當(dāng)前最炙手可熱的新股海普瑞(002399，SZ)，今天終于要揭開神秘“面紗”。

　　148元/股，史上最貴發(fā)行價(jià)！發(fā)行凍結(jié)4886億元，IPO重啟后中小板“凍資王”！兩項(xiàng)發(fā)行記錄已讓投資者驚嘆不已。今日(5月6日)上市后，海普瑞又將沖擊A股第一高價(jià)股以及中小板總市值第一這兩大“寶座”。

　　但是，面對(duì)史上最貴發(fā)行價(jià)，誰來為海普瑞的網(wǎng)下配售股東們“抬轎”呢？

　　機(jī)構(gòu)或成炒作主力

　　昨日刊登上市報(bào)告書的海普瑞，同時(shí)公布了今年一季度業(yè)績(jī)情況：營(yíng)業(yè)總收入約8.11億元，同比增124.89%；凈利潤(rùn)約2.5億元，同比增99.5%。若按發(fā)行后公司總股本4億股計(jì)算，每股收益0.62元。

　　海普瑞在發(fā)行期間就備受機(jī)構(gòu)青睞，路演時(shí)連王亞偉也感慨：“之前很少見到這樣好的醫(yī)藥企業(yè)�！比�商詢價(jià)最高250元/股，有211家提交有效報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)參與配售，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)91.05倍。

　　從網(wǎng)下配售結(jié)果來看，“華夏系”有8只基金參與，其中王亞偉掌控的華夏大盤和華夏精選分別獲配1.98萬股。廣發(fā)、海富通以及嘉實(shí)等基金也紛紛捧場(chǎng)。而更值得注意的是，社�；�金501和504組合還出現(xiàn)了以最高申購額申購的情況。

　　各路資金齊聚申購，那么，今日以148元/股高價(jià)上市后，誰將會(huì)為他們抬轎呢？

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，最近幾批新股上市后整體表現(xiàn)不佳。4月21日后上市的20余只新股中，除碧水源、當(dāng)升科技、三聚環(huán)保以及國(guó)民技術(shù)4只個(gè)股目前股價(jià)較其發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲幅度超過50%外，其余個(gè)股平均漲幅不足20%。從交易情況來看，最近20余新股上市首日的平均換手率低于70%，遠(yuǎn)不及前期超過75%的火爆。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，從發(fā)行情況看，網(wǎng)上資金認(rèn)購海普瑞倍數(shù)低于網(wǎng)下資金，說明中小散戶、游資對(duì)高價(jià)股申購并不“感冒”，這一情況與剛上市的國(guó)民技術(shù)相似。通過對(duì)比國(guó)民技術(shù)的走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)該股的熱情明顯高于游資，因此炒作海普瑞的資金可能仍以機(jī)構(gòu)為主，不排除參與認(rèn)購的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)增倉炒作，游資操作則可能非常謹(jǐn)慎。

　　機(jī)構(gòu)定價(jià)現(xiàn)分歧

　　對(duì)于海普瑞的首日表現(xiàn)，盡管其成長(zhǎng)性被一致看好，但各機(jī)構(gòu)定價(jià)還是有較大距離。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，肝素生物學(xué)特性導(dǎo)致行業(yè)壁壘性高，海普瑞肝素鈉原料藥提取和純化技術(shù)國(guó)際領(lǐng)先，國(guó)際市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，公司將受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲、產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)2010年將實(shí)現(xiàn)每股收益3.19元，預(yù)計(jì)上市首日價(jià)格區(qū)間為160~191元。

　　天相投顧稍偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為30~35倍市盈率較合理，對(duì)應(yīng)價(jià)格在109.5~127.8元，并有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，東方證券、湘財(cái)證券等多家券商也進(jìn)行了預(yù)測(cè)，價(jià)格區(qū)間在109~170.43元。

　　某知名券商分析員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“原料藥生產(chǎn)商的市盈率一般不超過30倍，即便按制劑藥來算，海普瑞的估值也超過了信立泰。但是肝素這個(gè)行業(yè)比較特殊，所以不大好說，不建議投資者參與炒新�！�(記者 劉明濤）