在10月創(chuàng)下14年來最大單月跌幅后，11月A股的運(yùn)行方向已經(jīng)不再具有太多懸念，既然弱勢(shì)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，那么對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范勝過對(duì)機(jī)會(huì)的把握仍將是投資者在11月最好的操作策略。

　　機(jī)會(huì)：很小很局部

　　11月份的投資機(jī)會(huì)將主要集中在那些前期機(jī)構(gòu)資金介入明顯、季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，同時(shí)具有較好估值優(yōu)勢(shì)的小盤弱周期性股票上。

　　三季度基金報(bào)告顯示，釀酒、醫(yī)藥、環(huán)保等弱周期行業(yè)中的很多小盤成長(zhǎng)股成為基金增持的重點(diǎn)對(duì)象，有可能會(huì)在后市有良好表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從9月24日至10月27日，共有11億元資金流入醫(yī)藥股；而從10月6日至10月29日，醫(yī)藥板塊的跌幅僅為15.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上證綜指及深成指下跌25%和23.3%的跌幅。另據(jù)Topview數(shù)據(jù)顯示，10月6日至10月27日，共有31只基金大筆介入天藥股份，買入額為17451萬元，賣出額1264萬元，凈買入16187萬元，同時(shí)還有8只私募基金大舉搶籌該股。這些數(shù)據(jù)都充分透露出機(jī)構(gòu)資金的運(yùn)作思路。

　　風(fēng)險(xiǎn)：很大很廣泛

　　與機(jī)會(huì)相比，11月份面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)更大，風(fēng)險(xiǎn)的范圍也將更廣，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)將來自于周期性行業(yè)股票、業(yè)績(jī)大幅下滑的股票及“大小非”解禁股存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)已基本確立，將主要體現(xiàn)在周期性行業(yè)的業(yè)績(jī)下滑上，銀行、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等四個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在未來存在很大不確定性，并最終拖累相關(guān)股票價(jià)格的相應(yīng)回落。

　　其次，上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇�均呈現(xiàn)不同程度的回落，更有很多公司業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，并引發(fā)股價(jià)的快速下跌。到10月底為止，已有近百只股票開始發(fā)動(dòng)向“仙股”的沖擊，在進(jìn)入11月份之后，這類股票的數(shù)量可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　此外，A股市場(chǎng)在11月和12月份又將迎來超過現(xiàn)有流通股十倍有余的限售股解禁洪峰的沖擊。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年的下跌中，解禁“大小非”一直沒有停止減持的步伐。其中，10月份基金專用席位對(duì)流通盤僅占總股本2.8%的海通證券共交易23次，凈賣出4.2億元，約凈賣出2100萬股。而海通證券的三季報(bào)卻顯示，其前十大流通股東中有7只基金入駐，共持有2469萬股。海通證券今年將迎來三次解禁洪峰，分別為11月21日的12.9億股、12月21日的1.6億股和12月29日的20.7億股，其中12月份解禁的股改限售股成本僅為1元左右。類似這樣的解禁“大小非”將繼續(xù)考驗(yàn)11月份股市的承受能力。

　　策略：避險(xiǎn)勝投機(jī)

　　11月份的A股市場(chǎng)仍然是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存，但總體來看，風(fēng)險(xiǎn)仍多于機(jī)會(huì)，投資者還應(yīng)該把控制風(fēng)險(xiǎn)作為11月份的主要操作策略。(九鼎德盛首席分析師 肖玉航)