港股周四結(jié)束了持續(xù)兩日的調(diào)整，恒指與國企指數(shù)漲幅均超過2%，金管局注資以及外圍市場走高成為市場做多的主要動能，但成交量顯著萎縮，顯然多方有所顧忌，預計資金面、宏觀面、A股及美股表現(xiàn)四大因素將左右港股后市表現(xiàn)。

　　資金面充裕支撐大市

　　從資金面上看，4月份以來，由于資金流入香港，令港元匯率持續(xù)高企于7.75的強方兌換保證水平。為了維護聯(lián)系匯率制度，金管局于4月23日多次向市場注入港元，累計注資額達到62億港元，令下周一(27日)本港銀行體系結(jié)余將增至1805.48億港元。

　　國際資金近日持續(xù)流入香港，主要有一下幾點原因：首先，中國政府日前推出了人民幣貿(mào)易結(jié)算試點措施，決定在內(nèi)地5個主要城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。人民幣的國際化趨勢將令市場對人民幣升值、進而支撐港元匯率的預期升溫，因為投資者通常將港元作為人民幣的替代貨幣進行交易。

　　對此，野村證券認為，其實香港金融市場低估了在內(nèi)地5個城市引入跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務的影響；該計劃不僅有助于企業(yè)的匯率風險管理，還可以令香港銀行提供更多的人民幣業(yè)務。香港貨幣基礎的擴大支持了金融資產(chǎn)價格，包括股票和房地產(chǎn)市場；預計香港將從人民幣作為海外貿(mào)易結(jié)算工具的發(fā)展中受益最大。

　　此外，香港證監(jiān)會行政副總裁張灼華也表示，證監(jiān)會欲與本地和內(nèi)地其它監(jiān)管機構(gòu)緊密合作，將香港發(fā)展為人民幣離岸中心，使內(nèi)地得以按照國際規(guī)范進行資本市場試點計劃。日前中央也公布了幾項惠及香港的促進人民幣國際化的重要措施，其中首要的一項是財政部將考慮在香港發(fā)行人民幣債券。這將會是內(nèi)地首次在境外發(fā)行財政債券，而發(fā)債計劃也將可進一步鞏固香港的國際金融中心地位。

　　除了人民幣國際化的趨勢成為刺激港元走強的長期因素外，中國忠旺即將在港招股也吸引了短線資金流入香港，作為亞洲最大的工業(yè)鋁型材研發(fā)制造商，該公司此次計劃發(fā)行14億股，90%國際配售，10%公開發(fā)售；招股價介于6.8至8.8港元，最多集資123.2億港元；若以中位數(shù)7.8港元計算，估計集資凈額約105.86億港元。忠旺將由4月24日至4月29日接受公開認購，5月8日于香港主板掛牌。

　　綜合以上幾個因素，預計短期內(nèi)港元將持續(xù)于強方兌換保證徘徊，香港市場資金面也將維持較為充裕的狀況，這在一定程度上將為港股大市提供支撐。

　　本地經(jīng)濟依然疲弱

　　從香港經(jīng)濟基本面情況看，無論是CPI數(shù)據(jù)還是失業(yè)率數(shù)據(jù)，均顯示香港經(jīng)濟仍處于萎縮的過程之中，短期尚無企穩(wěn)跡象。

　　香港政府統(tǒng)計處周四公布了最新的CPI數(shù)據(jù)，3月份整體消費物價升1.2%，基本通脹率2.6%，低于前兩月平均的3.3%。對此，港府發(fā)言人表示，消費物價通脹在3月份進一步下降，反映近期私人房屋租金及食品價格放緩，以及總體需求減弱。面對環(huán)球經(jīng)濟衰退，未來通脹水平將會進一步下降。

　　相對于通脹數(shù)據(jù)的回落，更加令人擔憂的則是失業(yè)率的持續(xù)攀升，最新公布的香港1-3月失業(yè)率升至5.2%，創(chuàng)近三年新高。高盛則預期失業(yè)率將于明年上半年升至7.5%的高水平。

　　由于香港實行聯(lián)系匯率制度，難以通過獨立的貨幣政策來刺激經(jīng)濟，而港府財政預算案的力度和規(guī)模又著實令市場失望，預計香港經(jīng)濟的復蘇將落后于外圍市場。

　　因此，從經(jīng)濟基本面上看并不樂觀，對于主營業(yè)務在香港的本地股尤其是周期性較強的本地地產(chǎn)股，投資者應多加謹慎。