面對即將開閘的融資融券業(yè)務，不少投資者想小試牛刀體驗一把，但又心存疑慮。專家建議投資者，在沒有掌握操作規(guī)則之前，投資者不要冒然嘗試融資融券業(yè)務，由于杠桿作用的存在，在辦理融資融券后，一旦股價的走勢與預期方向相反時，投資者將面臨巨大的風險。

　　“融資融券試點馬上要啟動了，我怎么才能參與呢？融資融券有風險嗎？”劉先生困惑地問開戶券商的工作人員。

　　面對即將開閘的融資融券業(yè)務，不少投資者想小試牛刀體驗一把，但又心存疑慮。專家建議投資者，在沒有掌握操作規(guī)則之前，投資者不要貿然嘗試融資融券業(yè)務，由于杠桿作用的存在，在辦理融資融券后，一旦股價的走勢與預期方向相反時，投資者將面臨巨大的風險。

　　融券操作風險較大

　　融資與融券是兩種不同的投資方式，融資可以放大投資者的操作規(guī)模，當你看好某只股票想大舉介入而手中錢又不多時，就可以向券商借錢買股票，當股票上漲賺錢后，你可以賣出股票清償借款，從而放大你的收益。

　　而融券則是利用做空來賺錢，當你看跌某只股票時，可以向券商借入這只股票，把它賣掉，等它下跌后你再買入這只股票還給券商，從中獲取差額，這就是融券交易。由于被借的股票也是金融資產(chǎn)，需要支付一定的利息，因此融券操作成功的條件是：賣出價格-買入價格-融券利息-交易成本>0。如果條件成立，那么有限的抵押資本能夠融通的證券數(shù)量越多，操作的收益越大。

　　反之，如果條件不成立，那么有限的抵押資本能夠融通的證券數(shù)量越多，操作的虧損就越大。

　　“在市場上，融券的風險來自莊家的惡意操作。”國都證券分析師劉晨表示，不排除一些人故意炮制“好消息”與“壞消息”，以達到融券歸還期翻云覆雨的目的。從某個意義上講，融券操作更加需要執(zhí)行嚴格的止損紀律。

　　此外，融券也有來自政策的風險，例如最近美國金融危機，一些機構本想在金融股票上做空，但聯(lián)邦政府禁止對金融股做空，融券操作者損失慘重。

　　不漲不跌也虧錢

　　相對而言，實施有控制的融資對A股市場意義更大。許多公募投資基金采取資產(chǎn)配置的方式，可質押股票較多，允許其質押融資的話，可以讓其在下跌市中發(fā)揮更大的作用。

　　與此同時，基金經(jīng)理人也可以應付大宗贖回，不至于需要賣掉看好的長期投資品種。一般而言，融資在大盤持續(xù)下跌一段時間后推出，也有利于有實力的中大投資者補倉，而在高位推出的話則會增加風險。

　　劉晨提醒投資者，辦理融資融券后，一旦股價的走勢與預期方向相反時，投資者將面臨巨大的風險，也就是說做對了方向，收益會放大，做錯了，虧損也會放大。另外，融資融券時還需要向券商支付利息，即使你的股票不漲也不跌，你也在虧錢。

　　小貼士

　　融資“買空” 融券“賣空”

　　“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。具體來說，就是指投資者向證券公司提供擔保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券并賣出的行為。

　　融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”。

　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

　　目前國際上流行的融資融券模式基本有4種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結算公司授信的模式。

　　融資融券在世界范圍主要有兩種模式：一是以歐美、中國香港為代表的分散信用模式，由券商等金融機構獨立向客戶提供資金和證券；二是日本、韓國及中國臺灣地區(qū)的集中信用模式，由專門的證券金融公司提供資金和證券。

　　相關

　　投資者可能流向試點券商

　　根據(jù)中國登記結算公司發(fā)布的《融資融券試點登記結算業(yè)務實施細則》，投資者從某證券公司融資融券，必須滿足“在此家券商已有半年或半年以上的股票交易記錄”的要求。

　　老股民金先生告訴記者，他在股市里摸爬滾打了八年，對股市行情也有自己的見解，利用融資融券能夠擴大自己的投資規(guī)模。但初期試點券商數(shù)量肯定不多，想做融資融券只能轉戶。

　　投資者向證券公司融資、融券前，應當按照規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書，并委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。

　　根據(jù)規(guī)定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托證券公司為其開立一個信用證券賬戶。為了控制信用風險，證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長不得超過6個月。

　　平安證券分析師邵子欽認為，融資融券業(yè)務將進一步提升經(jīng)紀業(yè)務集中度，目前的政策規(guī)定有利于優(yōu)質券商。一旦試點券商確定后，想辦理融資融券業(yè)務的投資者肯定會轉戶，這意味著小券商的客戶將會向獲得資格的優(yōu)質券商集中。

　　此外，根據(jù)證監(jiān)會的要求，投資者參與融資融券交易前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風險偏好等內容。

　　對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。(記者 趙俠)