A股市場(chǎng)在鼠年的最后幾個(gè)交易日表現(xiàn)穩(wěn)健———

　　外圍市場(chǎng)普遍走弱，A股市場(chǎng)卻在鼠年的最后幾個(gè)交易日一枝獨(dú)秀，其表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃的不斷出臺(tái)，A股市場(chǎng)春節(jié)過(guò)后能否啟動(dòng)一輪行情？牛年行情會(huì)牛嗎？

　　本期嘉賓：民生證券研究所首席分析師黃常忠；

　　中投證券分析師徐曉宇；

　　西南證券分析師張剛；

　　私募人士陳曉陽(yáng)

　　-春節(jié)過(guò)后能否有行情？

　　記者：流動(dòng)性數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)調(diào)研數(shù)據(jù)明顯改變機(jī)構(gòu)投資者的信心，大盤(pán)指標(biāo)股出現(xiàn)啟動(dòng)的跡象，基金指數(shù)頭一次領(lǐng)漲大盤(pán)。有分析師預(yù)期，春節(jié)過(guò)后會(huì)啟動(dòng)一輪行情。對(duì)此，您怎么看？

　　黃常忠：從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)看，明顯的一個(gè)特征就是季度數(shù)據(jù)在惡化，而月度數(shù)據(jù)在改善。股市作為先行指標(biāo)，對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反映比較敏感，月度數(shù)據(jù)的支持可能要大于季度數(shù)據(jù)的沖擊。

　　當(dāng)然，正如2008年股市的大跌反映經(jīng)濟(jì)的悲觀(guān)預(yù)期一樣，目前股市的回穩(wěn)也反映經(jīng)濟(jì)的局部改善。但經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是一個(gè)反復(fù)的過(guò)程，如果股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在時(shí)間和空間方面過(guò)于樂(lè)觀(guān)，將缺少基本面的支持，可能出現(xiàn)行情的反復(fù)修正。

　　徐曉宇：其實(shí)，近期的上漲主要是基于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期，流動(dòng)性好于預(yù)期，就有可能流入股市，但這不是必然的，歷史上也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)流動(dòng)性較好而股市并不盡如人意的時(shí)期。如果人們對(duì)股市并不看好，或者看好的程度有限，那么轉(zhuǎn)向股市的資金量也將是有限的。由于近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比市場(chǎng)預(yù)期的好些，出現(xiàn)一定程度的反彈是在情理之中的，我認(rèn)為，行情已經(jīng)于去年11月開(kāi)始啟動(dòng)了，春節(jié)后如果周邊市場(chǎng)好，基本面有支持的話(huà)，有可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，如果春節(jié)后再出現(xiàn)強(qiáng)力上攻的話(huà)，我認(rèn)為那可能是階段性?xún)冬F(xiàn)獲利的機(jī)會(huì)了。

　　陳曉陽(yáng)：春節(jié)之后的行情還不能過(guò)于樂(lè)觀(guān)。盡管目前市場(chǎng)各方面宏觀(guān)數(shù)據(jù)已明朗化，并且流動(dòng)性充足，但并不構(gòu)成一輪中線(xiàn)行情啟動(dòng)的必要條件。因?yàn)橐酝鶖?shù)據(jù)表明，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速和貸款余額增速在趨勢(shì)上具有一致性，貸款余額增速的反彈有助于抑制目前快速下滑的工業(yè)利潤(rùn)。樂(lè)觀(guān)預(yù)計(jì)，春節(jié)之后，伴隨各大基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的開(kāi)工以及新的投資計(jì)劃的落實(shí)，意味著一季度末我國(guó)工業(yè)企穩(wěn)，利潤(rùn)有可能出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，接下來(lái)將會(huì)傳導(dǎo)給上市公司盈利預(yù)期的改善�？梢�(jiàn)，春節(jié)過(guò)后啟動(dòng)行情的根本因素還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)，需要等到一季度末之前方能有好的行情機(jī)會(huì)。

