保資管理

　　拓寬保資管理范圍

　　摘要：拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理范圍。

　　解讀：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)兼風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任孫祁祥教授認(rèn)為，這意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司今后將不僅僅管理保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)，還有望介入其他金融資產(chǎn)的管理。這意味著金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。

　　摘要：要鼓勵(lì)發(fā)展養(yǎng)老、健康、責(zé)任等各類專業(yè)保險(xiǎn)公司，大力拓展高科技、項(xiàng)目融資、消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　解讀：“這說明政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司做細(xì)分市場(chǎng)，開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域”，孫祁祥說，目前市場(chǎng)上一方面抱怨百姓投保意識(shí)不強(qiáng)，另一方面百姓需求的產(chǎn)品保險(xiǎn)公司又提供不了，供需差距需要新險(xiǎn)種的發(fā)展來縮小。同時(shí)新險(xiǎn)種的推動(dòng)和發(fā)展需要政策支持，目前監(jiān)管部門以保費(fèi)為導(dǎo)向的評(píng)價(jià)指標(biāo)需要改變?yōu)橐孕б鏋閷?dǎo)向的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　目前，內(nèi)外資均十分看好中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，規(guī)劃指出，要積極引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，逐步形成國(guó)有、民營(yíng)和外資優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互競(jìng)爭(zhēng)的多元化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)體系。孫祁祥認(rèn)為，從以往經(jīng)驗(yàn)看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)公司完善治理結(jié)構(gòu)起到了良好作用。

　　債券市場(chǎng)

　　改革債券發(fā)行制度

　　摘要：大力發(fā)展債券市場(chǎng)特別是企業(yè)(公司)債券市場(chǎng)，改革債券發(fā)行制度、結(jié)束債券市場(chǎng)割裂局面等。

　　解讀：業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這是針對(duì)限制債市發(fā)展的制度性因素做出的重大變革，對(duì)于完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系有著重要作用。

　　摘要：建立健全以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的債券發(fā)行機(jī)制，逐步創(chuàng)造條件最終實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制�！斑@是我國(guó)在債券發(fā)行制度方面的改革創(chuàng)新�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，注冊(cè)制看似寬松，實(shí)際上對(duì)發(fā)債公司的要求更為嚴(yán)格。對(duì)企業(yè)而言，注冊(cè)制下的企業(yè)信息披露將更真實(shí)；對(duì)投資者而言，買賣債券時(shí)更要加強(qiáng)選擇和甄別，也將對(duì)企業(yè)起到監(jiān)督和規(guī)范作用。

　　解讀：趙錫軍認(rèn)為，發(fā)行制度調(diào)整的意義在于引發(fā)債券決策與監(jiān)管層面的調(diào)整。改為注冊(cè)制將使非上市公司與上市公司的債券發(fā)行統(tǒng)一起來，市場(chǎng)上發(fā)行主體與中介機(jī)構(gòu)代替行政監(jiān)管部門擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的市場(chǎng)責(zé)任，這更有利于債券市場(chǎng)的活躍與繁榮。

　　新股發(fā)行

　　體制改革繼續(xù)深化

　　摘要：《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)，鞏固和發(fā)展上市公司股權(quán)分置改革成果，繼續(xù)深化股票發(fā)行體制的市場(chǎng)化改革。

　　解讀：銀河證券分析員洪亮表示，新股發(fā)行制度改革的爭(zhēng)議由來已久。從《規(guī)劃》中可以看出，這項(xiàng)制度的改革已逐步被提上日程。洪亮分析，現(xiàn)在的新股發(fā)行有很大的弊端。特別是發(fā)行隨著二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的走高，“打新股”幾乎成為穩(wěn)賺不賠的無風(fēng)險(xiǎn)收益，而中小投資者申購(gòu)新股的難度卻在加大。雖然，去年有眾多大盤股上市，但是“打新股”資金的涌入遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于股市擴(kuò)容的速度，由此出現(xiàn)中簽率不斷降低。測(cè)算顯示，去年新股申購(gòu)網(wǎng)上中簽率平均為0.34%，與前一年的0.5%相比明顯下降。大部分中小投資者與新股無緣，而只能到二級(jí)市場(chǎng)上高位接盤，從而引發(fā)人們對(duì)新股申購(gòu)制度的爭(zhēng)議。

　　洪亮認(rèn)為，更大問題在于目前打新股中機(jī)構(gòu)投資者過多，而這些機(jī)構(gòu)投資者有很高的融資成本，機(jī)構(gòu)本身是要盈利的，自然在二級(jí)市場(chǎng)上，這些股票的價(jià)格會(huì)被推高，致使其價(jià)格嚴(yán)重偏離其價(jià)值。洪亮表示，新股發(fā)行制度的改革，下一步可能從現(xiàn)在的靠資金打新股，改為以持有的股票市值來分配新股。這樣市場(chǎng)對(duì)新股的追逐熱情就會(huì)降低。

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