經(jīng)歷了默許和叫停之后，近日上海黃金交易所公布了《上海黃金交易所延期交收交易規(guī)則》，其明確了會(huì)員單位可接受個(gè)人投資者的黃金T+D業(yè)務(wù)開(kāi)戶申請(qǐng)。也就是說(shuō)，除了黃金期貨之外，黃金T+D這類保證金業(yè)務(wù)也將首度向個(gè)人合法開(kāi)放。

　　　　黃金代理公司被搶“飯碗”

　　記者了解，興業(yè)銀行是得到交易所批準(zhǔn)的金融類會(huì)員里最先開(kāi)辦黃金T+D的個(gè)人業(yè)務(wù)試點(diǎn)的銀行，而此前一直在灰色地帶代理此項(xiàng)業(yè)務(wù)的各綜合類會(huì)員(主要是各類黃金公司)地盤開(kāi)始被“蠶食”。

　　黃金T+D業(yè)務(wù)在交易所開(kāi)辦以來(lái)已經(jīng)有4年之久，雖然上海黃金交易所的現(xiàn)貨交易僅允許法人單位參與，但還是很多個(gè)人投資者亦借助金交所法人單位曲線入市�！白詮�8月份張衛(wèi)星炒金爆倉(cāng)以及之后的一系列地下炒金負(fù)面事件曝光之后，監(jiān)管部門立即將黃金T+D業(yè)務(wù)叫停，禁止各類綜合類會(huì)員向個(gè)人開(kāi)辦黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)�！盕X168研究部總經(jīng)理李駿告訴記者。

　　其實(shí)，黃金T+D業(yè)務(wù)占據(jù)黃金公司很大的業(yè)務(wù)份額，而在其被叫停之后也仍然變相存在于某些代理公司。“有些公司比較規(guī)范，會(huì)和客戶簽訂免責(zé)協(xié)議，不與客戶直接進(jìn)行資金往來(lái)，而有些則不然�！崩铗E介紹�？墒牵�由于黃金T+D業(yè)務(wù)屬于帶有杠杠的高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，而且風(fēng)控制度沒(méi)有黃金期貨規(guī)范，所以不免出現(xiàn)客戶爆倉(cāng)的事件。

　　“在去年業(yè)務(wù)被叫停之后，交易所決定由幾家金商和商業(yè)銀行同時(shí)試點(diǎn)個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)，但是除了銀行之外的綜合類會(huì)員都似乎不太情愿�！币晃坏玫浇灰姿鶅�(nèi)部試點(diǎn)名額的金商業(yè)務(wù)代表透露。確實(shí)，和先前對(duì)比，各類代理公司的飯碗著實(shí)被銀行掰走了一半。

　　　　興業(yè)銀行杠杠1:5

　　從本周一開(kāi)始，從興業(yè)銀行的客服熱線已經(jīng)可以了解到該行個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)的詳情。而最受投資者關(guān)注的無(wú)疑就是它的杠杠比例和交易費(fèi)用。據(jù)了解，興業(yè)銀行要求客戶先辦理黃金業(yè)務(wù)開(kāi)戶，然后繳納最低20%的保證金交易，而其最低交易起點(diǎn)為1手，每手代表的實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)重量為1千克，最小變動(dòng)價(jià)格為0.01元人民幣。每次買入和賣出均向銀行交付最高相當(dāng)于實(shí)際交易金額(非保證金)2%。的手續(xù)費(fèi)。也就是說(shuō)，以目前金價(jià)180元/克計(jì)，1比5的杠杠計(jì)算，交易一手需要保證金36000元，而單項(xiàng)交易手續(xù)費(fèi)為360元。