　　張剛：對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)的走勢(shì)，第一個(gè)影響因素就是外圍股市在A股休市期間的走勢(shì)。1月底美國(guó)舉行議息會(huì)議，如有降息利好，將有助于境外股市走好，對(duì)節(jié)后A股會(huì)產(chǎn)生利好效應(yīng)；第二個(gè)影響因素就是政策背景，2月1日“家電下鄉(xiāng)”將在全國(guó)范圍推廣，而后產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃會(huì)陸續(xù)推出，2月底將召開(kāi)政協(xié)會(huì)議，仍會(huì)營(yíng)造利好氛圍；第三個(gè)影響因素是年報(bào)情況，2月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有157家，其中2008年前三季度虧損的僅有10家，多數(shù)上市公司為績(jī)優(yōu)股，醫(yī)藥、商業(yè)、煤炭行業(yè)的龍頭公司優(yōu)良的財(cái)務(wù)報(bào)告將帶動(dòng)各自的板塊走強(qiáng)。由此可見(jiàn)，年后市場(chǎng)有望延續(xù)年前的攀升走勢(shì)。

　　-持幣、持股節(jié)后哪個(gè)更好？

　　記者：在市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖的情況下，投資者有的選擇了持幣過(guò)節(jié)，也有一些人持股過(guò)節(jié)，哪個(gè)選擇節(jié)后更有利？

　　徐曉宇：一方面市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，但也已經(jīng)累積了一定的漲幅；另一方面春節(jié)后市場(chǎng)資金相對(duì)充裕，歷年統(tǒng)計(jì)顯示節(jié)后漲多跌少。但春節(jié)假期較長(zhǎng)，周邊的不確定因素很多，半倉(cāng)過(guò)節(jié)恐怕是最好的策略了。

　　陳曉陽(yáng)：雖然本周五行情最終以小陰線(xiàn)收尾，顯示投資者對(duì)春節(jié)之后行情的謹(jǐn)慎心理，但是伴隨著本周四公布的好于預(yù)期的系列宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且美國(guó)新總統(tǒng)上任之后，正在積極商討新的救市計(jì)劃，看來(lái)春節(jié)期間外圍市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的可能性較大，特別是市場(chǎng)對(duì)春節(jié)之后的油價(jià)回升預(yù)期較高，其實(shí)在春節(jié)之前，以煤炭板塊為首的能源股的良好表現(xiàn)已經(jīng)得到體現(xiàn)�？梢�(jiàn)，投資者對(duì)節(jié)后的短線(xiàn)行情預(yù)期較為樂(lè)觀(guān)，持股過(guò)節(jié)比較有利。

　　張剛：目前處于年報(bào)密集披露的前期，絕大多數(shù)上市公司的年報(bào)業(yè)績(jī)和分配方案尚未亮相，正是絕佳的擇股階段。證監(jiān)會(huì)在2008年10月份發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，將上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)的分紅要求修改為：“最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十”。上市公司需在年報(bào)中披露相關(guān)分紅信息，并于5月30日前明確現(xiàn)金分紅政策。投資者可以選擇擬公募增發(fā)或者公募增發(fā)計(jì)劃獲得了證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的上市公司，如果每股未分配利潤(rùn)、每股現(xiàn)金流量?jī)纛~較高，則說(shuō)明具備高比例派現(xiàn)能力，值得建倉(cāng)。所以，投資者應(yīng)該認(rèn)真精選個(gè)股。

　　黃常忠：市場(chǎng)形成重要底部，行情的機(jī)會(huì)也在逐漸增多，持股過(guò)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)在逐步降低。但倉(cāng)位還是有必要控制，節(jié)日期間，國(guó)外市場(chǎng)的不確定性，節(jié)后還有年報(bào)的沖擊。市場(chǎng)的回穩(wěn)并不意味著馬上就有大行情，目前看市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不成熟，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期不宜太高。

　　-投資者如何布局牛年？

　　記者：在鋼鐵、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃出臺(tái)之后，相關(guān)部委正在共同抓緊制定造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息等其他7個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興計(jì)劃。振興計(jì)劃覆蓋的行業(yè)越來(lái)越多，市場(chǎng)熱點(diǎn)也越發(fā)撲朔迷離，把握熱點(diǎn)的難度越來(lái)越大，投資者如何才能踩準(zhǔn)節(jié)奏？牛年應(yīng)該怎樣布局？

