市場重新回到安全起點

　　2008年宏觀經(jīng)濟和上市公司盈利依然保持增長趨勢，但由于盈利增長和資金流入超越預期的可能下降，情緒波動將會成為影響市場波動幅度和頻率的重要因素，并將成為2008年A股運行的主流。2007年歲末市場整體投資情緒趨向保守，而這使得市場重新站在一個安全的起點上。

　　投資品部門的盈利增長依然保持在很高的水平上；與固定資產相關的原材料、鋼鐵等行業(yè)利潤增長將保持穩(wěn)定；制造業(yè)部門整體景氣，利潤加速向大企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)集中；高端消費和服務企業(yè)利潤繼續(xù)高速增長，低端消費品和零售服務部門可能出現(xiàn)需求增長加速的局面；農產品和相關行業(yè)出現(xiàn)歷史性機會。

　　A股的估值風險不在于市盈率太高，而是某一天盈利增長率大幅回落到成熟市場的水平。但在2008年仍不會出現(xiàn)這種情況。

　　公司盈利增長的趨勢線堅實而明確，而股票趨勢也最終會與盈利增長基本趨勢保持一致，銀華基金對2008年市場的基本運行趨勢保持堅定信心。(文/銀華基金公司)

　　均衡地配置自己的基金資產

　　在今年的市場調整中泰信基金整體收益不降反升，截至1月25日，泰信先行策略基金今年以來的凈值增長率為2.32%，在58只偏股型基金中排名第5；過去一年的累計凈值增長率為137.41%，在同類基金中居第8。

　　針對近期大跌，我認為，短期由于前期主流行業(yè)均出現(xiàn)了較大幅度調整，市場存在一定的反彈動能；另一方面，由于對于國家宏觀調控的力度和強度以及外圍市場因素變化存在擔憂，股指也很難出現(xiàn)較大幅度上漲。

　　但對于基金投資者而言，最好還是要把基金當作自己資產配置的一部分來長期持有，過分地選時比較難也未必可取。

　　就資產配置而言，建議在股票型基金和債券型、貨幣型基金之間均衡配置，這樣更科學，而且使得個人資產收益和風險比較穩(wěn)定。(文/泰信先行策略基金經(jīng)理董紅波)

　　投資者應繼續(xù)保持謹慎樂觀

　　近日，美聯(lián)儲再度大幅降息50個基點，聯(lián)邦基金利率降至3%，10天內降息幅度達到125個基點。連續(xù)降息清楚地表明其對于美國經(jīng)濟陷入衰退風險的擔憂。

　　而美國商務部周三公布的數(shù)據(jù)也印證了降息的必要———第四季度美國國內生產總值折合成年率增長0.6%，美國經(jīng)濟增長已開始“深度減速”。美國經(jīng)濟一旦陷入衰退，全球經(jīng)濟將無可避免地受到影響。

　　隨著外部經(jīng)濟環(huán)境的趨冷，中國內部經(jīng)濟隨之降溫的可能性逐漸顯現(xiàn)。

　　若外部經(jīng)濟環(huán)境進一步惡化，國內過緊的調控政策可能對國內需求產生較大壓力，加之暴雪對一季度經(jīng)濟運行的影響，為了避免矯枉過正的情況出現(xiàn)，從緊政策需要做出重新評估，從而“科學把握宏觀調控的節(jié)奏和力度”。

　　大盤近期寬幅震蕩的概率較大，但前期急跌之后市場平均市盈率水平已經(jīng)有所回落，估值系統(tǒng)正逐步趨于穩(wěn)定，建議投資者繼續(xù)保持謹慎樂觀。(文/上投摩根基金公司)