山西信托旗下一只結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品日前公告提前清盤結(jié)算,這件事情迅速引發(fā)了市場對于陽光私募產(chǎn)品整體生存狀態(tài)的關(guān)注和擔(dān)憂。
不過,一些私募業(yè)界和信托界人士表示,目前的主流“陽光私募”信托產(chǎn)品和上述清盤的信托產(chǎn)品并非同一類型,主流的陽光私募產(chǎn)品目前并無被動清盤之憂。
事涉結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品
據(jù)悉,日前被提前終止的信托產(chǎn)品為山西信托于去年7月24日推出的《豐收盈寶結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃》,該產(chǎn)品為一結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品,產(chǎn)品規(guī)模為6000萬元。
山西信托于今年4月30日發(fā)出公告,稱由于該產(chǎn)品觸動了提前終止信托計劃的條款,為保護優(yōu)先受益人的利益,提前終止該信托計劃。該信托的優(yōu)先受益人在信托終止后仍獲得了契約約定的8%的年化收益率。
一些信托人士稱,所謂的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品實質(zhì)等同于一次融資。優(yōu)先受益人把錢借給一般受益人,同時獲得約定的收益,而一般受益人則借此放大了自己的投資杠桿,承擔(dān)絕大部分收益和風(fēng)險。
和其他資金借貸類似,結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品都會有一個止損條款,以保證資金借出方(優(yōu)先受益人)的本金不受影響。比如“豐收盈寶”推介書中的條款是,凈值下降到本金的85%為警戒線,凈值下跌到75%為強制平倉線!跋嚓P(guān)公告中提及的觸動提前終止信托條款,指的應(yīng)該就是強制平倉線!币晃恍磐袠I(yè)界的資深人士推測。
據(jù)信托業(yè)內(nèi)人士稱,結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品在市場波動較大時,經(jīng)常會因凈值波動較大而提前終止。去年“5·30”大跌時,就有不少結(jié)構(gòu)化信托提前清盤。其后,每逢市場波動放大,也時有清盤消息傳出。
“這就是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點,豐收盈寶不是第一個,也不會是最后一個!毙磐袠I(yè)人士稱。
深圳模式無強制清盤之憂
而據(jù)悉,目前業(yè)內(nèi)知名的一些陽光私募信托產(chǎn)品,均非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。而完全是另一個模式——深圳模式。
所謂的深圳模式,是以深國投和平安信托為代表推出的陽光私募產(chǎn)品,信托產(chǎn)品的投資者直接分享投資收益,同時沒有保底承諾。
“深圳模式的信托產(chǎn)品實質(zhì)是資產(chǎn)委托管理,投資者收益上不封頂、下不保底,盈虧自負。私募機構(gòu)僅僅擔(dān)當(dāng)信托產(chǎn)品的投資顧問,收取管理費和業(yè)績報酬。這些在信托合同中都是寫得清清楚楚的!币晃恍磐薪(jīng)理介紹說。
另悉,深圳模式的信托產(chǎn)品并沒有最小維持規(guī)模的規(guī)定,也沒有清盤線的規(guī)定,所以,僅僅凈值下跌并不會導(dǎo)致信托產(chǎn)品強制清盤。換言之,目前的主流陽光私募并無被動清盤之憂。
“當(dāng)然,信托受益人可以根據(jù)自己的判斷選擇贖回或申購信托產(chǎn)品。我們鼓勵投資人獨立判斷,也相信市場機制可以篩選出優(yōu)秀的信托投資顧問!鄙鲜鋈耸糠Q。(記者 周宏)
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