封閉式基金積累大量浮虧

　　折價(jià)率縮小使得基金價(jià)格相對(duì)于凈值增長(zhǎng)具有超額收益。折價(jià)率縮小受到幾個(gè)因素的影響，其一是到期年限的減少�，F(xiàn)階段26只大盤(pán)封閉式基金中僅有基金天華在今年7月到期，其他基金將集中在2013年和2014年到期。

　　據(jù)相關(guān)研究，我國(guó)封閉式基金在距離基金到期日36個(gè)月時(shí)，基金折價(jià)開(kāi)始減小，進(jìn)而逐步向凈值回歸，也就是說(shuō)離到期前3年開(kāi)始方能得到折價(jià)率逐漸消逝，價(jià)格向凈值回歸的收益，今年還未到“受益期”。

　　其二，對(duì)基金分紅預(yù)期也將使封閉式基金的折價(jià)率縮小。這主要是由于預(yù)期分紅填權(quán)收益吸引短期套利資金追捧，推高價(jià)格，從而降低折價(jià)率的緣故。2008年1季度，由于巨額分紅的預(yù)期，使得大盤(pán)封閉式基金折價(jià)率最低達(dá)到14%水平。2009年的封閉式基金不具有大幅分紅基礎(chǔ)，一方面是股市不具備大牛市條件，另一方面在2008年下跌中，封閉式基金積累了大量浮虧。

　　年均收益可達(dá)到6%

　　一般而言，二級(jí)市場(chǎng)投資封閉式基金收益主要來(lái)源于三塊，一是凈值上漲帶來(lái)的價(jià)格上漲，二是分紅填權(quán)的收益，三是折價(jià)率逐漸縮小所帶來(lái)的收益。

　　雖然短期內(nèi)封閉式基金在上述三個(gè)方面并不具備優(yōu)勢(shì)可能不會(huì)具有超額收益。但對(duì)追求低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的投資者而言，長(zhǎng)期來(lái)看，封閉式基金仍有一定的收益優(yōu)勢(shì)。

　　長(zhǎng)江證券江灣營(yíng)業(yè)部資深分析師劉毅銘在日前《股市第一線》理財(cái)活動(dòng)上建議，穩(wěn)健的投資者可適當(dāng)關(guān)注封閉式基金基金興華、基金金盛。據(jù)劉毅銘分析，基金興華2013年4月底到期，截至上周末，折價(jià)率25%，即使大盤(pán)在2500點(diǎn)點(diǎn)位一點(diǎn)不漲，基金凈值不動(dòng)，持有到期，年均收益率也有超過(guò)6%，高于存款收益。

　　曾令華也建議，隨著熱點(diǎn)陸續(xù)消散，封閉式基金投資應(yīng)著眼于長(zhǎng)期，配置業(yè)績(jī)優(yōu)秀，折價(jià)率處于高位的基金，如基金裕隆、基金興和、基金科瑞等。(記者吳倩)