　　不論是銀行還是黃金T+D業(yè)務(wù)的代理公司，金交所統(tǒng)一給出萬(wàn)分之四的交易費(fèi)用，而相較于一般的代理公司1%。-1.5%。的費(fèi)用，此次商業(yè)銀行2%。的手續(xù)費(fèi)要高出50%甚至1倍�！昂图堻S金不一樣，銀行和其他綜合類會(huì)員在開(kāi)辦黃金T+D業(yè)務(wù)時(shí)都是一個(gè)經(jīng)紀(jì)商的角色，只是提供場(chǎng)內(nèi)撮合成交平臺(tái)。雖然每家的系統(tǒng)都不一樣，但是銀行的費(fèi)用肯定是比較高的�！备哔悹桙S金首席分析師王瑞雷表示。

　　另外，此次興業(yè)銀行開(kāi)辦的業(yè)務(wù)交易時(shí)間基本覆蓋了較為活躍的交易時(shí)段，具體為周一至周四的上午9:00-11:30、下午13:30-15:30和晚上21:00-02:30，以及周一至周五的上午9:00-11:30和下午13:30-15:30。“此次的系統(tǒng)測(cè)試如果運(yùn)作順暢，不排除在正式開(kāi)辦時(shí)增加時(shí)間段的可能性�！迸d業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心的一位分析師表示。

　　　　與黃金期貨同質(zhì)化

　　黃金T+D又稱黃金現(xiàn)貨延遲交收，和期貨有本質(zhì)區(qū)別。但是隨著交易制度的建立，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)二者已經(jīng)出現(xiàn)同質(zhì)化的趨勢(shì)。如今，黃金T+D已經(jīng)成為一個(gè)投機(jī)品種存在，唯一還帶有現(xiàn)貨特征的是多空雙方每日需要按照交易方向向?qū)Ψ嚼U納遞延費(fèi)。

　　“黃金T+D業(yè)務(wù)中沒(méi)有交割的時(shí)間和月份限制，是一個(gè)連續(xù)交易的品種，由投資者自己把握，不必像期貨那樣到期后無(wú)論價(jià)格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本。”王瑞雷介紹，“鑒于個(gè)別銀行的風(fēng)格和拓展客戶的需求，銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)開(kāi)辦之后必然會(huì)得到不少投資者的青睞，但是并不會(huì)出現(xiàn)替代黃金期貨的局面�！睋�(jù)了解，黃金期貨的受眾多系股民和在期貨市場(chǎng)有操作經(jīng)驗(yàn)的投資者，而黃金T+D則多來(lái)源于金商原先的客戶群，二者之間并不存在完全的競(jìng)爭(zhēng)。

　　“這標(biāo)志著個(gè)人投資者可以光明正大地進(jìn)入一個(gè)目前看來(lái)最為成熟的杠桿化黃金交易市場(chǎng)，甚至這很可能會(huì)吸引部分證券市場(chǎng)及其他期貨市場(chǎng)資金參與到上海黃金交易所的AU(T+D)交易中。”威爾鑫黃金研究中心楊易君表示。

　　　　投資黃金T+D需謹(jǐn)慎

　　雖然監(jiān)管部門給個(gè)人投資者開(kāi)放了一扇合法的窗口，且銀行的保證金比例也確實(shí)不高，但是黃金T+D作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種和紙黃金和實(shí)物黃金等有著明顯的區(qū)別。

　　首先，和紙黃金相比，黃金T+D具備雙向操作和放大杠杠的特點(diǎn)，“如果沒(méi)有參與杠桿化交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，個(gè)人建議不妨先選擇銀行紙黃金進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)演練。”楊易軍提示，“此外，初入杠桿化黃金交易市場(chǎng)，千萬(wàn)不要將金融理財(cái)?shù)馁Y金全數(shù)投入，投入比例不宜超過(guò)15%。”

　　另外，看好黃金保值功能的長(zhǎng)線投資者也只能選擇投資性金條或者銀行的代理實(shí)物黃金進(jìn)行投資，專家建議黃金投資者先了解自己的需求再下手，畢竟杠杠化交易容易發(fā)生損失殆盡的風(fēng)險(xiǎn)。(記者 涂艷）