昨日，記者從某大型券商投行人士了解到，市場一直關(guān)注的新股發(fā)行制度改革可能在“兩會”后開始公開征求意見，而制度改革的方向，將向廣大投資者利益傾斜，并考慮引入香港市場新股發(fā)行制度。

　　近一段時間以來，新股發(fā)行制度改革以及IPO的重啟，一直是市場關(guān)注的焦點，證監(jiān)會相關(guān)人士也屢屢在公開場合表態(tài)，稱“將先完善發(fā)行體制，再適時重啟IPO”。業(yè)內(nèi)人士認為，一旦兩會后新股發(fā)行制度順利完成公開征求意見，那么IPO在上半年重啟將成為現(xiàn)實，但這或許會成為本輪反彈行情的一個重要制約因素。

　　新制度向中小投資者利益傾斜

　　該投行人士向記者表示，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度，其中一個核心內(nèi)容是引入了詢價制度，其實質(zhì)也是一種向機構(gòu)投資者利益傾斜的發(fā)行制度。也就是說，“誰的錢多，誰就有定價權(quán)，誰就能獲配更多的新股”。正是這種向機構(gòu)傾斜的發(fā)行制度，才暴露出了如“股托”之類的新股發(fā)行利益鏈。

　　證監(jiān)會副主席范福春日前也表示，新股發(fā)行制度改革的一個重點是解決長期以來由新股詢價形成的發(fā)行價與交易所上市交易之前集合競價形成的交易基礎(chǔ)價背離太大的問題。當這些問題有可能解決的時候，新股發(fā)行就會開始。

　　那么，究竟新的發(fā)行制度將怎么改呢？上述投行人士表示，現(xiàn)行發(fā)行制度犧牲了中小投資者的利益并維護機構(gòu)利益，即便是只有幾千萬股本的中小企業(yè)公司，也要先讓機構(gòu)網(wǎng)下瓜分20%，這使得中小投資者中簽率不斷下降。據(jù)他了解，新股發(fā)行制度可能會引入“人手千股”，同時與市值配售相結(jié)合的方式進行。不過他也指出，由于A股市場投資者隊伍太過龐大，“人手千股”的方案徹底照搬并不可行，因此較為可行的是類似香港市場發(fā)行新股時的“紅鞋”制，即只要參與申購，每個賬戶就能得到一定數(shù)量新股的方案。

　　市場擔憂IPO重啟

　　“如果今年上半年要重啟IPO，那么‘兩會’后很可能將開始公開征求意見”，上述投行人士表示。據(jù)透露，新的辦法已經(jīng)向大機構(gòu)征詢過意見，但尚未向社會公開征詢意見。按照慣例，向社會公開征求意見需要一個月時間。

　　恢復(fù)新股發(fā)行很可能需要獲得國務(wù)院的批復(fù)。同時，也還需要考慮市場環(huán)境。因此，如果要想在上半年重啟IPO，或者推出創(chuàng)業(yè)板，目前首要的工作就是盡快就新股發(fā)行制度改革公開向社會征求意見。

　　新股發(fā)行制度的改革，以及IPO的重啟已經(jīng)成為近期熱點話題，這也引發(fā)了市場對市場擴容的擔憂。近期，A股市場的反彈行情再度陷入迷茫狀態(tài)，滬市單邊成交金額也連續(xù)萎縮到1000億元之下。分析人士指出，即便是制度上對新股發(fā)行的重啟做好了準備，但投資者未必做好了準備。盡管今年以來股市表現(xiàn)較強，但投資信心尚未徹底恢復(fù)，如果貿(mào)然在上半年重啟IPO，甚至推出創(chuàng)業(yè)板，則很可能引發(fā)市場再度陷入調(diào)整之中。(記者 曾子建)