2008年過去了，留給基金投資者的，是一路下滑的股市、接近腰斬的基金，和一次次抄底不成反被套的故事。股票基金和債券基金有時候被人們看作“蹺蹺板”的兩端，2008年不論從收益率還是從規(guī)模擴張上看，股票基金和債券基金都處在兩端。

　　2008年過去了。基金發(fā)展的第十個年頭，留給基金投資者的，是一路下滑的股市、接近腰斬的基金，和一次次抄底不成反被套的故事。這一年留給基金經(jīng)理們的，是前三名比誰虧得少，華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉說：“基金經(jīng)理集體留級一年�！�

　　回頭來看，牛市中沒有看到的，熊市投資者們都親身了解到了。兩年牛市過后的一年熊途中，投資者們對于高風(fēng)險產(chǎn)品的過于偏好，對于資產(chǎn)配置的缺失，都成為這一年熊市的寶貴經(jīng)驗，用真金白銀學(xué)到的經(jīng)驗。

　　談“股”

　　股基腰斬 一年少了1.66萬億

　　2008年過去了，股票方向基金成為這一年市場上的輸家。不管是從收益率上看還是從規(guī)模上看。在過去的一年中，其發(fā)展都可謂慘淡。

　　銀河證券在2008年收市后第一時間提供的數(shù)據(jù)顯示，124只有全年業(yè)績的股票基金，其業(yè)績的算術(shù)平均值是-50.63%，用“腰斬”來說并不為過。雖然更準(zhǔn)確反映全部基金真實面貌的加權(quán)平均值尚未得出，但從2008年大規(guī)�；�金的業(yè)績普遍遜于小規(guī)�；�金來看，實際的股票基金業(yè)績可能更遜于目前的數(shù)字。

　　另一方面，由于去年股市大幅下降以及投資者贖回等原因的影響，去年股票方向基金的資產(chǎn)規(guī)模迅速縮減。根據(jù)銀河證券4日晚間提供的初步統(tǒng)計，2008年股票方向基金的資產(chǎn)規(guī)模較上一年減少1.66萬億元。

　　從2008年下半年的基金發(fā)行行情可以看出投資者對于股票基金的態(tài)度，新發(fā)偏股基金的募集資金持續(xù)低迷，12月份偏股型基金平均規(guī)模4.63億份。投資者被過去一年的市場嚇壞了的同時，開始謹(jǐn)慎地看待這一市場。

　　【預(yù)測2009】

　　基金業(yè)績將大幅分化

　　2008年的A股市場情況被基金經(jīng)理們認(rèn)為“壞到了極點”，雖然部分基金經(jīng)理們曾在年初預(yù)計A股將運行在“5000-7400點之間”。但去年以來，外圍市場、經(jīng)濟形勢、政策環(huán)境變化等等，都呈現(xiàn)出不利的因素。

　　現(xiàn)在，基金經(jīng)理們認(rèn)為2009年的情況會好一點，至少下半年經(jīng)濟形勢會復(fù)蘇。華安、華夏、上投摩根等公司從不同的角度提出了兩點建議，基金經(jīng)理王亞偉、王國衛(wèi)、董紅波等人認(rèn)為，首先是看好股票資產(chǎn)，投資者可以適當(dāng)增加這方面的配置；另一方面是基金業(yè)績會大幅分化，應(yīng)選擇可靠的公司。

　　論“債”

　　債基膨脹 規(guī)模擴大至5959億

　　股票基金和債券基金有時候被人們看作“蹺蹺板”的兩端，2008年的情況就是如此。不論從收益率還是從規(guī)模擴張上看，股票基金和債券基金都處在兩端。

　　銀河證券提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果將貨幣基金、債券基金、保本基金和混合型基金中的偏債基金算作低風(fēng)險品種，按同一口徑統(tǒng)計，其規(guī)模擴張速度驚人。

　　2007年底這一類基金的資產(chǎn)規(guī)模僅2051億元，數(shù)量為93只；而到了2008年底，其規(guī)模已經(jīng)擴大到5959億元，數(shù)量上升到146只，占國內(nèi)公募基金資產(chǎn)的比例增加到31.59%。一些基金業(yè)內(nèi)人士感嘆，從這個角度看，國內(nèi)投資者可算是效率最高的投資者，哪里有錢賺就馬上轉(zhuǎn)場去哪里。

　　在2008年中，債券基金規(guī)模擴大，除了原有債券基金的規(guī)模膨脹之外，大部分還來自于新發(fā)債券基金。另外兩個品種，貨幣基金和短債基金的規(guī)模擴展則更令人驚奇。唯一一只超短債基金的規(guī)模已經(jīng)從2007年年初的不足4億元擴張至超過百億。但高效的基民也直接造成了年底債券基金發(fā)行規(guī)模的縮減。

　　【預(yù)測2009】

　　債基老矣，尚能飯否？

　　多數(shù)債券基金經(jīng)理以及多數(shù)第三方機構(gòu)分析師對于“債券基金能否在今年繼續(xù)牛氣”的回答是：尚可。

　　2008債券基金獲得高收益出現(xiàn)在下半年，部分成立半年的債券基金收益即達到10%。

　　國金證券基金研究中心張劍輝領(lǐng)導(dǎo)的研究團隊指出，債市2009年上半年環(huán)境相對樂觀，此階段穩(wěn)健操作的純債券型基金預(yù)期年收益率可達到5%±2%。下半年隨著債券市場風(fēng)險的加大，穩(wěn)健操作的純債券型基金雖仍有可能維持絕對收益，但將跟隨債市逐步進入低收益狀態(tài)。