　　徐曉宇：一方面，振興計(jì)劃覆蓋的范圍越大，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)軟著陸就越有利；另一方面，振興計(jì)劃覆蓋的范圍大了，選擇股市中的重點(diǎn)難度也就增加了，對(duì)板塊的提振作用相對(duì)降低。

　　對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，央企重組整合資產(chǎn)注入可能是最大的機(jī)會(huì)，但一般投資者難以把握；對(duì)于一般投資者而言，更多的機(jī)會(huì)在個(gè)股與板塊波段性的超跌反彈中。

　　一般來(lái)講，不論是牛市還是熊市，大比例送轉(zhuǎn)股比較受市場(chǎng)歡迎，投資者可重點(diǎn)關(guān)注有大比例送轉(zhuǎn)股潛力的中小市值股票。很少有人滿(mǎn)倉(cāng)看空或者空倉(cāng)看多，凡是被機(jī)構(gòu)已經(jīng)普遍看好的行業(yè)，一般不會(huì)有好機(jī)會(huì)。熊市中應(yīng)少看行業(yè)，再好的行業(yè)，盤(pán)子太大了也不會(huì)有太好的機(jī)會(huì)。有經(jīng)驗(yàn)的投資人還是選盤(pán)子，可流通籌碼較少的股票波動(dòng)的機(jī)會(huì)多一些，操作上應(yīng)注意選中小市值的中低價(jià)股票,快進(jìn)快出。

　　陳曉陽(yáng)：一方面，抓住兩會(huì)之前有利因素，關(guān)注受益于落實(shí)各項(xiàng)強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策，還有春耕季節(jié)影響帶動(dòng)的化肥價(jià)格漲價(jià)的機(jī)會(huì)，可以密切關(guān)注農(nóng)業(yè)、化肥等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股；另一方面，春節(jié)過(guò)后工業(yè)品價(jià)格的回升，各大基礎(chǔ)投資項(xiàng)目的開(kāi)工、公共醫(yī)療投入、節(jié)能設(shè)備以及產(chǎn)品需求推動(dòng)價(jià)格反彈等帶來(lái)的機(jī)會(huì)。關(guān)注煤炭、鋼鐵、有色、部分化工、醫(yī)療等相關(guān)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　張剛：盡管相關(guān)部委制定了諸多行業(yè)的振興計(jì)劃，但較多行業(yè)很難在年內(nèi)就立竿見(jiàn)影地產(chǎn)生利好效果，業(yè)績(jī)難以出現(xiàn)大幅度提升。

　　我們不妨根據(jù)2009年、2010年的4萬(wàn)億元投資的構(gòu)成來(lái)把握投資機(jī)會(huì)。這樣來(lái)看，國(guó)有控股房地產(chǎn)類(lèi)、工程類(lèi)公司，農(nóng)業(yè)板塊，鐵路、公路基建，電氣設(shè)備，醫(yī)藥，環(huán)保，建材等領(lǐng)域有望在2009年呈現(xiàn)較強(qiáng)的走勢(shì)。

　　黃常忠：行業(yè)政策對(duì)市場(chǎng)的影響有兩方面，一是政策能給行業(yè)以支持；二是市場(chǎng)利用這個(gè)題材制造熱點(diǎn)。從目前情況看，這些行業(yè)振興計(jì)劃很多是因?yàn)樾袠I(yè)受到的沖擊太大，需要政策的支持。因此政策的性質(zhì)是雪中送炭，不是錦上添花，主要是對(duì)沖下降的壓力。行業(yè)的運(yùn)行情況可能要根據(jù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和行業(yè)特征具體分析。這些行業(yè)都可能出現(xiàn)短期機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期看，我比較看好中游的周期性行業(yè)，如裝備制造、鋼鐵等行業(yè)。 (吳琳琳)