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    明年中國經(jīng)濟(jì)增長重新加速 政策轉(zhuǎn)向最快一季度
2009年12月14日 09:58 來源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  盡管2010年經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)大幅沖高,但有望改變2009上半年單純依賴基建投資拉動(dòng)的狀態(tài),結(jié)構(gòu)更為合理和均衡——結(jié)構(gòu)性調(diào)整逐步推進(jìn),投資的貢獻(xiàn)下降;出口明顯好轉(zhuǎn);消費(fèi)穩(wěn)步上升,促內(nèi)需更注重拉動(dòng)消費(fèi),尤其是居民消費(fèi)。

  加息將不會(huì)成為貨幣政策退出的主要手段,因?yàn)樘岣呃孰m然有助于減少流動(dòng)性,但在全球低利率時(shí)代,中國率先加息將使得蠢蠢欲動(dòng)的國際資金趁勢(shì)流入,從而抵消政策退出的效果。

  經(jīng)歷不平凡的2009年,中國經(jīng)濟(jì)在2010年將呈現(xiàn)怎樣的增長勢(shì)頭?日前,十位業(yè)內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,中國經(jīng)濟(jì)2010的增長將穩(wěn)定在9%-10%的區(qū)間范圍內(nèi),并且經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力和結(jié)構(gòu)也將更為平衡?傮w而言,盡管外部經(jīng)濟(jì)的二次探底危險(xiǎn)仍然存在,但中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和刺激政策將并行不悖,推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步穩(wěn)定增長。

  受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,2010年貨幣和財(cái)政政策的匹配至關(guān)重要,短期而言可以避免通脹抬頭為政策調(diào)整贏得空間,長期而言更加均衡的經(jīng)濟(jì)增長將逐步得到實(shí)現(xiàn)。

  經(jīng)濟(jì)增長邁開步伐

  多數(shù)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,2010年中國經(jīng)濟(jì)增長主要的動(dòng)力源自經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的平衡以及多方因素的改善。其中,銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為,2010年中國經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力的結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)顯著的更為平衡的改變。她預(yù)期,投資增長將在明年經(jīng)濟(jì)增長中占比下降至55%;消費(fèi)增長在經(jīng)濟(jì)增長中占比上升至42%;順差增長在經(jīng)濟(jì)增長中恢復(fù)到3%的水平。

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為,2010年中國GDP增長將達(dá)到10%。預(yù)計(jì)2010年房地產(chǎn)投資將會(huì)加速,這將有助于部分抵消預(yù)期中由于2009年的基數(shù)較高而出現(xiàn)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的減速。而隨著消費(fèi)者信心和就業(yè)情況的改善,2010年全年私人消費(fèi)有望持續(xù)穩(wěn)定增長。對(duì)于出口,他認(rèn)為,在經(jīng)歷了2009年的暴跌之后,出口將于2010年恢復(fù)增長。再加上盈利的復(fù)蘇,這些都將有助于支撐非房地產(chǎn)類私人投資的增長。

  中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為,2009年GDP實(shí)際增速為8.4%,明年上升至9.5%。經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎——房地產(chǎn)投資和出口將為第四季度及明年經(jīng)濟(jì)增長提供堅(jiān)強(qiáng)后盾;同時(shí)人口結(jié)構(gòu)推升消費(fèi)成為新亮點(diǎn)。哈繼銘認(rèn)為,盡管2010年經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)大幅沖高,但有望改變2009上半年單純依賴基建投資拉動(dòng)的狀態(tài),結(jié)構(gòu)更為合理和均衡——結(jié)構(gòu)性調(diào)整逐步推進(jìn),投資的貢獻(xiàn)下降;出口明顯好轉(zhuǎn);消費(fèi)穩(wěn)步上升,促內(nèi)需更注重拉動(dòng)消費(fèi),尤其是居民消費(fèi)。

  但是由于經(jīng)濟(jì)回暖基礎(chǔ)并不穩(wěn)固,一些偶然性的因素也可能導(dǎo)致明年經(jīng)濟(jì)增長速度滑落至8%以下;ㄆ煦y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為,如果發(fā)達(dá)國家明年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底,而國內(nèi)通脹壓力導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提前退出,產(chǎn)能過剩問題的惡化影響到國內(nèi)商業(yè)銀行的信貸質(zhì)量,這將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。

  哈繼銘也特別指出了這些偶然性因素的危險(xiǎn)。哈繼銘認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)明年下半年增速再度放慢,中國出口的改善有可能將是曇花一現(xiàn)式,屆時(shí)可能重新被外部經(jīng)濟(jì)所拖累。政府應(yīng)當(dāng)備足財(cái)政彈藥,延續(xù)“寬財(cái)政”,更多的財(cái)政投資可以等到明年,特別是下半年才下發(fā);而目前企業(yè)存款的高增長和貸存比下降帶來的“余錢”也將在屆時(shí)為企業(yè)投資資金來源提供緩沖。

  政策轉(zhuǎn)向最快明年一季出現(xiàn)

