近日，華商、萬家、銀華、鵬華等20余家基金公司旗下基金，陸續(xù)發(fā)布了2008年度四季報。季報顯示，基金在去年第四季度，紛紛抓住四萬億投資計劃等國家救市政策利好進行調(diào)倉，取得了一定的收益。上述基金認為，2009年中國經(jīng)濟雖然并未走出衰退周期，但是國家不斷出臺的各種政策將帶來結(jié)構(gòu)性機會。

　　中銀持續(xù)增長股票型基金指出，2008年四季度市場仍然延續(xù)三季度的下跌趨勢，下跌幅度超過20%。在管理層政策的不斷影響下開始逐步回升。在該季度，政策成為影響市場運行的核心因素，也成為投資主體之一。在這一過程中，與政府財政投資相關(guān)的行業(yè)出現(xiàn)了較大的漲幅，如醫(yī)療等相關(guān)行業(yè)、電器設(shè)備、建筑、通信等行業(yè)，明顯強于其他行業(yè)，獲得了正收益。從風(fēng)格特征看，四季度中小股的表現(xiàn)好于大盤股。在此環(huán)境下，該基金延續(xù)了三季度的操作策略，整體倉位變化不大。受政策影響，市場出現(xiàn)了短期反彈后，該基金增加了政策方向和投資方向明確的行業(yè)和個股。

　　2008年第4季度市場依然延續(xù)調(diào)整的格局，政策刺激推動的反彈均曇花一現(xiàn)，估值和業(yè)績構(gòu)成的壓力與政策的支撐構(gòu)成了局部的平衡，A股市場處于上下兩難的格局。從最新出爐的季報來看，各基金公司倉位在2008年四季度并沒有明顯變化，而是跟隨國家出臺的各項政策進行調(diào)倉。該季部分基金仍然保持高倉位運作，對經(jīng)濟預(yù)期較為悲觀的基金開始大幅減倉，而新基金則抓緊時機進行建倉，并取得了一定的回報。

　　上述基金2008年四季報顯示，雖然中國經(jīng)濟在今年一季度有可能持續(xù)下滑。但在國家政策的支持下，A股市場會出一些結(jié)構(gòu)性機會，在保持謹慎投資策略的同時，有的基金近期開始加倉。抗周期性強、收益于國家政策的行業(yè)仍將是基金的投資重點。

　　信達澳銀精華靈活配置基金表示，預(yù)計近期A股市場將會趨于穩(wěn)定并較為活躍，存貨調(diào)整趨于結(jié)束及經(jīng)濟刺激政策效果的顯現(xiàn)，使實體經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，而全球金融市場也因為對奧巴馬的新政有所期待而壓力減緩。因此近期計劃適當(dāng)提高股票的倉位。就2009年全年而言，該基金認為，A股市場將主要表現(xiàn)為調(diào)整格局，將會出現(xiàn)一定結(jié)構(gòu)性機會。中國經(jīng)濟仍受到自身周期性調(diào)整的壓力及全球經(jīng)濟調(diào)整的壓力，全年仍處于調(diào)整和反復(fù)之中。上市公司的盈利下降，將主要體現(xiàn)在2008年四季度及2009年一季度，在國家大規(guī)模的反周期政策出臺后，盈利進一步下降的趨勢和預(yù)期將會減弱甚至扭轉(zhuǎn)。(記者 李 玲)