11月，創(chuàng)業(yè)板的開板讓資本市場熱浪不斷，其間，迎浪而上的“沖浪者”大有人在，國泰中小盤成長基金擬任經(jīng)理張瑋就是這樣一位，創(chuàng)業(yè)板是正在發(fā)行中的國泰中小盤的投資運作一塊主要戰(zhàn)場。

　　昨日，張瑋接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專訪，暢談了他于對目前創(chuàng)業(yè)板的投資看法和立場。

　　四季度“八二”行情概率大

　　記者：國泰基金對創(chuàng)業(yè)板上市公司將抱以怎樣的態(tài)度，未來是否會投資？

　　張瑋：國泰基金將對創(chuàng)業(yè)板的上市公司積極關(guān)注，并且會持續(xù)跟蹤，最終結(jié)合估值來決定是否投資�？梢钥隙ǖ氖�，我們不會為了投資創(chuàng)業(yè)板而投資。在強(qiáng)調(diào)個股研究的前提下，認(rèn)為估值合適，我們才會選擇購買。

　　因為業(yè)務(wù)模式新穎，市場對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值合理性肯定會存在相當(dāng)大的分歧，這就要求我們有自己的判斷能力。也許市場普遍認(rèn)為這家公司估值過高，但如果我們經(jīng)過仔細(xì)研究認(rèn)為估值合理，還是會買入。

　　記者：那么目前的投資機(jī)會在哪里？

　　張瑋：從目前市場發(fā)展的特征來看，四季度中小盤股的投資機(jī)會顯著。首先，前三季度，大盤股漲幅要勝于中小盤股，而中國股市歷來“二八”風(fēng)格階段性輪換，未來市場機(jī)會轉(zhuǎn)向“八”的可能性將會更大；其次，在四季度震蕩的市場環(huán)境中，局部主題性投資將成為常態(tài)，中小盤股的機(jī)會也要比大藍(lán)籌股要來得更多；最后，創(chuàng)業(yè)板推出，將會對中小板上市公司估值帶來一定提升。

　　創(chuàng)業(yè)板新股有回調(diào)壓力

　　記者：對創(chuàng)業(yè)板首日走勢的看法如何？是否超出預(yù)期？

　　張瑋：回顧中國資本市場的歷史都是有新必炒，創(chuàng)業(yè)板開市首日暴漲基本是在我們預(yù)期之內(nèi)的，但風(fēng)險在動輒近100%的漲幅下急劇放大，基本上沒有投資價值可言了。

　　記者：經(jīng)過首日交易后，您對創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值怎樣判斷？您會否參與這些公司的二級市場操作？

　　張瑋：相比首日“炒新”，我們更關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司調(diào)整后的中期投資機(jī)會。我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板內(nèi)在價值區(qū)間(估值水平與成長性)、成長性溢價決定了創(chuàng)業(yè)板初期的價格波動方向。盡管以發(fā)行價測算的創(chuàng)業(yè)板平均54倍靜態(tài)PE估值水平偏高，但是考慮到創(chuàng)業(yè)板公司的成長性，2009年、2010年預(yù)測平均PE則分別降至36倍和27倍水平，相比中小板已降至較合理的水平，也就是說，我們認(rèn)為這些創(chuàng)業(yè)板股票上市定價基本是合理的。

　　創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過爆炒之后一定程度上已偏離其自身價值，我們認(rèn)為這些股票過多偏離合理估值終會有回歸，創(chuàng)業(yè)板新股后期恐怕會有較大的調(diào)整壓力。另外，創(chuàng)業(yè)板的很多股票都是新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)，A股市場沒有可比公司導(dǎo)致對其把握難度很大。(徐皓)