投資則明顯屬于長期投資，其較高的手續(xù)費也不具備短期投機的有利條件，對于廣大對金價變化反應(yīng)不夠靈敏的客戶來說，它是較好的選擇。 (記者 張牧涵）