雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計不超過375億元。雖然這個壓力也不算小，但應該說還是可以接受的。而考慮到如果有關方面采取多種形式來分流這一壓力，那么其對市場所構(gòu)成的沖擊，可能會更小一些。

　　盡管近期國際市場原油價格大幅回落、美股及亞太地區(qū)股市也強勢反彈，盡管國內(nèi)政策、輿論也明顯偏暖，但近期市場表現(xiàn)卻仍不盡如人意，同時市場人氣也嚴重不足。市場觀察家表示，除了市場對整體經(jīng)濟環(huán)境判斷仍然偏空外，8月份即將來臨的大小非解禁潮可能對資金帶來憂慮和恐慌，對指數(shù)上行構(gòu)成較大的壓力，成為制約大盤上行的最主要因素。

　　8月迎來解禁新高潮

　　根據(jù)權威機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月份滬深兩市共有142家上市公司大小非持有的限售股解禁，合計解禁數(shù)量247.4億股，以7月30日收盤價計算，市值超過2500多億元，將創(chuàng)下自股改以來解禁市值的歷史新高。

　　今年以來，A股市場出現(xiàn)了歷史上罕見的持續(xù)單邊下跌行情，除了次貸危機、全球經(jīng)濟增長放緩、自然災害、宏觀調(diào)控、上市公司業(yè)績增速回落等因素外，大小非減持對資金面所帶來的巨大壓力成為市場揮之不去的陰影，一些市場參與者甚至認為大小非減持已成為股市暴跌的最主要原因。在目前市場心理非常脆弱之際，以逾6.3萬億元的總流通市值來說，8月份解禁市值相當于當月擴容近4%。這無論從哪個角度來說，其對市場資金面所帶來的壓力都是巨大的。

　　8月解禁洪峰可能是只“紙老虎”

　　8月份解禁洪峰真的那么可怕嗎？申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示說，8月解禁高潮可能是一只“紙老虎”，因為上述分析是建立在2500億元市值限售股在解禁后全部流通的前提之上的。

　　根據(jù)年初有關監(jiān)管機構(gòu)的測算，進入實際減持的解禁股份僅占理論可減持數(shù)量的30%左右。而實際數(shù)據(jù)則顯示，今年以來限售股解禁之后，其實際流通的數(shù)量只占到可流通數(shù)量的19%左右，這就是說有近八成的限售股在解禁之后并沒有馬上流通。而且，從分月數(shù)據(jù)來看，隨著股市的下跌，實際流通的比例是在不斷下降的。因此，雖然目前對8月份限售股解禁后股票是否會像前幾個月解禁的限售股那樣流動性不那么充分，還很難作出精確的判斷，但至少可以確認，所謂2500億元市值的解禁并不等于有2500億元市值股票要流通。一般來說，實際被減持的股票，可能大體也就相當于可以流通數(shù)量的15%，甚至更少一點。換言之，雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計不超過375億元。雖然這個壓力也不算小，但應該說還是可以接受的。而考慮到如果有關方面采取多種形式(包括大宗交易、委托券商進行市值管理等)來分流這一壓力，那么其對市場所構(gòu)成的沖擊，可能會更小一些。

　　值得注意的是，在經(jīng)過前期的大幅下跌、市場整體估值已基本與國際成熟市場趨于一致的背景下，大小非減持的意愿已經(jīng)大大減弱。

　　大非成解禁主力將緩解解禁壓力

　　記者注意到，8月份解禁股一個最為重要的特點是大非解禁市值超過了解禁總市值的65%以上，并且解禁個股中有很多是大市值績優(yōu)國企，比如寶鋼股份、中信證券等。根據(jù)有關機構(gòu)對滬市減持股份總量的統(tǒng)計顯示，截至今年2月份，已減持個股中超過八成來自于小非減持量，在具體的減持類型中，虧損股、市盈率在60倍以上的高估值個股成為大小非減持重點，而對于業(yè)績回報穩(wěn)定，介入門檻高的績優(yōu)股，如港口、石化等行業(yè)，減持量相當少。這是因為，一方面，國資委、證監(jiān)會于2007年7月聯(lián)合發(fā)布的《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股價管理暫行辦法》，對國有限售股解禁后減持規(guī)模、速度、審批等進行了明確的限制。另一方面，國資委主任李榮融也多次公開表示國有股減持應更多考慮投資者的利益，近期又再次表態(tài)不會隨便減持國有股。

　　智多盈投資分析師余凱表示，仔細分析8月份的解禁公司，可以發(fā)現(xiàn)寶鋼股份的解禁規(guī)模達119億股，解禁市值達1100億元，占到當月解禁規(guī)模的43%左右。而寶鋼股份的非流通股東只有寶鋼集團一家。而對于這樣一個動態(tài)市盈率不足10倍、市凈率不足1.6倍的行業(yè)龍頭而言，寶鋼集團減持的可能性幾乎為“零”，這也意味著來自寶鋼股份的解禁壓力基本是不存在。8月大非成解禁主力也許會有效緩解解禁壓力。 (李俠)