市場人士認為，在維護市場穩(wěn)定，提升投資者信心方面需要采取綜合措施。在市場建設方面，應繼續(xù)加強市場基礎性制度建設，完善市場發(fā)行制度，嚴厲打擊操縱股價、內(nèi)幕交易與過度投機等違法違規(guī)行為；此外，多層次資本市場建設、創(chuàng)業(yè)板市場建設、股指期貨等也應加快推出的步伐。而針對目前經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩的預期和潛在的通脹壓力，財政政策在保證內(nèi)需增長方面可以發(fā)揮更積極的作用，以彌補出口增長放緩對GDP增長所帶來的負面影響。

　　隨著“鳥巢”主火炬被點燃，國人終于圓了百年奧運夢想。然而股民翹首企盼的“奧運行情”卻未能出現(xiàn)，“維穩(wěn)”政策也未顯效力。

　　連續(xù)下挫令人困惑

　　近日，滬深股市加速下跌，股指創(chuàng)出近20個月以來的新低。有關數(shù)據(jù)顯示，截至周三收盤，在3個交易日中，上證綜指已下跌約10%。目前滬市平均靜態(tài)市盈率已跌至18.62倍，明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點時的水平(當時深滬兩市平均市盈率為19.96倍)，為最近10年間的最低估值水平，A股市盈率已接近國際水平。雖然8月13日滬深股市在下午跌幅有所收縮，但很難由此判斷A股市場將觸底反彈。

　　市場人士陷入深深的困惑之中：“股市表現(xiàn)本不應如此。雖然不對奧運行情抱太大希望，但起碼北京奧運會的壯觀與輝煌在股市上也應該有所反映吧？”一些基金經(jīng)理也在感嘆“市場瘋了”。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，如此市況表明市場依然缺乏信心。即便目前A股市盈率已跌到近10年來的低點，并接近國際市場估值水平，A股投資價值已經(jīng)凸顯，但如果市場沒有信心，再低的估值也起不了作用。

　　通脹拉低業(yè)績預期

　　綜合來看，兩大因素左右了目前大盤的走勢：

　　第一，全球經(jīng)濟增速放緩對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生了明顯影響，市場擔心經(jīng)濟有從過熱向衰退方向轉化的可能。

　　第二，物價上漲已影響到上市公司業(yè)績。雖然7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示CPI已連續(xù)3個月回落，但PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))卻屢創(chuàng)新高，7月份更是上升了10%，令市場對物價走勢難持樂觀預期。隨之而來的收益擠壓，導致市場對A股公司今年收益的預期下調(diào)逾13%。此外，相關部門對煤、油等價格的干預也令煉油廠商等企業(yè)付出了更高的代價。

　　這其中，市場對經(jīng)濟衰退的擔心已經(jīng)取代對物價走勢的憂慮，成為目前影響市場的最重要因素，而這個因素將持續(xù)影響股市，壓制資金的入市熱情。

　　周三股指戲劇回暖

　　值得注意的是，國家統(tǒng)計局公布的7月份強勁的消費數(shù)據(jù)對于市場走勢發(fā)揮了積極作用。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，分地域看，城市消費品零售額為5905億元，同比增長24.0%，縣及縣以下零售額為2724億元，同比增長21.8%；分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)零售額為7303億元，同比增長23.3%，住宿和餐飲業(yè)零售額為1168億元，同比增長26.5%，其他行業(yè)零售額158億元，同比增長4.7%；分商品類別看，限額以上批發(fā)和零售業(yè)吃、穿、用商品類零售額同比分別增長22.3%、27.5%和31.1%。

　　海通證券宏觀分析師李明亮指出，即使剔除物價因素，這個增速也是相當強勁的。他認為這與居民收入穩(wěn)步增長帶來的消費潛力不斷釋放有關，其中，受惠于新農(nóng)村建設的推進，農(nóng)村消費增長也比較快，與城鎮(zhèn)消費增速的差距在縮小。此外，上半年政府財政對社會保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等方面支出的逐步增加，對于提升消費信心，推動消費增長也起到了重要作用。因此，周三上證綜指在大跌86.46點并跌穿2400點后戲劇性回暖，深成指更是連續(xù)兩天上漲。

　　多方著手提振信心

　　即便如此，仍有不少分析師認為，7月份消費數(shù)據(jù)的強勁增長并不意味著“最艱難的時候”已經(jīng)過去，現(xiàn)在判斷經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉好仍為時尚早。而本周四、周五將先后公布的工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)無疑將更有參考價值。他們認為，在順差增長大幅回落并拖累經(jīng)濟明顯減速的同時，投資增長也面臨較大壓力。

　　相當部分市場人士認為，目前中國經(jīng)濟面臨增速回落與高通脹并存的風險。因此，在維護市場穩(wěn)定，提升投資者信心方面需要采取綜合措施。在市場建設方面，應繼續(xù)加強市場基礎性制度建設，完善市場發(fā)行制度，嚴厲打擊操縱股價、內(nèi)幕交易與過度投機等違法違規(guī)行為；此外，多層次資本市場建設、創(chuàng)業(yè)板市場建設、股指期貨等也應加快推出的步伐。而針對目前經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩的預期和潛在的通脹壓力，財政政策在保證內(nèi)需增長方面可以發(fā)揮更積極的作用，以彌補出口增長放緩對GDP增長所帶來的負面影響。下半年針對擴大消費需求的措施包括調(diào)整個人所得稅征收標準，繼續(xù)加強對社保醫(yī)療的財政支持，增加對中低收入者的補貼，提高最低工資標準等。(李俠)