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漸入軌道之后,財(cái)政及貨幣政策何時(shí)轉(zhuǎn)向成為各位經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注焦點(diǎn)。

  招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華認(rèn)為,加息將不會(huì)成為貨幣政策退出的主要手段,因?yàn)樘岣呃孰m然有助于減少流動(dòng)性,但在全球低利率時(shí)代,中國率先加息將使得蠢蠢欲動(dòng)的國際資金趁勢(shì)流入,從而抵消政策退出的效果。而且利率變化對(duì)私營部門影響巨大,草率加息將打擊逐步復(fù)蘇的私人投資,從而使刺激政策功虧一簣。

  丁安華認(rèn)為,中國貨幣政策當(dāng)局可以運(yùn)用一些特定的政策工具有效控制流動(dòng)性,如信貸額度管理、金融監(jiān)管窗口指導(dǎo)等措施。不過他強(qiáng)調(diào),如欲有效控制貸款規(guī)模和投資增長,財(cái)政政策必須與之匹配,只有政府投資節(jié)奏根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長需要適當(dāng)放緩,才能從根本上控制信貸增長的速度,并控制流動(dòng)性的增長。

  這一判斷也得到華泰聯(lián)合證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊的贊同。陸磊強(qiáng)調(diào),中國的特定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制決定了財(cái)政貨幣雙松政策退出將遵循財(cái)政政策轉(zhuǎn)向中性、貨幣政策滯后退出的的操作邏輯。他認(rèn)為,首先應(yīng)提高政府投資項(xiàng)目的自有資金比例,把可盈利投資項(xiàng)目向民間轉(zhuǎn)讓;其次應(yīng)逐步減少新開工政府投資項(xiàng)目,重點(diǎn)確保2009年前三季度上馬項(xiàng)目不爛尾;最后應(yīng)建立土地出讓金運(yùn)用制度,避免形成高地價(jià)、高房價(jià)、抵押品價(jià)值高估的信用風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)。

  陸磊認(rèn)為,政策轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)將在2010年一季度出現(xiàn),因?yàn)閷脮r(shí)會(huì)出現(xiàn)投資、資產(chǎn)價(jià)格、信貸的迅猛增長,亦將出現(xiàn)較高的出口與社會(huì)消費(fèi)品零售的增長,并伴隨著正的通貨膨脹率。但是陸磊強(qiáng)調(diào),政策轉(zhuǎn)向的力度不會(huì)很大,因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)面臨的是溫和通脹。

  明年通脹將較為溫和

  隨著CPI在今年11月份如期轉(zhuǎn)正,明年中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨怎樣的通脹壓力?受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)頗為一致,認(rèn)為通脹將較為溫和,中國經(jīng)濟(jì)明年不會(huì)面臨惡性通脹的壓力。

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示,盡管名義GDP增長強(qiáng)勁,但仍然沒有必要擔(dān)心2010年中國會(huì)出現(xiàn)較嚴(yán)重的通貨膨脹。預(yù)測(cè)2010年CPI增長約為2.5%。王慶還特別指出,根據(jù)今年以來貨幣供應(yīng)的強(qiáng)勁增長預(yù)測(cè)2010年將出現(xiàn)通貨膨脹可能犯下簡單化和機(jī)械化的錯(cuò)誤。

  巴克萊資本中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也認(rèn)為,明年通脹的主要風(fēng)險(xiǎn)包括輸入性的原料價(jià)格通脹和消費(fèi)拉動(dòng)型的服務(wù)和產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)。但綜合各種因素,彭文生預(yù)計(jì)明年CPI走勢(shì)將在年中達(dá)到3%,并將于年底進(jìn)一步升至4%,全年平均水平維持在3%。

  在抑制通脹的政策組合上,受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家多認(rèn)為重點(diǎn)將在財(cái)政政策。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)計(jì),明年CPI達(dá)到3%,但政府的應(yīng)對(duì)將是組合拳,重拳不在貨幣政策,而在行政措施,譬如發(fā)改委控制新投資項(xiàng)目的審批速度;在一些領(lǐng)域?qū)嵤┪飪r(jià)管制、補(bǔ)貼種糧、養(yǎng)豬以推動(dòng)供給(畢竟中國財(cái)政狀況相對(duì)良好),以及暫停公用事業(yè)的價(jià)格改革。

  瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為,溫和的通脹壓力在一定程度上會(huì)延緩貨幣政策的收緊時(shí)間。不過她表示,盡管如此一旦信貸增長在年初過于迅速,決策層隨后收緊貨幣政策的必要性就會(huì)隨之升高。汪濤預(yù)計(jì),2010年中國政府對(duì)于M2增速的目標(biāo)值將設(shè)定在17%,信貸增長也將控制在7萬億規(guī)模之內(nèi),以確保通脹壓力穩(wěn)定在一定程度內(nèi)。(羅克關(guān)、賈壯、鄭曉波、游蕓蕓、盧榮、吳清樺、萬勇、桂衍民)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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